主题：【原创】经济观察 二：人民币国际化的利与弊 -- 龙空砖头

人民银行日前在北京召开了“跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议”，会议提出，央行今年将继续扩大跨境贸易人民币结算试点，力争将试点扩大至全国范围。这个消息立刻在国内激起了热烈讨论，许多人都认为人民币国际化就是终结美元作为世界货币的开端，中国已经走在了取代美国经济霸权的道路上。

虽然我也对于人民币国际化的进程如此之快感到骄傲，但是不得不说的是许多人对于人民币国际化的前景和效果有着不切实际的幻想。下面我就说说人民币国际化大概对于我们的宏观经济可能有着什么影响。

首先说的是哪些事情是人民币国际化做不到的。

1） 人民币国际化不一定能解决通货膨胀问题。有人说如果我们能用人民币在国际市场上直接购买石油铁矿等原材料，输入性通胀就将得到很大缓解，我们也不必受到美联储毫无节制的开动印钞机所带来的负面冲击。实际上人民币国际化和通胀之间没有任何直接联系。要知道货物的价格取决于供需之间的平衡，通货膨胀取决于一个经济体内的货币发行总量，和原材料的定价币种却没什么直接关系。举个实际的例子，在１９８０年代，美元作为世界货币的地位比现在还要巩固，当时没有欧元，日元也还刚刚开始国际化的进程，美元在国际贸易中占有９０％以上的使用比例。而１９８０到１９９０之间美国的通货膨胀率一度达到两位数。当下美元面临了比以前更加激烈的竞争，爱国际贸易结算中的份额更是下跌倒５０％以下，但是美国的通货膨胀率目前却低于中国、欧洲等竞争对手。由此可见，通货膨胀是不受货币的国际化程度影响的。

2） 人民币国际化不会终结其他货币的国际地位。美国从８０年代的两极对立到９０年代的一家独大，政治军事实力达到顶峰，正是在这过程中日元和欧元的纷纷登上了和美元竞争的舞台。因此，幻想着人民币的登场可以彻底将美元赶出世界舞台是不现实的，即使抛开美国的军事科技实力不论，美国丰富的自然物产和市场规模就是美元在国际市场上最底线的支撑点。就算我们的经济军事实力全面超过美国，美元仍然将作为一个国际货币而存在。

3） 人民币国际化对于经济增长和就业的推动作用是很有限的，有时作用甚至是负面的。要想让人民币国际化，首先需要外国人手里持有人民币。在人民币还没有自由兑换的时候，外国人（中央银行）手中的人民币的来源无非是两个：要么是商品或服务出口到中国，接受了中国商人支付的人民币货款；要么是从中国金融系统内借到了人民币。如果我们希望外国人手中的人民币有富裕，那么外国对中国的国家贸易应该是顺差，就是说中国从外国进口超过了中国对外国的出口。即使我们假设外国人是从中国金融市场借到了人民币，那么为了外来的偿还人民币债务，外国最终是要靠着出口中国市场来获得人民币。这就是为什么国际化程度最高的美国、欧洲和英国的国际贸易都是总体对外逆差。贸易逆差对于ＧＤＰ的增长的影响是为负，而且进口外国商品可以说对本国工业就业的影响也是负面的。另外，日本在８０年代末的经济危机以后才在日元国际化上取得了较大成就，但也就在这个期间，日本的经济进入了停滞的十年。

说了这么多，人民币国际化的好处在哪里？

１） 转移国际贸易中的汇率风险。如果在国际贸易中我们的对家接受人民币作为结算货币，那么对我国企业来说，汇率风险就转嫁到我们的交易对家身上去了（同时可能的汇率收益也被对方得到）。对于我国的出口企业来说，尤其是中小企业，这个汇率风险的消失带来的收益可能就能决定企业生死。

２） 人民币国际化方便我们从国外市场融资。当然没有国际化的时候我们也可以从外国市场借钱，不过那借的都是外国货币，将来要还钱的时候也需要偿还外国货币，这就是说我们只能通过出口和再借款来获得还账的外国货币。而在某些时候，这一点关系到国家资产的安全。举例来说，2000年前我国国有银行坏账达到了掩盖不下去的地步，通过国有资产管理公司剥离坏账以后仍然不得不从国外注入资本来保证国有银行的信用。1997年东亚金融危机后韩国的银行体系也是被迫让出控股权给国外银行来获得充足资本。而美国在2008年金融危机之后，美联储就可以开动自家的印钞机来填补银行的窟窿。当印钞机在别人手里的时候，关键时刻，急需资本的国家就只能通过出让权益和资源来获得作为硬通货的外国货币。而美国虽然欠了亚洲国家上万亿美元，但是由于美国欠的是本国货币，最差的情况也不过是开动印钞机来还债，因此我们只见到美国资本收割世界，很难看到外国资本收割美国的机会，主要原因就是美国掌握着创造资本的机器。

人民币国际化的道路还长的很，但是即使国际化彻底完成了，大家对于哪些目标可以实现，哪些目标不能实现应当要有一个清醒的认识。经济竞争，内功才是最后的决定因素。