主题：【原创】股价的成分分析 -- pattern

股票投资者中最关心的就是股票的价格了，价格决定我们是亏损或赢利，影响我们作出买入或卖出的决策。那么是什么决定了股价？是公司业绩，成长性，还是大盘？好象都是，又好象都不是。业绩好，股价不一定马上高。大盘跌，也有许多股票涨，大盘涨，有的股票却屡创新低。有一天，突然想到如果能够就象分析物质的组成成分一样，了解股价的各种成分也许对股价的波动有更好的理解。

当然股价有各种各样的分析方法，本人非专业出生，经济方面的书也看得少，分析只是按照接触股票一年多来的直观感受，肯定是贻笑方家。敢于写出来纯粹就是初生牛犊不怕虎，向各位河友讨教的意思。个人把影响股价的成分分为三部分，每一部分都有简单解释。具体看后请各位河友指正。

第一部分：银行存款和国债的利率

投资股票，当然是为了获取较好的投资收益。由于风险的存在，投资股票的预期收益必定是希望获得比银行和国债利率更高的收益，否则的话投资者是不合算的(交易上瘾者除外，：))。

这部分是最容易理解的部分，但个人认为也是最核心的部分，后面其他因素从本质上说都是建立在这个简单原理的基础上的。

假如一个股票的市盈率为10，那么意思就是如果投资这个股票，当年收益率为1/10=10％。如果银行的存款利率或国债利率为5％，呵呵，那么你肯定有投资的冲动。可是如果股票的投资收益率为0.2％,你会怎么样呢？当然，包括你在内的任何人都会犹豫，退缩的，你甚至会怀疑理智的存在，难道真有傻瓜去买这样的股票吗？是的，的确有，而且还不少。530以前有许多股票就是这样的。只不过有聪明人把收益率0.2%改成了市盈率500，而很多人并不明白市盈率500是什么意思。假如不存在市盈率这个概念，而直接用收益率的话，相信530前垃圾股狂涨的现象就不会那么疯狂，玩这个击鼓传花游戏的人也更能理解他们在干什么。

第二部分：对公司未来的预期

如果市场上的企业都是永远保持现状，那么投资就变成了一件简单和乏味的事，我们所要做的，就是算一算收益率，比较一下，然后作出一个选择就可以了。最后所有的公司的收益率都会趋于一致，你无论买哪个公司的股票都是一样的。大同世界也许是没有生机的世界。

当然现实远非如此，公司的内外部环境会发生变化，宏观经济环境也许朝有利于某些公司，而不利于另一些公司。有些公司领导层相当有能力，公司业绩不断提升。而有些公司领导层却贪污腐化，以损害股东利益为荣，以增进公司业绩为耻。公司业绩是会发生变化的。而投资者会根据业绩的变化情况来决定公司是否值得投资。

因此股价不仅取决于当前业绩，也取决于对业绩的未来预期。

未来预期带来了丰富多彩的世界。不同投资者对同一公司的预期是千差万别的。甚至同一投资者对同一公司在不同时间都会有不同的预期。预期的不同导致投资者对股价有不同的意见，当前股价部分就是这些不同意见的投票结果（用钱投票）。

市场能够优化资源配置，而股市能够优化“资金”这种资源的配置。深入的研究能够使资金流出差的公司，投向那些更能创造利润的公司，从而完成优化配置的过程。从这个意义上说，股市的核心价值就体现在对公司的未来的研究能力上。研究能力差的股市，或存在制度缺陷的股市，导致资金无法流向优秀公司，那么股市优胜劣汰的功能将会大大减弱，减弱到一定程度股市本身就会失去存在的价值，沦为赌场或者别的什么东西。个人理解也是当年吴敬链老先生要对中国股市“推倒从来”的原因。

建议——如果没读过的话——读一下老拙的投资系列，说不定对兄弟有帮助。

我认为采用国债的收益率不好，因该采用Shibor的平均利率为基准利率。

从老拙的文中获益良多，但基本是按照我自己的思路在写，因为用得比较顺了。

从现实看，股改前流动资金也是挺多的，只是并没有转化为购买股票的意愿而已。

而国债的利率制定也是尽可能的由财政部招标确定，利率尽可能低。尽管是招标，但是国债发行的主体不够多，代表性不够强。

而金融机构之间常常要互相借款用来准备银行每天的现金头寸，保持一定的偿还能力的同时经可能最大化的利用资金。

Shibor是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）的简称，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。同时Shibor还提供了利率衍生品交易，是主要的货币市场，Shibor的利率比较充分的体现了市场的意志。全国银行间同业拆借中心

类似的，在国际间主要的货币市场就是Libor,位于伦敦。

利益主体没有动机做好上市公司。不解决大小股东的利益，场外资金是没有愿望进来的。

同时那个时候，机构投资者也很不成熟，基金都被《财经》杂志爆出“基金黑幕”的事情，明目张胆的作利益输送，损害持有人的利益。

楼主加油写下去啊

主要是从容易理解的角度来写,存款和购买国债是普通老百姓比较熟悉的方式.

本来想用“情绪”的力量作为第三部分的标题，虽然更深刻一点，不过大盘的力量更直观。

最早接触股票的时候，直觉以为个股和大盘没什么关系。因为股票的价格应当主要由公司的业绩和成长性决定的，大盘最多是个干扰因素。直觉是按照这个观点:投资股票就是投资公司，而其它公司的股价变化如果不影响这个公司的业绩的话，那么这个公司股价不应当受大盘影响。

当然事实并非如此，个股股价和大盘有密切的关系，甚至好象有个“BETA”系数专门描述两者之间的关系。既然山不向我走来，只有我向山走去了：）。

关于大盘的力量，个人觉得巴菲特的“市场先生”是最形象的了。即使基本面没有任何变化，这位市场先生情绪高昂时能够报出高价，情绪低落时会报出令人不敢相信的低价。但是有一点我认为巴菲特夸大了市场先生的情绪变化的无常程度。市场先生的情绪并不是喜怒无常的，而是有其规律的。通常有大致这样一个过程： 绝望－》低落－》恢复－》正常－》激动－》疯狂－》失望－》绝望 。为什么会这样呢？个人觉得有两个重要的原因：

1） 人远非是理性的

2） 很多时候一群人比单独一个人更加不理性，更加情绪化。

第一点估计没什么人反对，第二点估计很多人就不赞成了，不过这个结论不是我说的，而是现代心理学的研究成果之一，如果要拍砖，请找源头。

在我看来股价是由以上三个部分组成的：

即 股价 ＝ 业绩决定的价格 ＋未来预期产生的价格 ＋ 大盘（情绪）产生的价格。

“我的股票为什么不涨？”，这是比价常见的问题，由股价公式来看就比较容易回答这个问题。股票不涨是因为以下的原因中的几个：

1） 业绩不好；

2） 虽然你对这个公司的未来预期很好，但其他人不赞同你的预期；

3） 市场情绪不高。

当然，这三个原因也可以解释股价为什么会涨，不过很少人会问“我的股票为什么涨得这么好？”，如果有人问你这个问题，你直接揍他就行了，这个答案就显得多余啦。

明年开始，再贴现率以SHIBOR为基准利率了，这个利率基本反映了市场的资金供需关系