主题：2011年国内实体经济展望 -- 珊瑚海

我们先回顾过去：

2000-2008年中国经济的主线是：低附加值产品出口经济

这条单一的经济模式在2008年走到了尽头。

西方国家的大规模流动性和大幅逆差总要以某种方式被动或主动破裂，次债危机只是个导火索。

即使西方经济暂时不发生衰退，这种单一的以劳动力、资源和环境换取外汇的模式在2005-2006年也走到了顶点。

在西方经济有意/无意的衰退中，由于国内过于依赖出口经济，人民币又不是国际化货币，我们在变动中受到强烈冲击。

2009年中国经济的主线是：基建投资拉动国内经济同时等待西方国家经济复苏并逐渐筹划扩大国内民用消费

注意，西方国家经济的全面复苏实际就是资金/资产的回流过程，它可能以三种方式实现：

**西方研发的新产品/新技术带动大规模世界消费（这可能是最好的方式，但几年内还没有出现医药、电子、新能源等的实质突破和市场化）

**在新兴市场国家经济/汇率的大震荡中获利

**西方货币对商品价格的大幅贬值

事实上，西方经济的全面复苏和新兴市场的持续大幅顺差就是一对冤家，不可能共存。

2009年的国内经济政策说明，我们没有认识到上面的问题，或者在“惯性”的作用下有意/无意的忽视了上面的问题。

在现有模式下，对国内民用消费的拉动也快走到了顶点，石油资源和道路建设在抑制着着汽车消费，高企的房地产价格在抑制着住房消费，资源价格、劳动力成本、环境、通货膨胀又在左右着普通商品消费。

对基建的强力拉动又使部分行业过热，从而又加重了转型的困难。

2009年的国内经济经历了恢复、局部过热、下滑几个阶段。

2010年中国经济的主线是：在保持经济现状中规划/布局转型

2010年的春节后出现了反弹---国外采购有所恢复，在出口和基建的同时拉动下国内经济得以增长。一是由于世界经济本身稍有恢复，二是由于世界经济衰退带来了更多需要降低成本的采购商。

在2010年我们也逐渐看到了调整中的中国经济蓝图：

**逐步扩大内需以建立平衡健康的经济体（可能主要从社保口突破，但资金来源和日程表还是未知数）

**中短期内不会大规模缩减出口经济（因为缺乏多种资源和仍具备一定的劳动力成本优势）

**努力进入高端产品市场（创造稳定的市场环境和补贴企业研发）

**购买国外资产，投资国外项目（一来可以对冲外汇储备的风险，二来可以解决部分资源问题，已经在做了）

**提高劳动者收入（还没有看到具体方案）

**再次尝试金融境外投资（我们拭目以待）

然而，在欢喜的2010年中我们也看到了：

**西方经济还没有全面复苏，这又导致了暂时的人民币升值压力和出口经济的潜在变数

**资源价格和劳动力成本上升

**国内通货膨胀的压力

**中低端产品的低利润、激烈竞争和进入高端市场的难度

**内需转型的困难和国内行业/地区经济调整的难度

**环境污染的压力

**美元汇率的剧烈震荡（会带来资产价格、投资、需求的大幅变化）和人民币国际化的困境

**上面的问题又引来了热钱和索罗斯，等着在经济震荡中获利，这又反过来增加了国内经济调整和资本市场融资的难度

回顾过去的发展之后，我们就可以清楚地看到2011年的实体经济：只要没有大的政策变动，只要没有大的自然灾害，只要资本市场（尤其是美元指数）没有大幅震荡，只要国外经济没有再次探底，只要汇率贸易问题不恶化，中国经济就应该平稳的在调整中走过2011年。

• （一）索罗斯重现香港-隐晦的目标