主题：【价值组实盘报告】第101周：把“万点论”忽悠出来 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 5800 21.011 27.71(31.88%) 38854.2 160718

招商银行 100 -119.688 16.12(--) 13580.8 1612

万科A 500 -27.306 9.36(-65.72%) -8973 4680

中国铁建 13800 9.949 8.39(-15.67%) -21514.2 115782

潍柴动力 1 10323.11 63.17 (-99.39%) -10259.94 63.17

莱钢股份 1 77119.64 11.66(-99.98%) -77107.98 11.66

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币22078元，其中陈经可用21641元，nettman可用437元

股票市值：282867

组合现值：304830

浮动盈亏：-95170或者-23.93%，比上周少亏0.53%。其中陈经浮亏11464元，-5.73%，nettman浮亏83706元，-41.85%。期间上证指数涨幅-29.93%（4300.52-3013.41），沪深300指数涨幅-30.04%（4621.69-3233.13）。

对大势的观察

本周恒指一周涨2%突破了21000，美股慢慢拱似乎要破前期10700高点的样子。A股继续在3000-3100之间震荡，横盘之久，已经创了前所未有的纪录，超过了半年。

其实我对这个局面预测得很准。我去年就说了，既不会破3500，也不会破2600，出现长久既不新低也不新高的局面，进入新的模型。根据均衡点位的精确估计，我进一步把下限估计为2900，3200以上唱空，3000以下就唱多。现在这个局面，完全符合我的预测，说明目前在均衡点位附近的可能性非常大。

横盘，就是失去方向感，A股已经长久失去方向感了，这确实是历史罕见的。但是这不合逻辑，股市不可能没有方向。我们把上证的图拉到十几年，把1995年以前超级不稳定的历史除去，可以分出明显的几个层次的方向：

1. 整个A股的历史是一个上升段，从500点到3000点。

2. 有三个大的上升段，两个大的下降段。上升段是500-2245，998-6124，1664-3000。下降段是2245-998，6124-1664。

对于观察1，我们没有理由认为A股已经改变这个整体趋势了。日本股市已经跌了近20年了，中国还是在上升趋势中。

对于观察2，我们看这种大级别上升段与下降段的持续时间。500-2245-998，涨5年，跌4年。998-6124-1664涨2年半，跌1年。我认为，这是一个普遍规律，大级别上涨段持续时间比下跌段要长，因为整体趋势是上升。中国股市跌，就会有人来想办法，人也努力建设搞实体经济，总不至于总是止不住下跌趋势。下跌趋势是上涨过多造成的，修正这个“涨过头”，用的时间应该比上涨段少。

如果到2009年7月底，1664-3478是一个大级别的上升段结束，它持续的时间是9个月，似乎有些过于短了。即使它真是这种级别的上升段，跟着来的下降段也将有8个月了，下降应该结束了。我认为3478不是大级别的关键点位，在将来的A股大波段总结中，它不具有2245与6124的地位。因为3478往下只到2639，调整远远不够。而将来跌到低于2600的可能性实在太小。种种理由说明，我们现在还是处于1664开始的大的上升段之中。我认为这个上升段总得有个3年以上，再长也不奇怪，估计下一个关键点位至少在2012年后才会出现。

大级别上升段的幅度，前面两次是300%-500%。这一次如果是300%，要涨到6600点。如果是500%，要到10000点。我认为后一种可能性较大。因为一个大级别的上涨段，总不至于和上一波的顶点差不多。如果真的涨过了6000点，那势头起来，6600点绝对止不住。考虑到大盘股难涨，这也不是一两年能做到的。所以我认为这应该是个持续时间很长的，慢慢涨过6000点，继续大幅创新高至一万点的过程。我现在提出这个“万点论”，先把位置占住，我先把这个“万点论”忽悠出来。

万点论要实现，有两个阶段。第一是“不相信”阶段，谁也不敢忽悠到一万点，这时，涨得慢。政府说，慢牛啊慢牛，不要涨过头。因为涨得慢，所以也跌不动，平衡点位稍过就开跌，跌个25%差不多了。最乐观的情况下，一年涨20%，4年翻倍。3000点算是2009年6月的事，最早要到2013年中，可以翻倍了，就过6000点了。过了6000点，再用一年时间狂涨，就上万点了，具体到多少不知道。我计算过均衡点位一年涨12%，下面几年再加点乐观情绪，一年涨15%较为正常，要5年翻倍，2014年过6000点。

所以，我认为万点论实现的时间大约在2014或者2015年，以后才是一个大的下降段。2010年的任务就是把3478点搞掉。从各种数据来看，问题不大，年底均衡点位就能过3500了，随便来点乐观情绪，或者机构做一波行情，过去十分容易。

对个股的分析

招行配股结束，周一出来。港股招行除权价19.5，如果相对A股价溢价105%，招行A股应该值16.3元，我认为填权是肯定可以实现的。

中信证券周五晚出消息了，中信建投应该是转让给联想了，80-90亿。再把华夏基金卖掉，一参一控之类的事就算完了。这周表现强于大盘不少，而且放量，显然是有资金来抄底了。下周公布融资融券试点，中信评估表现不错，股权转让又有消息了，首批试点的可能性相当大。预计下周中信会有不错的表现。如果出现单日大涨，必然会有短线获利资金退出，到时我也看情况来短线退出。由于估值优势十分明显，中线仍然有价值，也可耐心等待估值恢复。招商证券报告看到35-40元，再怎么恢复到30元以上总可以。