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主题：【原创】历史上的十次货币战争 第12章 黄金还会涨吗？ -- 水管子
家园 【原创】历史上的十次货币战争 第12章 黄金还会涨吗？ 先跟各位河友说声抱歉
这段时间工作实在太忙，以不停出差，辗转于青岛、威海、烟台、北京、郑州、福州、上海各地，以致于未能及时补上这最后一章，实在抱歉！
第12章 黄金还会涨吗？
本章导读：
通货膨胀，我应该投资黄金吗？？
为什么历史上欧洲选择了金本位，而中国却选择了银本位？
为什么说金本位复辟的可能性约等于零？
中国央行增加黄金储备花了多少钱？
六年时间秘密增加黄金，中国央行所图为何？
为什么说黄金终将步白银的后尘？
1． 这一路狂飚的金价
对于黄金，绝大多数中国人是在最近这两年才慢慢了解和熟悉起来的，但人们对黄金的兴趣随着金价的上涨却日益增加。笔者从2004年关注黄金，在2005年3月以人民币116元／克的价格试水中国银行的纸黄金，当时国际金价大约420美元－430美元／盎司。自此之后，笔者就不断在复旦大学的BBS（日月光华站）上介绍黄金投资。
随后金价就开始一路高歌猛进，在05年当年就突破了500美元／盎司，06年4月和5月连续突破600美元和700美元的大关，随后调整了一年多的时间。2008年新年的第一天，金价就突破了850美元的历史大顶，然后连下900美元和1000美元两个重要心理关口。到了今天，金价已经站上了1400美元的高位。
与此同时，人们对黄金从陌生、排斥到逐步有点兴趣，再到今天兴趣浓厚，甚至有些人已经开始狂热了。无论怎么看，人们在黄金上的表现都与05年到07年的股市上的表现惊人地相似！07年股市暴涨之后是暴跌，那么黄金会跌吗？
国际金价（伦敦金）K线图（1999年7月－2010年11月）
关键词(Tags): #历史上的十次货币战争，#黄金， 通宝推：晨池,上古神兵,家园 辛苦。花一个 家园 “黄金无用，正是其魅力所在”，请管兄点评 在文学城上看到的，中心思想是：黄金的最佳功能是做储备资产，储存人类社会创造的剩余价值，剩余财富。
黄金无用论是有一定根据的，日常经济，生产活动中用黄金的地方很少，基本微不足道。黄金基本无实用；黄金也不是很好的currency。作为交换中介，纸币，电子币远强于黄金。
但这些并不能说明黄金的价值。就像一幅名画，也基本无用。有人举例子说地震时水，食物更有用等等；这样的情况下，一幅名画就更没用了。 实用性不是衡量价值的好标尺。
特定场合下，很多物资都可做交换中介（currency）：香烟，酒在战时就可以是很好的currency. 现代社会里，纸币，电子币作为交换中介远强于黄金。
黄金的最佳功能是做储备资产，储存人类社会创造的剩余价值，剩余财富。
眼下的危机其根源是美元本位制下，人类社会被迫以债务来存储剩余财富，无限扩张的债务与实体经济的承受能力之间的矛盾走到了尽头。实体经济已经远远承担不了现有债务负担，最终违约不可避免，只是违约以何种形式发生而已。这就意味着那过去几十年积累的财富，那些以债权形式存在的财富，面临着被蒸发，面临着一夜之间灰飞烟灭的危险。 这些现在尚未蒸发的财富，一眼望去，向哪里逃窜？
所有的经济物资，所有的经济财富，都受到经济容量与估值的限制而不能无限上涨来吸收容纳这天量财富。例如股票的价值，受限于市盈率等等；石油的价格，受限于经济承受力，等等等等。 凡是生活中很有用的必需的东西， 就不能用作货币体系的储备资产，就是这个道理。
只有黄金，其价格可以无限上涨。需要涨多高就可以涨多高，用来吸收剩余财富，就像可以无限膨胀的海绵体对水的吸收容纳。
黄金无用，是黄金的大优势，是黄金的大用处。
家园 基本同意其观点，但论证过程有些不同看法 第一、从实用性来讲，黄金的实用价值相对比较有限，这也就是所谓的黄金无用论的来源。从实用性来讲，大家都承认黄金的工业用途，但很多人不承认黄金的装饰用途，对于这一点我不同意。尽管黄金饥不能食，寒不能衣，但其装饰性极高。就像大家给汽车、房屋做装饰，谁能说这些装饰用途不是一种现实的消费需求呢？所以我觉得黄金工业用途在装饰用途上扩展后就大大提升了。
第二、在相当长的时间内，黄金仍将担负起最终财富储藏的职能。特别在高通胀时期、在货币体系紊乱时期，但这并不是因为黄金无用，而是因为两点：一是因为习惯势力，人类几千年来对黄金的狂热和渴望导致了巨大的黄金需求惯性，没有任何货币在短期内可以取代人们对黄金的信心，光我们这些少数人认为黄金无用是不顶用的，河里已经有人RE文反驳我的文章了，这就是习惯势力极其强大的具体体现；二是因为黄金无法像纸币和电子货币那样无限生产，甚至想生产快一点都做不到，这受到自然条件和技术的限制。
我的结论是：黄金的习惯势力还是很强大，拥护黄金、相信黄金的人足够多，多到在通胀时、在货币紊乱时会受到人们的追捧而疯狂上涨，国际上的大型金融机构会利用这种追捧推高黄金的价格，但这同时也加大了黄金的波动和投资风险。
但无论习惯势力多强大，历史的潮流仍是不可逆的。一来人们的认识水平会不断提高，二来是当货币体系重新稳定和经济体系趋于稳定和增长时必然引发人们新的理性选择。
家园 这个说法的前提是世界上再也没有黄金矿藏。 只要还有，就是储备物疯狂贬值。这样的谁要？
价格不能脱离价值太远，还是没错的。
名画之所以狂涨，是因为原画家已死。
家园 7．黄金还会涨吗？ 7．黄金还会涨吗？
黄金接下来还会涨么？这是很多人关心的话题。预测未来黄金的价格，是非常非常危险的赌博，笔者从来不赌博，但笔者很想把自己的一些观点分享给读者。
在本章的第2节，笔者就提到，根据索罗斯的反身性理论，不排除短期内黄金继续创新高的可能性。但笔者认为黄金的投资风险越来越大！原因有二。
一是从价值论的角度来看，黄金当前的价格已经远远高于其价值。具体数据在第1节中已经分析过，不再重复。
二是从投资心理来看，当前的黄金投资热潮随时可能降温。纵观黄金的投资历史，我们会发现人们投资黄金的心理偏好也有一个周期。即当经济衰退时，股票下跌、债券违约，人们会卖掉股票和债券，买入具有避险功能的黄金，投资黄金的热情高涨；而随着经济的复苏，股票和债券的收益开始上升，而投资黄金不仅没有利息、而且还要支出相应的储藏、运输、保险等费用的缺点就开始被人所诟病，随着股票的价格上涨，人们就又开始抛售黄金、买入股票和债券；如此周而复始。2007年次贷危机爆发，随后的两年全球经济陷入衰退，今年美元已经两轮定量宽松，欧元更是饱受主权债务危机的拖累，黄金市场的火热几乎是必然的。而目前全球经济逐步趋稳，经济复苏的势头日益明显。从07年算起，经济衰退已经三年多，经济复苏应该不远了，那么，当经济复苏后，人们还会不会再次抛售黄金呢？
上面是对黄金短期走势的一点分析，那么长期呢？笔者认为，从长期来看，黄金终将彻底退出货币领域。前面我们提到，货币是为社会经济发展服务的，只要能够执行价值尺度、支付手段和价值储藏三大职能，而且数量符合社会经济发展需要就能充当货币。在现代社会，黄金显然不再符合要求，它无法和以国家信用做背书的纸币与电子货币相抗衡，只是因为人们习惯意识中对黄金的眷恋，这种强大的传统习惯才勉强维持着其部分储备货币的职能，当人们不再迷信黄金时，黄金必将走下神坛，褪去它耀眼的光芒，成为和白银一样纯工业用途和装饰用途的一种实物商品，如此而已。笔者坚信，有一天黄金终将步白银的后尘，不再有任何的货币属性。
关键词(Tags): #历史上的十次货币战争，#黄金，家园 恕难苟同 1。从价值论上讲，如果参照美元实际利率，1400左右（从这点上看，同意您以前的观点即黄金作为通胀避险工具的作用在现今价位上被夸大了）；参照普通金属，2000朝上；参照原油，则应该靠近2800。虽然相比其他贵金属有价高之嫌，但综合而论很难讲现在的价格是偏高了。
2。世界经济复苏不远？我现在祈祷的是不要再变差：美国ISM从60以上向50迅速滑落，迫使联储不得不搞OPERATION TWIST；欧洲是受主权债危机和经济衰退的双重困扰；中国的经济增长放缓，至少是不可能再像08年那样一肩担起全球的负担。从这个角度就不难理解为什么各国央行都增加黄金储备；而机构投资者也频繁使用黄金作为“黑天鹅”的避险工具。
“以国家信用做背书”，不错，但国家同样可以轻松地创造通胀合法地违背自己的信用。
那么如何解释近期黄金价格的大幅回调，其实很简单，除了创高之后的必然调整，芝交所提高保证金要求是一个重要原因-这在以前白银市场上也出现过。经过此轮之后ETF投资人必将注重ETF背后真实的黄金持有额。
家园 不论黄金会不会涨，投资黄金都风险很大 原因很简单，目前黄金除了投资保值，无它用途，如果猛涨，必然有人抛售求利，即使主趋势是上涨，波动仍会很大，巨大的涨跌波浪足以淹死很多投资者了
家园 您的判断基于这一点，但是如果这一点不成立呢？ 目前全球经济逐步趋稳，经济复苏的势头日益明显。从07年算起，经济衰退已经三年多，经济复苏应该不远了现在全球经济并未逐步趋稳，如果事实是继续低迷十年呢？结论会不会与您的判断正好相反呢？
家园 6．六年时间秘密增加黄金，中国央行所图为何？ 6．六年时间秘密增加黄金，中国央行所图为何？
前面我们用了较多的篇幅计算了央行增加黄金储备的成本，仅从名义成本来看，央行的买入成本并不算太低。那么，这么大手笔的买入到底值不值得呢？
从表面上看，央行买入黄金的价格不超过800美元／盎司，现在的国际金价高达1400美元／盎司，央行的账面浮盈约75%，所以很容易得出“很划算”的结论。我在这里想说明的是，央行不是企业，所以用纯粹的投资收益来分析央行的投资是否值得就难免落于下乘。作为一国的货币当局，央行是为国家利益来服务的，其所有行为都紧紧围绕着“国家利益”来进行。对整个国家有利的事情就要做，哪怕亏钱也要做；对整个国家不利的事情就不能做，即使能赚钱也不能做。以央行对一国经济和金融的重大影响来说，任何商业机构都不可能与央行相匹敌，所以各国央行都没有盈利的要求。
站在国家利益的高度上，我们再来重新审视中国央行增加黄金储备的行为。有人说，增加黄金储备使其占整个官方储备的比例得到适当提高，这改善了我国官方储备的结构。这一点非常有意义，也非常重要，但笔者认为央行此举的目的远不止如此！
要搞清楚央行增加黄金储备的真实目的，只需要分析其过程就可以找到线索，并得出结论。前面有提到，央行从2003年就开始秘密增加黄金储备，但直到2009年4月才对外披露。所以，在央行正式披露前，她的目的是隐藏的，不可见的。但披露后，观察央行的行动就一定能够找到线索。
突破点就是央行披露黄金储备增加的时间，这个时间是2009年4月24日。为什么是这个时点？为什么既不早一点也不晚一点？一定有原因！还是查一下2009年4月前后都发生了什么事情吧。从2008年12月12日到2009年4月2日，中国央行极其密集地与韩国央行、香港金管局、马来西亚央行、白俄罗斯央行、印度尼西亚央行、阿根廷央行连续签订了总额高达6500亿元人民币的双边货币互换协议，这是人民币国际化迈出的重要第一步！而且在胡晓炼通过新华社专访披露中国央行增加黄金储备前一个月，央行行长周小川在央行网站上发表了署名文章《关于改革国际货币体系的思考》，炮轰美元霸权。而在此之后，人民币海外扩张的步伐不断加大，也越走越远。从这一系列的事件中，我们不难看出，中国之所以在隐秘6年之后突然宣布黄金储备增加到1054吨，根本的目的还是在为人民币国际化打好基础！
试想一下，人民币国际化的最大困难是什么？是中国的经济么？中国的经济持续高速增长，GDP已经排名世界第二！是金融技术么？在现代社会技术显然不是难题。换位思考才能得到真正的答案。如果你是一国的央行行长，原本手中的外汇储备主要是由美元、欧元、英镑和日元构成的，其中美元由绝大部分，突然有一天，中国人拿着目前被管制着的人民币来找你，说：美元一直在贬值，用我们家的人民币来替换掉其中的一部分美元吧！如果你是该国的央行行长，你会怎么想？你担心什么？你所担心的无非就是：人民币？会不会比美元贬值更快？能不能长期坚挺？是不是方便兑换？所以，人民币国际化的最大困难是“信心”！特别是世界各国央行对人民币的信心！
那要怎么才能在世界各国人民的心中树立人民币的信心呢？政治稳定、经济繁荣都是必备的要件，这些中国都具备了，技术上也比较容易解决，但还有一个短板，那就是黄金！看一下美元当年取代英镑的历史就知道了，美国正是通过1944年建立的布雷顿森林体系把美元和黄金紧紧地绑在一起，建立了全世界对美元的信心，才成功把美元扩张到全世界。而此时美国经济超越欧洲成为世界第一强国已经整整50年了！我并不认为人民币在短期内就能取代美元，这是不现实的。但中国人非常善于学习，美国人花了50年才能完成的事情，我们通过学习可以加速这一过程。尽管今天黄金在货币体系中的地位已经不可与70年前相提并论，但全世界仍有无数人对黄金顶礼膜拜，宣布持有超过1000吨的黄金无疑可以在这些人心中迅速建立起对人民币的信心。我们非常欣喜地看到，中国央行通过454吨黄金增量，撬动了世界各国对人民币无价的信心！从这个意义上来讲，你觉得中国央行增加黄金储备，值么？
关键词(Tags): #历史上的十次货币战争，#黄金， 通宝推：庄汀,