主题：【老拙侃股票85】实盘第32周汇报 ——调整进行中 -- 老拙

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【老拙侃股票85】实盘第32周汇报 ——调整进行中

基本面中线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

关于选股条件的调整：

本周有朋友问到[鞍钢股份]市盈率很低，是否值得投资的问题。由此想到我们的选股条件，似乎还应该增加一条——“良好的政策支持”。

在中国，投资不讲政策不行。

发改委已经再三表态：“中国无意成为世界的钢铁生产基地。”这与国家大力降低GDP单位能耗的政策相抵触。因此，必定会有一系列后续措施限制钢铁行业的继续扩张，由于钢铁行业主要靠产能扩张提升业绩，所以“持续的高成长性”难以做到。因为我们不是短线波段的投资方法，而是中长线持有，一旦外部基本面变化，就不得不“基本面发生负面变化时全部卖出”，可能造成损失。

有朋友会说：“您把条件一再增加，等于条件越来越严，选股越来越难。”

没错，是越来越严。实际上，按多项要求严格地筛选股票，与仅仅按“图形”、“题材”、“热点”、“业绩”等等单项指标的选股方法相比，是我们投资方法的重要特点之一，因此我们才不需要8%止损，我们才能取得比大盘高得多的收益。许多股民投资失败，先期是因为不了解股市就跟风进入，后来就是了解了一点后“抓住一点不及其余”。是不是这样？大家可以回想一下自己的投资历程，不难得出结论。根据多个目标进行决策，按系统工程的方法论，就是“多目标决策”。从理论上说，根据多个目标进行决策，与根据单一目标进行决策相比，能够有效地提高收益、降低风险。在航天、作战、资本市场等高风险领域，就必须根据多个目标而不是单一目标选择行动方案。所以，在A股市场不断攀升、风险不断积累的情况下，我们对选股的要求必须越来越严，而不是相反。

所以，当大家选股时，不妨按以上“四项基本原则”过一遍。注意：缺一不可。

本周操作：

本周在61.8-61元买入[辽宁成大]1000股。事后看买快了，造成继续下跌时弹药用尽无法补仓。

帐户持仓情况如下：

招商证券交易系统从昨天一直明天17时关闭，所以没有图看了。目前持股：

[中信证券]8200股，[辽宁成大]1000股

起始日期：2007年3月12日

起始金额：300000元

持有现金： 3055元

股票市值：927806元

组合现值：930861元

浮动盈亏：630861元或 210%（比上周下降了1个百分点）

同期沪指涨幅90%（2937.91-5589.63），沪深300指数涨幅106%（2611.39-5394.81）。

截至本周实盘浮动盈利比同期沪指涨幅高120个百分点或133%，比同期沪深300指数涨幅高104个百分点或98%。

对大势的观察

上周，我们认为：“这是一次时间较长的比较象样的调整”。目前调整正在进行中，从调整的幅度看，还应该持续一段时间。值得注意的是，每一次象样的调整，都会引起市场的某种变化。530调整之后，“二八”现象愈演愈烈。本次调整后，得不到业绩和成长性支撑，靠资金炒高的股票，由于资金持续流向香港、股指期货和一级市场，在相当长的一段时间将难以回到前期高点。

[中信证券]分析

[中信证券]三季度报告中有一句话很值得我们玩味：“2007年第三季度，公司未有股东减持公司股份达到公司总股本的1%”。

这是一个重大变化。我们记得，二季度小非大量减持，甚至大非也加入到减持行列中。与此同时，部分基金也大量减持。三季度的情况发生了根本性变化，大小非停止减持，基金大量买入。根据统计，基金从二季度末的60739.57万股，增持到三季度末的79651.28万股，持有股数增加了31%。到9月30日，[中信证券]已成为基金第二大重仓股（第一位是招商银行）。QFII原来持有0股，三季度也利用增发买入。

由此可见，机构对于[中信证券]或者说对于券商行业发展前景的看法发生根本改变。而我们正是在大小非和基金减持、大盘与[中信证券]深度调整时持续满仓买入的。

[中信证券]的各种数据如下：

一、成交量（千亿）

日期股债基成交权证成交小计日均

10月8-12日 12893 1351 14244 2848

10月15-19日 10695 1176 11871 2374

10月22-26日 7901 1262 9163 1833

小计 31489 3789 35278 2351

二、承销业务

1、首发

名称发行股数（万股）发行价（元）募集资金（亿元）承销收入(万元)

中国石油 133333 16.70 222.66