主题：今天看到的一片文章，心有戚戚，呵呵 -- 贪玩的风筝

关于股市分红的，链接如下

外链出处

其实和我的想法有些相同，也正好说到了我最近正在思考的问题上面。

零和市场上面，占市场比例很大的机构和基金，有可能坚持价值投资么？

而对于，中小投资者，如何在零和市场中进行价值投资呢？

而且文章中那个数据让我觉得真是郁闷，中石油在纽约市场融资不过29亿，分红超过100亿。

其实从风险偏好上面讲，我个人其实更愿意成为一个依靠红利的股权投资者，我是觉得，给股东分红那是天经地义的事情。

我知道肯定好多人想拿BH公司做例子，说如果公司能有更好的投资能力，还是不分红为好。不过我认为，首先BH作为一个投资公司，而巴菲特作为投资大师，这是个特例，而且我很想知道BH的每股净资产和市净率现在到底是多少，市盈率又是多少，呵呵，我觉得这会是个有意思的数据。另外，如果从巴菲特和BH的投资经历来看，除了人们津津乐道的他长期持有后高价卖出的股票投资，我想更多的是被人忽视的，他买下某些公司后，那些公司所提供的持续而长久的红利回报，股价低时候红利就显得非常丰厚，股价高的时候就可以卖出赚一笔，我认为这是价值投资的最大的根基所在。

呵呵，希望各位也能发表点看法了。

修改一下，刚才查到了BH公司的市净率的一个数据如下：

2006年第三季度数据：

每股净资产：66293.50美元/股

每股现金流量：27391.94美元/股

债务/权益比率：0.303

平均市盈率：13.5倍

平均市净率：1.65倍

大家可以看看，在投资界价值投资神话人物，应该说可以给予极高“溢价”的巴菲特老兄率领的“不分红”公司的市盈率是多少，市净率是多少，我觉得我们可以这样认为，对于一个如A股这样分红很少的公司，那么市盈率指标应该是失效的，因为不分给我的钱，我拿不到，还怎么倒着算市盈率呢？此时如果考虑以买入卖出的方式盈利的话，是不是应该通过未来现金流折现的方式来估值，再配合市净率的估值呢？

我是相信零和市场里面小投资者是有价值投资机会和能力的，但是我认为会比分红市场要更痛苦和困难，而且更加像老股民所说的价值投机了。

而对于大机构，那在零和市场是绝对不可能有价值投资的，嘿嘿，管理层创造了这么个A股市场，又寄希望于机构投资者和基金来“稳定”市场，这难道不是缘木求鱼么？如果不是管理层傻，那就是管理层摆明了想用基民的钱来给股市输血以求“市场稳定”，而号称要机构和基金来做价值投资，人家又不是傻瓜，难道会看不到这个可能性么？

嗯，这里对搏傻同学说句话，呵呵，以前看你语气不善，觉得老兄很不友好，不过现在很想拥抱一下，股市的确就是搏傻，比谁更傻，哈哈

不过对于我这样的小散户来说么，嘿嘿，价值投资原则是在搏傻游戏中保证我比别人聪明的很大的要素啊～～～

希望尽快取消红利税——CZB收了那么多印花税还要收红利税，太无耻了点！

企业已经为这部分钱交过税了，干嘛还要再交一次？

说实话，如果为了促进市场价值投资取向的话，印花税和红利税都不应该要，嘿嘿

而且印花税的法律定义上，人家可是要求是“直接粘贴”的，现在电子交易还印个狗屁花，还要收鬼个“印花”的税，真是不可理喻啊～～

在那个上坡出了将近一半。

今天开盘就设置了40块钱的卖出价，1块钱为台阶，越高越卖，设置到43块钱

然后一天没看股价，就下午快收盘时候看了一眼，嘿嘿，就觉得好像要封涨停？此时前面的都成交了，就剩下43块没成交了。

赶紧撤单，然后，就发现一路滑下来，43块居然是最高点，晕死～～～～

看来还是自己不好，哈哈

严守操作纪律是正道

再说了，我才不信什么填权之类的东西

一块钱换成2张五毛钱就更值钱么？

我就不明白了，要是有人告诉我，原来是一块钱，现在叫做五毛送五毛，我肯定扇他

可是股票上面十送十居然算是利好，哈哈，大家玩的开心吧

本新丁开始还不知道是什么意思，以为10送10是1块变2块，心想居然有这么大好事，等搞清之后，那叫一个FT，这算哪门子的利好，1分钱都没变多，只是K线忽然矮下去一打节，给人好像跌过头的感觉。政委说的好，增加了投机价值。

3块钱的股票涨到4块钱，感觉上比起从30块涨到40块容易多了。

40.5，41.5，42.6，按下卖出的时候那叫一个犹豫啊

如果公司不分红是长期政策，这些未来的现金折算成的现值对我们来说没有任何意义，市盈率也一样，因为盈利再多也与你无关，你反正一分钱拿不到。市净率倒是个衡量客观价值的指标，低于1买进肯定是值了，但是大多数时候是找不到这种股票的。

其实我们已经给自己设了个前提，一定要在赌场里搞投资，然后在这个前提下讨论什么是价值投资，如何通过价值投资赚钱，赚不到钱就怪这怪那，这不是自己跟自己过不去吗？我看只能这么说，如果一定要投资A股，就买那些盈利好的，因为这是一个相对好的选择，最好的选择是去那些值得投资的市场，如果你有这个条件的话。

就是现金流可以充实净资本啊，如果不分红的话，那么理论上这些钱都要充实到资本里面来。

用市净率估值，主要是没有一个很有坚实基础的理论，呵呵，所以我觉得用作参考是可以的。

而对于未来现金流，其实我想，把未来的现金如果算到充实资本的话，那么其实相当于我们算出一个“未来净资产”的折现值得概念吧？如果我们能够以低于这个价格来买到股票，那么实际上就可以说投资是成功的了，呵呵

也是多么困难啊！！

其实对于自己操作所产生的得意或者后悔的情绪，或者操作时候所表现出的急躁和犹豫，我觉得都可以归结到我们的心理上对后市的一个走势的判断。

但是事实证明，我们的判断往往是离题千里的，呵呵。

所以一定要克服这些情绪啊。

咱买股票好像真有点傻，但不买让我存银行我又不愿意，办实业又没好的项目。现在密切关注几个分红好的公司：驰宏锌锗。鞍钢股份。雅戈尔等

没想到可以增加净资产。多谢指正。