主题：【原创】一叶知秋—经济学在中国的尴尬(七续六) -- 万里风中虎

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对同一件事，经济学家可以讲很多故事。

故事一多就没一个是真的。或者说，你可以选一个你喜欢的当成真的。

第一个故事纯粹是站在二级市场上中小散户的角度来讲的，也就是从私有经济的角度来看问题，因为完全对自己的资金有支配权的实际上是居民的储蓄。

在这次股灾中，损失最大的也是后知后觉的私人经济力量。

居民这两年的的财产性收入基本上被抹掉了，有些甚至损害了他们积累的劳动收入。同时，因为居民的收入随股市下挫而消失了一部分，一方面减少了投资需求（房地产等），另一方面也减少消费需求（财产性收入下降），货币的流通性下降了，通货膨胀的控制会建立在中下层私有经济力量的削弱上。

现在大多数专业报刊杂志都意识到了这一点，他们的文章中都已经明白了股市下挫是神仙打架后默许的宏观调控。调谁？调的是私人经济，而不是公有制经济，这还是老问题：宏观调控的本质是稀缺资源的价格双轨制下，垄断集团进行的套现过程。其基本原因是垄断集团背后的政治力量的变迁。

这就引出我们的第二个故事。

所有关于中石油的分析文章都在强调第一个故事的悲情主义。这说明这些股评家是靠骗散户存在的，他们根本不了解中国股市特殊的价格双轨制。实话实说，其中有几个是小虎没出息的小师弟，因为干什么都不成就成了股评家。2001-2005年股市低迷时几乎失业，现在却人模狗样地坐在演播厅里误导观众。

他们都有意无意地忽略了一些至关重要的信息。那就是中石油的一级市场价格只有16.7元。

这个估价是以40亿的一级市场成交量为基础的。

如果你的记忆只从2007年11月5号开始，那么你只会接受第一个故事。用二级市场的成交量作为权重的平均价格大概是31元，也就是说，你会认为这个市场上的平均持仓成本就是31元。

这是很多文章认定30元附近是铁底的原因，等30元意外被击穿后，他们又算了算，觉得在20元介入会有潜在的50%的收益，最少自己是最安全的5%人群，却不知自己已经死之将至。

问题就出在，他们选择性遗忘了在2007年11月5号中石油上市之前，它的一级市场成交价只是16.7元。

如果你把这40亿的成交量加上去，市场的成交量作为权重的平均价格立刻变成了大概是26.7元。这时候，你还觉得自己是安全的吗？下图比较了考虑和不考虑一级市场的筹码分布图（STATA，　KERNAL　DENSITY，GAUSSIAN）。

不考虑一级市场(牛市幻觉)

　考虑一级市场(财政幻觉)

为什么没有人指出这一点？因为这就是基金和券商刻意营造出来的牛市幻觉，让你适应高股价，让你忘记其实有40亿的成交量是在16.7元。

那么，如果考虑到一级市场，上文的痛苦指数怎么变化呢。见下图

红线是中石油的价格，它是从16.7元直接冲到48元才下落的。

黑线是考虑了一级市场交易的中石油的痛苦指数，我把它叫市场失灵指数。因为如果连他们都亏了，这市场就没人赚钱了，价格就要重估。

我们可以看到，在2008年2月22日之前，中石油的痛苦指数是0。

是不是一个和上文截然不同的故事？

为什么？因为48元被套牢的痛苦正是人家出货套现的快乐，两者抵消了。市场还是在合理的价格范围内波动，价格还是稳定的。

可是，在2008年2月22日之后，中石油的痛苦指数急剧上升，很多人感觉到市场在犯错误了。就连在一级市场拿到了低价筹码的基金私募券商都感到了痛苦，他们也套牢了。

等到中石油破发，这种痛苦指数已经上升到了25左右，可以说市场在犯错误的概率在25%左右了。

你现在进去肯定比所有人的成本都低，你的待遇和用巨额资金打新的基金私募券商一样了。

可是,即使有玩家非常冷静地考虑到了一级市场的情况，没有被牛市幻觉杀伤等到现在，你还在财政幻觉之中。能看破财政幻觉的人,在中国股市里可能不会超过5%。

哪个谁，你们几个根本没听清我刚才说的话,怎么就已经在掏钱包.

小虎老师,我们准备把明天买菜的钱投进去的。

慢来，小虎还有第三个故事没讲。没听完故事赔钱的我可不负责任。

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• 还是按照老虎说的

我就是看热闹, 没有实际感受, 啥问题都理解不上去

去赌场玩BJ和德州扑克也不是什么危险的事情……

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有钱　吃了喝了嫖了都不炒股

真是比赌场都不如啊

小虎是不是在提醒大家，中石油以16.7元上市的只是占总股本极少比例的流通股而已，大量的持仓成本低得多的非流通股东也在虎视眈眈。对于这些股东而言如何套现完全是一个政治问题而不是经济问题。只要能套现，就算中石油跌到6.7元，大部分中石油股票的持有者还是很幸福的。

这两个权重足够使指数快速跳水了，在这波杀伤力最大的下跌过程中，别的大蓝筹会企稳，因为已经建好仓。

前期滞跌的强势股票会开始补跌，主力会同时在下跌过程中对8部分的股票建仓。

中央的意思很明确了，但主力的建仓还没有完成，这倒不是主力消息不灵，利好可以出货，利好也可以洗盘建仓。运用之妙，存乎一心。

（多说一句，中国的工业竞争残酷，中国的金融竞争更加残酷，一根筋，体大力憨的洋鬼子肯定不是脑筋灵活，身手敏捷的中国资金的对手，世界金融

中心向中国的转移，势不可挡。)

2956扛不住 2700我看也玄，河里看空的人数还不够多，底部的缩量还没有看见。

看政策面的进去就被套，看道指涨了的进去就被套，等到绝大部分人都绝望离场的时候，指数才会神奇的被拉起。

A股光是政策市吗？长期看是的。不过如果没有读懂孙子兵法的人，进来照样叫你血淋淋的出去。

各位，现在可以看看孙子兵法了，近期看孙子兵法肯定比看股票收益大。

故常无欲以观其妙。

不是谁想离开这个市场就能离开的了滴！你没看连小虎都是被扇出来的吗？老猪俺是当年装死才捡了条命。

确实如此。不过这只是一个企业而已，实在不行，老总一拍板：按银行利息给职工连本付息。下一个半大行情一来，赔钱不是不可能，而是根本不可能！

唉，勾起多少往事。许多话却不知从何说起。这些天没有发新帖子，是因为俺老猪一直在等。等什么呢？等小虎破伤风。小虎不破伤风，他就不来高老庄看病，不来看病，俺老猪这一帖就没法写。

巧了，昨天有人给我提到中石油，俺一嗅，靠！再靠！48元开盘！（老猪对天发誓，昨天才知道）当年俺只记得五粮液和清华同方才是这个价！再嗅嗅流通股，俺靠！俺靠靠靠！30亿A股！老猪登时无语凝噎！按老猪当年的思路，此股3块一毛八发行价，开盘3块五毛六左右才对啊？老猪真是土喽！

想起当年老猪被套时，一日看盘，目光稍微斜了斜，登时大惊: 何时这大盘一边竟各多了5个字! 唉，希望虎兄这些文章能点醒几个梦中之人才好。

握手握手，我们俩可能是差不多时候进股市的。我看到中石油48也是绝倒，也真有这么多人敢买。