主题：【周末股市观察】钱多是硬道理 -- 陈经

上周果然没有大跌，A股指数涨了1-2%，上证盘中调整最大也不过100多点。不过也没有涨多少，我们的第一第二牛股中铝中信也遇到了麻烦，大幅调整。这说明什么？

很多人在盘算着啥时来个10-15%的调整，5200不调就上推到5500开调，总之对指数进行各种经验主义的推算。上一次也是各方乱猜调整点位，从3月猜到5月，3000点涨到4300点才等来调整，幅度40%基本推着就上去了。两次大涨不少人都被逼空了。

3月开始的逼空上涨的动力，是散户开股票户头暴增，钱往里冲买烂股，啥便宜买啥。一买就挣，后面人有样学样，成了一个正循环。后来基金也忍不住了，开始拉好股，指数暴涨。中央用各种方法弹压不住，一出利空就低开拉回。没办法，只好出了狠招，这才中断了这个可怕的循环。

7月开始的逼空上涨的动力，是散户开基金户头居高不下，新老开放式基金账户不断有新钱进来。基金经理们有钱了胆壮，把蓝筹一通猛吃，不敢吃的业绩就落后，也只好吃。净值增长，吸引更多基民入伙，这也是一个正循环。不同的是，这回涨的是有前景的好股，经济增长也算能支持好股的上涨。中央没理由弹压，可能也一时未想清楚要怎么发展，先这么涨着感觉也不错，就发了安民告示。这个循环上有政策，中有基金经理们放胆买，下有老百姓搬银行钱到基金，是压倒一切的基本面。

这个基金牛市的动力显然比散户牛市要强得多，所以横行的时间、上涨力度，我觉得都要比3到5月的单边上涨厉害。现在这一波也差不多涨了40%和上一波差不多了，还有得涨。但人们已经开始有些不安了，基金经理们买起股来也有些犹豫了，所以，上涨力度有所减少。无论如何，近期来看，大调整是不可能的，稍跌大就会拉起。如果人们预测调整10-15%就会继续涨，那钱又多，跌了赶紧买，反正后面会涨上去的，这样就根本不会调整。

我预计后面会用一种“平台”式的推进方法不断创新高，而非45%度角上攻。涨到5200了，市场心理有些犹豫了，就停它一两个星期，也不跌，造一个平台。这个过程中，基金不断有钱进，钱多到一定程度，就又有胆拉了。于是5200拱到5500，又来造平台。我先估这种平台推进法到7000点，中间造几个平台。当然这种走势是前所未有的，我也就这么说一下，当个有趣的想法。

这个过程中，当然会有人说泡沫，说动态市盈率都太高了。但我觉得市盈率是个经验数据，只能解释而不好预测股市的发展。总体上来说，股市发展的绝对真理是钱进钱出，钱多是硬道理。钱少，就用低的市盈率来解释，钱多，高市盈率也可以找到说法。问题的关键是，中国钱太多了。我说的钱是硬硬的钱，银行存款或者现金，不是指房子股票债券折过来的财富。

发达国家民众财富水平比中国好多了，但要说有多少存款，却不是人们想象的这么多。人挣得多，一个月算2万人民币，但开销也大，东搞西搞，也剩不下多少。其实正因为开销大，才能人人都一月挣2万。消费社会不消费了，好多人就没工作了，就要闹了。人的财富感主要靠房子，靠股票，靠基金。如果认真要来个结算，人人都卖房子卖股票卖基金要现钱，资本市场立刻崩盘，实体经济都会卷进来恶性循环，国民财富立刻大缩水。当然这种事谁也不想发生，可真要有影了，立刻就是大危机，这次美国的次按危机就有这种苗头。我认为这个危机实质上表明美国人的财富虚的程度相当高。美国人会想很多办法顶住，才不会搞什么市场决定。

中国不一样了，老百姓说是穷，但穷得实在。中国每年创造的物质财富，比例可能是世界最高的，在世界上物质体系中所占份额远高于虚拟财富体系。我们每年建世界最多的水泥钢铁、大楼工厂、公路铁路，这都是实在的物质财富。这些物质财富是可以实在地折成钱的，央行每年发行那么多人民币，远超GDP增长，却有升值压力。内部通货膨胀其实也不高，主要是食品的短期问题。我们的钱就很实在。相对来说，美国人理个发10美元，这种钱就不实在。

而且特别的是，中国人挣来了钱，还特老实地放着。开始折腾房子、股票、基金，都没多长时间，主要的钱还是“居民存款”。以前，只要拿居民存款一除，就知道老百姓大概有多少财富了。说是18万亿，人均一万多元。这个数，说实话真是很少很少，但它的特点是实在。不管世界资本市场甚至世界经济怎么崩溃，咱这18万亿它都会是真正的钱，有对应的物质财富。中国的货币可能是世界上最实在的，我看我们用不着大买什么黄金，世界经济危机来了，正好把人民币一推变成世界货币。发达国家不一样，就那些真实的物质财富，却创造了好多倍的虚的财富感，它们主要任务是撑住，不要提什么大发展了。

这个实在的钱，要以它为基础大大增加国民财富感，是有很多办法的。我认为翻它个十倍不成问题。大搞之前，人均一万多元的财富感，搞完了，变成人均十多万元的财富感。胡主席出来说要大搞资本市场，我看就是这意思。我们已经打好了基础，可以开始翻了。

一个法子是炒房子。买房后长远总会涨，月供付完后共付60万，值它个120万。这个过程再怎么引起民愤，它对国民财富的增长有很大作用的。而且要实现没有任何困难，只要不停建房子卖就行了。房地产市场国家早就做上庄了，捞了很多。

另一个法子是炒股票。这已经可以开始大炒了，因为中国搞建设的钱已经够的，搞建设进入良性循环，银行印钱做就行了，企业自己也有很多银行存款，不用靠老百姓储蓄了。也就是说，老百姓的钱即使都不存银行了，央行也有办法解决问题，印钱给商业银行维持运转就行了，反正各企业生产出物质财富，啥都回来了。这也就是最近企业利润大增的原因，因为有很多产业都有良性循环了。蓝筹公司既然混成了蓝筹，总还是有些道道的，或是国家垄断，或是占有了市场地盘，或是有独特的经营模式，或是有技术优势。上升通道中，如果原材料与环境资源顶得住，生产出来就有人要，那利润大增也是可持续的。老百姓的钱，就拿去消费，或者玩资本游戏好了。

其实本来老百姓是应该去创业的。发展民营经济当然很重要，我们也鼓励。但中国和其它国家不一样，老百姓创业有好多硬的限制，容易挣的重要行业都给官办垄断了。这其实也不是坏事，只是和其它国家选择不一样。印度最富的家族财团，石化电信啥都干到全国最大，比中国富豪要厉害。在中国是不可能的，政府不会把这种机会给个人。所以，中国人就好多行业不能干，但可以去炒这些行业的股票，也能够获利。我觉得还是中国模式好。印度电信公司上市了，市值增长，大头好处是公司富豪的，墨西哥还出了个世界首富，得靠他发善心一般民众才能得好处。中国电信公司市值增长更稳当，大头好处是政府的，怎么分都还有得说。

外国的股票由于民营的占大头，股票一涨高，它就跟中国的小非一样想套现，就不好涨太高。股票毕竟不是钱，涨高了人都想卖。中国政府要绝对控股，又不缺钱做事，卖股得来的钱，和自己印出来的钱没有区别，所以卖股变现的动机不强，要卖只要高位卖一点点就好。所以中国政府天生就可以允许国有股涨高些，做起庄来很愉快。这样中国炒起股票来，那势头就会猛得多。

政府以前我觉得有些糊涂，等于是把好多国有公司股份低价送到境外市场，送给外国战略投资者。我认为损失可能会近万亿美元。但也不是说得这么可怕，可能应该算少挣了万亿美元，本来该挣10万亿美元的，只挣了9万亿。

老百姓只要通过基金买蓝筹公司的股票，这个财富创造过程就开始上路了。啥也别想，有钱就买基金，买了基金不要赎，闷头干下去，理论上国家就有办法搞定了。因为有不少蓝筹公司股票跑到香港去上市了，那么，再去香港把那些股票买回来算了，以前低价送过去的没办法。买回来，再涨成A股这个价，也是财富创造了。

我认为以上的大方向是不会变了，变的只是技术手段。现在的麻烦不是钱不够这么干，而是钱太多，不好干太猛。所以，A股短期蓝筹太猛涨过高了，中央会调一调降速，但方向肯定是让涨不让跌。香港市场，肯定是要投大钱进去猛搞了，啥时投这个可以随机应变。因为实在的钱多得很，同时搞定这两个市场，没有任何问题。

据媒体估计，500亿美元扔到香港可以拉平AH股价差，我觉得可能过于乐观了。但安排个三四千亿美元去搞定香港，中央这钱还是拿得出来的。所以，所谓AH股定价权，先解决了理论问题，A股才是定价权市场，然后再解决实质问题，让H股和A股同价。做到了这个，投到H股市场的钱肯定还是正的收益。这个过程中，外资先是从A股跑了，没问题，跑了就不要想再便宜进来了。估计H股也是会动荡，但至少国企股的方向是向上的，有政府这个大股东保着，没有问题。

现在H股的估值跟着世界走，那是因为香港机构香港散户没钱。只要AH大幅价差存在，中国散户、中国政府的钱肯定会确定无疑地冲进去，这是一个正当的财富创造举动，这是一个长期的资金动力。反正中国钱就按自己的估值模型干了。长久来说，香港市场就会跟着A股跑，而不是跟美股，因为谁跟美股谁吃亏。这次香港跟着美国大跌，卖出的人就大亏了。

我们应该看清楚这两个大方向，国家要大搞资本市场让民众变富，我们自然应该跟上这个步伐。战略上有底了，战术上我们也会重视，大家一起研究也有这样的实力，一定成功。

至少要做给台湾看看，跟着谁才有的混。这个样板还不光是给台湾看，更是要给东南亚和非洲的弟兄们看，告诉众兄弟俺带头大哥有的是钱，就看你们乖不乖。

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很认同政委关于股市平台式推进和美中居民存款/消费比不同的观察，文章的后半段还需要消化......

汗，什么时候跑出个经验值这个东东，但还是高兴，现在的局面前所未见，当然得用前所未见的眼光看问题，不论对错，总是一种探索，顶陈大先

政委总是比较乐观，但又总是对的。