主题：【原创】股市：堪担大任必将历经艰险 -- 范适安

六月以来，股市由暴涨转为暴跌。市场大幅动荡，系统性风险隐现。“国家队”入场托市后，股市有所企稳。但从市场到监管乃至媒体在股市动荡中都有可以汲取的教训和总结的经验。多做探讨，有利股市及市场相关各方走向成熟，真正让虚拟经济服务实体经济，让虚拟经济和实体经济相得益彰。

要说出股市动荡的成因，先要了解自去年下半年至今年年中股市上涨的逻辑。股市由2000点上涨到5100点大体分为三个阶段。

一是估值修复阶段。这个阶段股市从2000点上涨到3000点。为什么叫估值修复？主要是自09年至14年股市一直处于被压抑的盘跌状态，因担心房地产市场及土地财政难以为继，风险链牵扯到银行乃至企业债和地方债，股市承载了由此带来的风险溢价。比如银行，其实盈利不差，但估值较低。新一届政府换届后经济新政主要体现在三方面。一是制度创新，释放制度红利；二是坚持市场化；三是走出去战略......

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