主题：【港股一周展望4】盘整开始，风向难测 -- lukeice

【港股一周展望4】盘整开始，风向难测

[回顾]上一周的港股上演了惊险的大涨大跌，但是总体上是符合我上周末的预期，依然是向下的，全周恒指下跌超过1200点。唯一出乎我的意料的就是周三的暴涨。那一次暴涨是毫无理由的，就算是美国有比较大的涨幅，也不应该出现这种情况；而周五的暴跌也出乎意料，是明显的超跌。如果从银行间拆借利率的变化看，很可能是有一股资金周三有意将股指推高，而在周五又有意打压，而从股指期货中获利。当然这只是猜想，没有更多证据。但这也是目前唯一可以解释为什么周五当日隔夜拆借利率剧烈变化的理由。好在港股的参与者们都是久经考验的老手，就算是散户也都有做空对冲的安排，所以没有出现大规模恐慌性抛售。

［展望］下周一的走势还是比较看好的，原因是周五的超跌必然有一个反弹过程，而周五晚上美股的走势也比较好，道琼斯有0.5％的涨幅。但是令人担心的就是一周的拆借利率还没有下来，所以那股造市的资金应该还在，也许这一次他们还要将股指借势推高，之后再打压。我的预测是高开300到500点，最后收盘就不好说了。在这样一个前景不明朗，多空双方都不愿意出手的时候，有些资金就有机可乘，兴风作浪，而这些资金的想法就很难揣测了。

最重要的问题还是，到底见底了吗？既然一周之内两次跌破27700点关口，说是见底了就还早。而说这不是底，却每一次到了这里又有强力支撑，看来最有可能的就是一个比较长期的盘整了。这个盘整时期主要要消化前一段时间的两方面消息。一个是美国次按问题有多严重？另一个是内地宏观调控到底目标在哪里？

1．美国次按：美国次按问题是否影响了美国实体经济其实已经不是投资者关心的主要问题，更为重要的问题是次按的发生是不是美国经济衰退的前兆。这个可能性相当的大，毕竟美国经济已经扩张5年了，正常的经济都是有周期的，这个周期应该就此结束了。但是美国经济是以放缓的方式结束这一轮周期呢，还是衰退的方式结束呢？这个对美国股市走势影响不会太大，怎么都是向下的，就是快慢的问题，但是对香港股市就完全不同。放缓，港股是可以持续牛市的，而且可能更牛，因为港股会吸引全球过剩的流动性；如果是衰退，美国机构投资者在美国的巨大亏损会招致大量的基金赎回压力，唯一的办法就是从港股撤出回去救火，港股必然大跌崩盘。

2．内地宏调：最近内地宏观调控的力度都不算大，但是手段花样繁多，控制信贷额度，上调准备金率，基金盈利申报制度，推出股指期货，包括传言中的限制基金买股，看来政府是下定决心要抑制过快的资产增值。按照高盛给A股的4700点的估值，目前的水平已经很接近了。可是问题不在于高盛给的估值是什么，也不在于政府宏调对股市的直接影响，最重要的还是中国经济增长的动力是否能持续？中国上市公司的业绩能否继续增长？在加入WTO之后的中国经济加速增长，从之前的7－8％的水平到了9－11％的水平，这个增长不容置疑是要归功于贸易和投资，而这些有利条件可能在未来几年不再那么有利了，如果美国经济放缓，欧洲经济也要受到牵连，贸易保护主义抬头，中国经济必然受到影响，贸易减少，投资也会减少，尤其是近年增长迅速的私人投资，而消费迟迟不能启动。注意最近消费支出的增长有很大比例物价上涨的成分。中国经济增长是个长期趋势，但是短期会有波动。上市公司的业绩能否持续增长呢？看来问题也不大，毕竟上市公司都是相对素质比较好的公司，很多还具有垄断性质。有了这些基本判断，我们心里可以有个底了，不会太糟糕。但是基于前期估值水平，短期内可能还有大调整。

下周港股的走势怕是先高后低，振荡盘整。这个时期其实很有利于非大盘股和新股，因为大盘股之前炒得太多了，吸引了大部分资金，而小股票没有得到市场关注，不论业绩好坏，都是不涨，能够不跌就算幸运了，相信在盘整期，资金会有选择地流向被低估的小股；新股也会更加吸引眼球，大势不明朗，不妨都来炒炒新股。

顺便告个假，最近由于一些个人的事情，需要离开2－3个月，所以不能每天关注股市了。因此［午市前瞻］和［今日盘点］会停止。【港股一周展望】也要看情况了，多谢大家这段时间的支持！我也从各位河友学到很多东西，这里一并感谢！

看你的文章学习不少~

刚来就要离开.....

祝一切顺利!