主题：【文摘】基金在大规模减仓，谁相信仍然有大牛市 -- PBS

面对各种不确定性，关于中国股市牛熊的争论越来越多，但是，经过连续大跌后，偏向牛市已经结束的机构越来越多。据悉，虽然不少基金经理仍然坚持所谓结构性牛市的看法，但却有不少基金公司开始发表悲观的言论。更值得警惕的是，一些基金明里谈万点，暗地在减仓。一位基金公司投资总监最近对我透露，它所在的股票型基金的仓位大概在70%左右，而其它同行大致业如此，这距离股票型基金最低必须持仓60%已经不远。他认为，由于估值上的原因和股票供求上的变化，市场已经不具备继续创新高的可能性，牛市的主升浪已经结束。目前市场仍有一定热度，主要是习惯性的牛市思维让多数投资者还留在这个市场上。该投资总监表示，其管理的基金最近收益相对可观，在市场暴跌中，该基金还一直是正收益。据称，他的基金排名比较好是因为没有配金融股，而配了不少消费股，“我们一月上旬就把金融股卖了不少，当时是因为对银行股的业绩比较担忧，没想到却躲避了后来的金融股巨额融资的暴跌”。另有基金经理称，在过去的两年中，尽管市场出现过剧烈震荡，他们的基金仓位却从来没有降低过，就算是530那次大跌，它们基金的仓位也在90%，而现在却已经主动把仓位降低了，而且力度还比较大。这不是牛市结束还是什么呢！

基金主要是靠提取管理费过活的,基金盘子越大,管理费就越多,你看熊市的时候基金不是还活着么,

只是日子不好过而已

基本面也不允许，供求关系的逆转是主要矛盾，没钱一切免谈。

反过来看，既然基金减仓已经接近持仓底线，估计也没什么大的抛盘了，现阶段股指应该是底部区域了。

没有持仓底限啊

基金不足恃，但可畏。中外基金收益超过指数的毕竟不是多数，这样的水平就和谢国忠的报告一样，听听可以，用来指导决策就悬了。看空基金目前的仓位离下限不到10%，也就是说目前指数在基本面不发生根本变化的情况下最多跌10%，可畏乎？不畏乎？

目前我个人认为1/3或半仓作热点是相对保险的做法，等到三月底各种消息明朗化，再作决定不迟。牛市启动和结束都非常难判断，无论是经济学家和还是普通大众猜对的概率还不如抛硬币。