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主题:【原创】看来有一种可能性,西方世界末日危机没有推迟。 -- 履虎

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  • 家园 【原创】看来有一种可能性,西方世界末日危机没有推迟。

    看来有一种可能性,西方世界末日危机没有推迟,还是按照原来预期的节奏来了。西方发达国家一旦进入危机状态,必须用先进技术交换中国的医疗物资和医疗服务资源,中国不会生产过剩,中国开足马力生产。 这时候,应该坚决制止任何09年翻版之类的要求放水刺激房地产和救美国就是救自己的动议。

    @复利刀客

    中金电话会议

    2020.3.1

    梁红博士

    回顾过去判断(国内):演进与SARS类似,基本验证

    ● 感染性强,死亡率低于SARS高于流感

    ● 短期没有治愈手段

    ● 正月十五进入可控

    ● 二月底、三月初,全国新增进入个位数

    未来演进(国内):

    ● 每天3000多人出院

    ● 目前复工60%左右

    ● 3月末,产能利用率可回升至80%左右

    ● 5月末,体验式消费可恢复至80%左右

    海外经济按下“暂停键”的可能,外需出现2008年这样的半休克状态

    ● 如果疫情主要在中国,类似2003的SARS,经济深V形

    ■ 本来2月是淡季,影响较小,且后续会有补偿性反弹

    ■ 全年靠近6%不难,货币+财政可以应对

    ● 现在疫情在海外蔓延,类似2008年

    ■ 2008出口占GDP的21%,目前占17%

    ■ 2008年出口增速下降40%

    ■ 未来3-6个月中,若出口有40%下滑,假设国内附加值比例为60%-70%,则外需停摆影响GDP在4-5个百分点

    ■ 货币:如果疫情只在中国,只要降准;现在看会降息,如果不降息,人民币有升值压力

    ■ 更大压力在财政:

    ◆ 2008年财政赤字仅增加了1.3%,主要依靠新增贷款增加12%;后来带来副作用,受到诟病

    ◆ 本次,财政显性赤字应该再增加3%;如果不增加赤字,可采用财政赤字+国债+特别国债+信贷结合的方式

    ■ 房地产:政策可能不得不调整,必须把内需补上4%-5%;光靠基建不够,短期内无法依靠消费

    ■ 基建政策也不会缺席:更多导向公共卫生、医疗、环保、甚至新能源汽车等

    ■ 与2008年不同:2008年中美有很深的互信,但目前中美环境可能还会有波折

    ■ 市场:既会play经济压力,又会play疫情相对较少的地方;对人民币等价格有预期调整

    ◆ 中国疫情控制有明显成效,中国恢复生产有效,向世界提供医疗等产品

    EVA易峘:

    ● 海外疫情的当前特征

    ■ 处于“爆发期”:三阶导数增加,新增确诊的增速在上升

    ■ 海外呈现多点爆发:日本、韩国、意大利、伊朗;欧洲(西班牙、德国、法国)、中东(科威特、阿联酋、巴林)的国家也在蔓延

    ■ 从2月以来的中国出境人数看:美国、泰国、阿联酋,潜在危险

    ● 从中国经验看,海外疫情拐点出现在各国政府推出“严格隔离“措施的时候

    ■ 2周后,出现平缓期;再过2周,湖北以外进入平台期

    ■ 日本、意大利开始隔离,但隔离力度不及当时中国

    ■ 判断海外“爆发期”还有7-10天,3月15日前后到高峰

    ■ 严格隔离措施推出后,生产与需求都会出现冲击

    ■ 二季度,全球需求面临较快下滑

    ● 从中国经验看,哪些国家会考高分?

    ■ 疫情防控初期,政府保证物流畅通的能力:日本、新加坡、德国、美国、韩国

    ■ 政策统一调配资源的能力:新加坡、韩国、德国、日本、美国

    ■ 医疗体系的发达程度:日本、韩国、法国、德国

    ■ 居民自觉抗疫意识、配合程度(收入、教育水平相关):新加坡、韩国、日本、德国、法国、日本

    ● 对全球产业链的影响:大于SARS时期

    ■ 目前全球产业链的融合程度比2003的SARS时期高很多

    ■ 影响的行业:电子、纺织、电器、通信设备、电气设备,对外需冲击更为敏感(中国出口金额比较大的产业)

    ■ 中国向日本、韩国、意大利、伊朗等出口较大的领域:电子、电气设备、纺织、化工品、航空航天、光学仪器(韩国面板产量占比70%,存储器出口量全球最大)

    王汉锋博士:

    年初:新为主线,老看时机

    目前大势判断:不悲观

    ● 外需,确实可能有冲击

    ● 疫情:国内控制

    ● 估值提供缓冲:历史区间相对低位,周五回调后A股例2600点仅有200点空间

    ● 中国政策空间,相对外围占优

    ■ 中国降息空间大;美国10Y国债1.1%左右,预期降息,但下行空间比中国小

    ■ 财政、产业政策(包括房地产)都有空间

    ■ 中国消费、产业升级的趋势,中期看依然明显

    结构的纠结:新经济的高估值 VS 老经济的低估值

    ● 短期看:配置“纯内需”板块,应对海外疫情升级

    ■ 一方面,海外疫情升级,影响外需、冲击全球产业链上的企业

    ■ 另一方面,中国政策

    ■ 主要指非贸易部门:地产产业链、基建(新基建)、内需为主的消费+服务

    ● 中期看,依然看好新经济:科技、新能源汽车、医药、部分消费方向

    ■ 周期是3-5年,且处于较早的阶段;中长线的前景相对明确

    ■ 虽然短期有压力,但在流动性宽松下,中期仍然占优

    ■ 制造业优势在逐步体现,附加值上升的趋势依然在延续

    ■ 看长依然可以继续看好

    ============================Q&A==========================

    【Q】疫情对失业率影响

    【A】

    ● 3月末,工业生产回升到80%;没有外需冲击应该逐渐回复到100%

    ● 目前有海外疫情影响:过剩产能17%左右;因此,大水漫灌式的刺激政策不可避免

    ● 就业:内需政策下,建筑工人、服务业会吸收就业;会有阵痛,但全年可控

    【Q】对美股的影响

    【A】

    ● 从回顾疫情影响看,美股走势看两个影响因素

    ■ 疫情本身发展:若疫情在美国继续发展,则还有压力

    ■ 估值:目前美股估值还不算太低

    ● 美股再跌,对中国影响比较小

    ■ 疫情阶段不同

    ■ 中国政策空间更大

    ■ 中国估值较低

    【Q】西方民主国家比较强调人权和自由,请问疫情的悲观情形是怎样?对外需冲击是否会超过2008年情形?对中国的影响会是怎样?

    【A】

    ● 悲观的情形:

    ■ 如果一直不按“暂停键”,要么是药、要么是温度

    ■ 那要到6月左右

    ● 主要受到打击的是富裕的地方:欧洲、美国

    ● 对中国的影响:

    ■ 中性的case:类似2008金融危机时,GDP下滑4-5个百分点

    ■ 悲观:假设完全没有出口,GDP下滑11个百分点

    【Q】两会何时召开?经济目标什么水平?GDP翻番那是否仍然是目标?

    【A】

    ● 认为3月底前能开可能性不大。可能要到4月,除非两会用网络开

    ■ 肯定向后推,中小学还没开学

    ■ 北京医院

    ● 财政可以敞开干,不需要非要两会:

    ■ 显性赤字增加,需要两会批

    ■ 特别国债,可以常委会批

    ■ 2008年的4万亿,不需要两会

    ■ 还有各类财政+货币准财政手段,都不需要两会

    ■ 房地产政策也不需要两会

    ● 今年一定要保翻番。事后看,风险是过渡刺激

    【Q】房地产政策调整方向、幅度怎么看?(房主不炒、因城施策背景下)

    【A】

    ● 从我(梁红)的角度,如果没有海外冲击,房地产政策调不调整两可

    ● 现在情形下,如果海外冲击是切实的,不动房地产的不可能的

    ■ 刚才已经算过,海外冲击,影响GDP悲观-11%,中性4%~5%

    ■ 短期能填上的只有投资,纯内需,产业链都是我们的,房地产最现实

    ■ 首付比例、限购限贷、公积金使用,都可能调整

    ● 可能有短期的滞后,不可能迟到。

    通宝推:黄河清,楚庄王,胡一刀,
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