主题：【讨论】一地地雷---600359的07年报浅析 -- 罗博

600359年报今天出来，让我大跌眼镜，报告的一开头就是一个上市公司和审计师对长期投资的意见分歧。

粗略看来有如下几个问题：

利润增长100%，净利润只有37%

working captital 从06年的102M到07年的-104M ，这个太夸张了

利润调整中主要调整的是“归属于上市公司股东的扣除的非经常损益后的利润” ，多了1100万 ，cash flow为负数 ，好奇妙！

359的长期借款和短期借款增长很快

长期超过250%，短期超过123%

有很强的融资冲动

存货上升42%的原因居然是“各农场皮棉销售下降”，要知道棉花很好卖耶！

所得税按照25%来缴纳，税前利润因该2955万，可是报告却是6614万

棉油的营业利润71%，对600540是很好的消息

盈余公积减少964万

营业外收支变动巨大，其中“营业外收入增加”的700万中居然有300多万是属于“无法付出的款项”，世界上有那么好的事情：你欠别人的钱不要还了？？？

营业外支出的一个主要部分是“阿拉尔农场清理原有的棉花加工厂”，有人对这个事情知道么?

还有一个300万的部分是“其他支出”，这样巨大的支出是什么呢？我看不懂

政府补贴中，没有看到对种子的补贴，这个对于600540很重要，谁知道底细？

[SIZE=3]结论：这样的报告，我看不懂，越看越觉得地雷多多。里面错别字不少，越发的郁闷[/SIZE]

以上不完整分析，还请各位大拿不吝赐教！

• 请看我的初步分析
• 已经出我的初步看法了

看技术形态就可以了。

题材只是提供了一种看公司的角度和方法，基本面研究还是必不可少的。我可不是那种始乱终弃的投资者，农业这个题材可是看作长期题材，题材长期了还是题材么？

我不知道。

像买低价ST的，就是看好ST的借壳重组摘帽什么的想像空间，买进以后短期并不太关心它的走势，许多时候还像价值投资是的越跌越买呢。

不过现在市道不太好，即使题材好也得注意技术面到是真的，04年我有个朋友知道一支股有某个题材的时候是8块钱，等题材出来只有3块钱了，哈哈。

你怎么把窗户纸捅破了呀，要是新赛周四开盘后少了个涨停板我和你没完，告诉我你住哪。

你来啊！哈哈...........

那里面的猫腻多了去了，要活着确实要对年报多打几个问号。

有必要仔细看看这么多债是怎么来的。

这种公司竟然股价居然有20，股民不当裤子没天理啊！

你说的前三条是很大问题

第四，贷款增长快，我看是否和他与山东海龙合资的棉浆项目及黏胶短纤有关？07年下半年正是试运行阶段。

第五条，存货上升跟新疆当地季节有关，进入冬季是棉花销售淡季，外运量很小，07年度采购的棉花真正销售旺季在08年一，二季度。

第六条，新疆建设兵团实行的所得税不是25%，具体税率暂时无法查到，但根据国家税务总局《关于新疆生产建设兵团缴纳企业所得税问题的通知》（国税函[2005]106号）内可以看到肯定有区别于内地所得税。

从年报看，采购来自农一师，他主要销售客户是山东海龙，采销比较稳定，所以他的利润应该说是比较稳定的。

关于税收的税率问题，我仔细看了年报中专门有披露，税率比较低.他们不用＂国税函[2005]106＂，而是适用当地的“阿市国税办[2005]102”号文件。

在年报的P60有详细的披露，几个重要的子公司都享受免税或者减免的优惠，不知道600540是不是也享受。

太阳底下没有新鲜的事情，难保这种故事还会重演

叫财报是本故事书,满生动的,可以当入门读物