主题：如何换取乞丐手中的金饭碗！ -- 渔儿漂漂

文章的私货还是很多，但一点很真实：人民币要对外贬值，对内升值了。虽然今年CPI因为通过刻意拉升肉价等生活必须品来填充，但中国的资金池子：楼市已进入空转。其他非必须品如衣物、电器、汽车等也明显变化，文章的前半部分值得学习。

美联储加息的余波未平，人民币贬值预期已成为市场共识，但在贬值幅度、时间的问题上分歧较大，甚至市场上还有种声音，认为人民币贬值会导致通货膨胀。面对种种形形色色的奇葩问题，实在感觉到无力逐一答复，看来，到了该对汇率问题进行重新梳理的时候了。

一个国家的汇率究竟受哪些因素的影响？这个问题在俺2014年的帖子【刺破神州泡沫的将是通缩，买入美元避险是现实选择则】里已经谈过，这里重新做个简单的表述。一个普通国家的汇率涨跌（美元除外，它是国际货币），最根本的因素取决于外界对这种货币的需求，需求大于供应就升值，需求小于供应就贬值。以前几年的人民币升值为例（人民币绑定美元情况下）：1、当外界需要购买神州的产品，就要把美元换成人民币购买神州产品，对人民币需求量增大，人民币升值（贸易顺差）。2、当神州国内拥有大量的投资机会，人们要买入人民币到神州投资，人民币需求量增大，人民币升值（投资需求）。3、当持有人民币获利空间大，投机资金买入人民币套利，人民币需求量增大，人民币升值（投机需求）。反之亦然。

当我们看清汇率涨跌的成因，我们就不难发现汇率的涨跌和国内货币是否超发没有直接关系，因为神州不是美国，不要把人民币和美元混为一谈。之前人民币国内贬值、对外升值，这些经济现象也足以证明了这一点。这段时间有舆论说“人民币要贬值，国内放水，所以国内要通胀，甚至还举例委瑞内拉、俄国…”这类论调不要相信，这类论调把汇率的对外升值贬值和钞票本身的对内升值贬值严重混肴，毫不可信。

于是大家心里就会产生疑问了，俄罗斯汇率贬值后国内确实发生了大通胀啊，利率达到了10%几，还是遏制不住，还有委瑞内拉.......兄弟们，你们不要眼睛只看见俄国这种垃圾国家，看看日本，人家货币贬值超过50%，发生通胀了吗？还一直无法摆脱通缩呢。还有美国、欧洲， 几次QE，美国欧洲通胀了吗？会什么会有这些区别呢？我们眼睛不要只盯着货币，货币不过是经济的载体罢了。这到底是怎么一回事呢？我们还是从根源来谈。

俄国、委国，它们经济依靠的是资源的输出卖钱，大家要买它的资源，资源的价格上涨阶段，他们的货币汇率就比较坚挺，这也是普京当权时期日子好过的原因。（可它们长期不劳而获，国内的各种商品自己不会生产，严重依赖进口，贸易始终处于逆差状态，所以货币的态势总体一直就处于贬值状态）现在经济危机了，资源需求减少价格下跌，这类国家的货币根本没有支撑点，只能在汇率上大幅对外贬值。而对内呢？比如委国，连草纸都要别人生产，需要进口，贸易严重失衡，这个国家的货币是不是必须对这些商品贬值呢？不管它们是否超发了货币，这个国家的货币都需要对这些商品贬值，这是不可阻挡的。所以他们显示为货币对外贬值，对内也贬值，通货膨胀。而且这种国内通货膨胀、货币对外贬值的幅度很大，你似乎看不到尽头，因为这种供需的矛盾是长期存在，持续不断的。

日本，日本是制造业大国，对外贸易中，日本的竞争劣势在于人工成本太高了，出口受阻，所以日元对外供大于求，只能贬值。但日本毕竟是个健康的国家，通过贬值货币，人家的劳动力便宜了，竞争力相对提高了，其货币的对外贬值是不可持续的，肯定会有一个平衡点。而在它的国内，虽然日元汇率下跌导致它们的资源采购成本上升，但是资源的价格本身是在下跌的；而且，日本麻雀虽小五脏俱全，它们甚至连农业也都没有放弃；本国制造质量是最可靠的，这种观念深入人心，市场还牢牢掌握在本国企业手里…这些因素支撑日本不可能发生大规模的输入性通胀，只是因为需求的不足，对外竞争力的不足，经济不够活跃，国内依旧处于通缩的边缘。

那么，神州的状况是什么样的呢？我们必须把人民币对内对外的因素分开来谈。人民币对外贬值已经是很清晰了。1、（有目共睹）国内的社会运行成本不断上升，对外竞争力正在丧失，先丢了贸易顺差（目前外贸的高顺差数据是有问题的，外贸高顺差而资金却大幅度流出）；2、国内的消费不足，投资难以获利，导致投资拉动经济已经难以为继，投资需求萎缩；3、社会高负债且经济下行，新增的社会财富不足以支付高额利率，导致社会利率总体必须下行，投机资本在美联储加息的态势下只能逃离。这三个因素共同导致人民币对美元汇率长期趋势必然下行。

我们再看人民币的对内因素。有人说政府在放水，所以国内应该通胀。拜托用脑想想，前几年，美元大量流入神州，国内无疑是钱多了嘛，钱太多要不要通胀呢？但现在，钱流出去了，如果不凭空放水把这些流出去的钱补上，国内岂不是要大通缩？放水只是勉强撑住前几年被吹大的泡沫，撑泡沫怎么会导致通胀？加上整个社会流动性的下降，这速度是相当惊人的，放水只能是继续增加全社会债务负担（也就意味着，即便放水也不可能长期撑住泡沫），但不至于造成通胀。神州和日本一样，具备完整的经济体系，具备完整的市场，大量的外汇储备，短时间内，是不会发生如俄国、委国那样的因为货币贬值导致的输入性通胀的。

有人说，神州的M2还在不断增大，这难道不是在通胀吗？拜托，如果我们把M2里面的坏账、烂账清理下，你看看M2还大不大。只是现在这些已经不存在的钱还挂在那里，只要还得起利息就继续挂着呗，（所以说现在利率水平不能涨，一涨就全都挂不住了。所以，说国内利率上涨的言论也是扯淡）。虽然目前账目可以继续挂着，但这些债务是无法继续制造货币的，因为是死帐了，无法流通，就不能继续产生派生货币。比如，你替地产商盖房子，地产商欠你的钱，你可以认为你的钱还在，但你能把这些钱用来买东西吗？明显不行。这种情况下，货币实际已经从市场中消失，整体的市场是处于通缩状态的，体现为实体经济处处缺钱。（而部分掌握在少数人手里的货币因为找不到出路，在市场内四处流窜割韭菜，所造成的一些通胀假象，只能影响个人的判断，并不是市场的整体实质。）

由此我们就清楚了，我们的状况应该是和日本比较类似，人民币对外贬值对内升值，直至泡沫破裂。

泡沫破裂的情形是什么样？经济会崩溃。那么，经济崩溃有多可怕呢？首先我们搞清楚什么叫经济崩溃？之前我的文章中一直在强调崩溃的定义。所谓一个社会的经济崩溃，我认为就是这个社会的原有估值体系瓦解了。（可以参照我之前对社会财富的解释进行综合理解）估值体系瓦解，就是股票不能高溢价了，房价跌了，工人失业工资降了，物价降了，可能银行也得倒闭一大批…这就是经济崩溃。（我一直认为08年经济崩溃是非常有好处的，那时候房价才大幅上涨两三年，套住的人不多，经济崩溃银行尚不至于因此完蛋。）现在崩溃比08年后果严重得多。即便如此，我们的工业体系总算还在的，金融完了，实体都在，外汇储备还在，而且国内社会的财富完成一轮洗牌，贫富分化缓解了，这种情况下，我们怕什么？无非是跟随日本的脚步，经历日本失落的20年30年。（有人会说，那岂不是要被外资抄底了吗？拜托，请各位想想，有人来抄底难道不是件好事吗？要是没人来抄底，又该咋办？后面我会谈谈，为啥会没人来抄底。）

我认为，类似日本的下场我可以接受，所以，我一直说国内经济应尽早刺破泡沫崩盘（因为不崩盘是不可能的，后面陈述），也许一时之间日子会很难过，但国内的各项成本可以得到大幅度的下降，神州的实体产业还在，产品可以重获竞争力，虽然崩盘那个阶段人民币汇率会大幅度下跌，但是，随着竞争力的提升，还有“抄底”资金的流入，人民币汇率终究还是会上升的，不至于像俄国、委国那样陷入长期无休止的大幅贬值状态。

有人说，我们可以不经历这个阶段，对内只要继续撑住泡沫，将汇率主动瞬间贬值，一步到位。这招确实狠毒，直接嫁祸危机，拖全世界下水，也是美国最害怕的一招。8月份，国内出口严重下滑，就来了这么一下，导致9月美联储不敢加息了。这也是美国需要用sdr钓住神州的原因。（但这种做法实质上并不能解决国内的问题，摆脱危机，只是通过恶性竞争暂缓危机）

但是，神州终究不是日本，而且神州目前面对的时代与日本爆发危机的时代也完全不同。我们前面的文章【美联储加息、SDR与TPP究竟是咋回事】从整个经济危机全局的角度分析过，美国为了自己摆脱眼前的危机，并且为将来全球化的新时代制定一个可持续发展的游戏规则，必须使用tpp、ttip摆脱绝对不愿意遵守这个规则的神州。这为神州危机爆发后的形势造成了极大的变数，这些变数将影响未来人民币汇率的走势。

tpp、ttip如何影响人民币汇率？

之前，我的帖子里曾经介绍过，tpp是防火墙，这只是在危机爆发初期的形态，最终的tpp就不仅仅是到防火墙了，而是一座高台。为什么这么说呢？我们来看中美之间关于全球化后游戏规则的争夺态势。

国际货币基金组织用sdr钓住神州后，人民币汇率的贬值速度总体上将是缓慢的，这个进程将一直持续到国内经济的彻底崩溃。这个阶段国际社会竭力避免的是人民币一步到位的贬值，避免神州用贬值产生的优势冲击国际市场，缓解国内投资、消费不足所造成的市场压力。同时，国际的主流国家尽快签署tpp、ttip，赶在神州危机爆发前，筑好一道防火墙。

tpp防火墙的任务

我个人的理解是---阻止神州利用货币贬值产生的优势，将自己的产品倾销到签约国的国内，或与签约国争夺国际市场。（从这个任务我们可以看出，西方国家对神州是很了解的，他们并不认为让人民币加入sdr就可以阻止神州操纵汇率）其原理大致是这样的：假设一件商品的成本中，人工成本占30%。如果神州操纵汇率将人民币贬值50%（或者神州经济崩溃后，人民币贬值50%），这就意味着神州制造这个商品的成本下降了10%，这就有可能对国际市场产生巨大的冲击力，进而将其他国家拖下水，将危机传导到别的国家。此时，签署了tpp的国家之间由于相互免税，而神州对其出口需要支付关税， 如果关税的成本达到10%，就可以抵消人民币贬值的压力。

tpp的高台优势

在国际化的大背景下，每个国家的资源、以及产品都不可能完全由自己独立完成，由于神州的产业链是相对最完整的，在一对一的国际竞争中可以形成优势，但如果tpp签约国家内相互免税，就可以抵消产业国际分工中产生的税收成本，抵消神州的产业链相对完整的竞争优势，而神州并不能完全避免从国外进口的资源、配件等，需要多支付税收成本，在国际竞争中慢慢就会处于弱势；tpp的原产地规则，tpp国家的产品只要其中任何一个环节，从神州等非tpp国家进口，就不能享受优惠的税收，这使得神州无机可乘，而tpp国家之间的联系变得更加紧密；加上，ttp、ttip国家所拥有的市场，是国际上最重要的消费市场这个因素，加入后产生的优势，对其它国家将形成巨大的吸引力，而加入的国家越多，这个相互协作的优势就会变得越明显，这个规则系统会产生出很多的内生动力。最终会形成一个相对于非tpp国家的高台优势，而不仅仅是一道防火墙了。

神州的自由贸易协定

当然，针对tpp、ttip神州也有其相应的对策，那就是以神州为核心，同逐个国家签署自由贸易协定。其逻辑是这样：你们之间不是会相互免税吗？我和你们的成员国之间逐一签署自由贸易协定，我们之间也是零税收，我的产品的税收成本在签署了自由贸易协定的地区就可以形成，和签署了协议的国家同样的成本。尤其重要的是澳大利亚，澳大利亚是tpp的成员国，又拥有神州所匮乏的资源，和澳大利亚签署自由贸易协定，可以降低在原材料上tpp国家相对于神州的竞争优势。（也就意味着，tpp国家买原材料是免关税的，而神州买原材料也是免关税的）这就等于在这道防火墙上打开了一个口子，如果能和更多的国家签署自由贸易协定，就能打开一个个的口子。

但是，我们说了，tpp不仅仅是一道防火墙，未来还是一座高台。未来随着神州危机的爆发，受到神州贬值人民币冲击的国家会迅速加入tpp，高台就形成了。而神州只能一个个国家去谈。一个利用的是市场手段以规则吸纳会员，一个是用传统的模式进行个性化谈判，其效率一段时间后就会分出高下。高台终究不是你挖一个个口子所能够破解的。

经济全球化新规则的诞生

tpp的规则绝对不是仅仅用于对付神州。而是在经济全球化的大背景下，在wto的绅士规则被无底线的破坏后，针对造成全球经济危机的弊端所制定的新游戏规则。其中独立工会组织的条款、反对国企的条款、限制专利期限的条款和规则大于主权的条款俺尤其喜欢。前者可以缓解经济发展过程中的贫富分化，中间两条打破垄断，后者完全符合经济全球化的大趋势。借用孙大炮的一句话“世界潮流浩浩荡荡，顺之者昌逆之者亡”。结局是明摆着的。

对人民币汇率的预测

不知道大家有没有发现，这里面所有的博弈，实际上都是紧密围绕在实体经济之上展开的。我们神州人总喜欢说美国人玩金融很高端，所以我们也要玩。现在发现傻逼了吧？我在2013年【量化宽松与回光返照】一文中曾经说过“如何换取乞丐手中的金饭碗”的故事，如今已经得到验证，神州乞丐想玩高大上的金融，而美国人想要的是乞丐手中实体经济这个金饭碗。其实，08年神州人死不承认遭遇到的是经济危机，硬是将其冠名为金融危机，就已经埋下了最致命的祸患…不说题外话，我们来预测汇率。

初期，国内的实体经济尚能顽抗，并未全面丧失对外竞争力，只是国内已经丧失投资盈利的条件和未来的预期不佳，导致投资资本的外逃。而汇率仅仅受资本外逃所带来的不利影响，汇率应该呈现缓步贬值的状态。同时，美国的tpp、ttip尚未完成，还需要神州维持汇率的稳定，也不会太快收网。所以我认为这种状态的持续时间应该可以到06年的10月。（除非这个阶段神州放弃神州梦，放弃sdr，为了刺激出口大幅度主动贬值货币，这种可能性低于10%；至于我所说的主动刺破泡沫，从这次的中央经济工作会议来看，似乎有此眉头：房地产允许降价，强调降低企业的运行成本问题。这些都符合主动刺破泡沫的逻辑，只是降低电价做的犹犹豫豫、不痛不痒，油价也不肯降。看来上头有一定认识，只是并没有真的下决心，不可过分预期，也就10%的概率吧）

sdr诱饵的时间是2016年10月，我认为这是美国队对神州汇率保持相对稳定的目标期限。这个期限前后，预计美国加息2-3次（还要看失业率能否保持在5%以下，核心通胀指标能否保持在2%以上，这两个指标达标，美联储才能持续加息），美元的主流银行存款利率预计会达到1-3%，而神州由于不断地通货紧缩和债务危机的加剧（付不起利息加上市场流动性不足），明年预计会被迫降息1-2次，人民币存款利率预计达到1-1.5%。此时，国际投机资本开始较大规模的从神州出逃，2016年10月以后人民币贬值速度开始加速。这个阶段（2016年10月-2019-10月），神州国内的泡沫破裂，经济崩溃，（站在美国的立场，在这个阶段的初期，它仍不应希望神州泡沫过早破裂、人民币过快贬值）人民币产生大幅度贬值，我认为贬值幅度应当远在50%以上。

在第二阶段，tpp、ttip的平台应当已经完成，加入的国家当在50个以上，形成了对神州的全面的竞争优势，神州为本轮全球经济危机买单，2019年后国际社会开始形成生产与消费的良性循环，逐步摆脱经济危机。进入2019年后的第三阶段，由于国际社会形成的高台优势，tpp国家对神州形成出口的持续优势，神州签署的自贸区协议成为站在高台上的国际社会向神州国内灌水的通道，国内残存产业的产业链被瓦解，面临危机爆发后的，“被进口产品冲击”的第二轮洗牌。人民币进入再次的加速贬值阶段，随着贬值的加速，全球气温的下降，国内土地的贫瘠（即便使用转基因技术也无法解决食品问题）国内食品危机开始爆发，（而美国是最大的粮食出口国，2019年后可以没有任何顾虑的收网了）进而导致神州国内生存成本带动用工成本的上涨，国际竞争力的再次衰退，人民币持续不断的贬值。只有这种恶性循环的状态持续，人民币才会陷入类似俄国、委国那样的贬值状态（人民币对内对外同时贬值）。这种状态下，是没有人会来神州抄底的，因为社会不断的恶化，压根没有底。

我这是大致模拟了比较坏状态下未来形势的发展，没有考虑国内相应的对策所造成的影响。我们就不要去想坏的情况，比如哪壶不开提哪壶的情况，或者金圆券的情况。我们往好处想，毕竟上头也意识到了制造业成本问题，估计也在考虑泡沫破裂后的对策，也许会主动刺破泡沫呢？也许甚至会顺应历史潮流呢？不管咋地，我们自己存点美元避难是必须的，我们能否跑赢经济危机？不知道。但是我知道，神州大妈是神州最凶悍的一个族群，我们一定要跑赢神州大妈！