主题：【原创】从530到530的价值投资小结 -- 老拙

从去年的530到今年的530，股市经历了大起大落，指数上涨了50%以上之后，又跌回了到去年530的下方。

经过这样的一年，就可以回过头来，对我们的价值投资方法做一个简要的初步小结了。

我想到的是以下三点：

第一，“四项基本原则”基本有效

建立这个价值投资方法时，我们的目标是跑赢大盘，力争跑赢基金。所以，我们的方法是否有效，先要看这个目标是否达到。

去年5.30时，实盘的净值为441576元。假定到目前为止，我们仍然持股不动，目前的净值为598686元，净值增长35.6%。

同期，沪深300下降13.3%，215只偏股基金净值增长1.66%，收益率最高的华宝增长基金净值增长25.37%，第二名华夏回报净值增长22%。

这说明，采用“四项基本原则”选股中长期持有，是基本有效的投资方法。可以规避一定的风险，取得相对好的投资回报。

第二，必须坚持低位买入

低位买入，是指坚持在动态PE相对较低，且股价下跌较多时买入建仓。这从一期实盘买入的中信证券和辽宁成大看得十分明显。

中信证券主要是在5.30回调中买入，持有均价52元，相当于预测的动态PE为15倍左右，实际动态PE14倍；到目前盈利37%。

辽宁成大是在后来上冲5000点以上时买入，持有均价61元，动态PE26倍；完全违背了一期实盘自己确定的18倍以下回调中买入的原则，到目前亏损50%。

港股实盘90元买入中信证券，动态PE已达24倍，犯了同样的错误。

第三，宏观经济走势非常重要

现在回头看，我们知道股市的大幅下跌，是由于宏观经济遇到较大的问题，最主要的就是通胀，再加上接连而来的雪灾、震灾和国际油价大幅上涨，造成未来经济走势的不确定。

而在股市大幅下跌中，好公司的股票同样大幅下跌。

当时，没有预测到宏观经济将面临的风险，造成了后来的被动局面，是一个值得记取的重要教训。

今后如何解决这个问题？我觉得“炒股要听党的话”有一定的道理，就是要多听、多看政府的动态。因为政府掌握更为及时和广泛的信息。比如去年下半年，政府压制股市上涨，多次加息，12月又不对称加息，后来温总理又说：经济好了股市就（才）会好。都说明08年的宏观经济遇到问题，也说明政府对于宏观经济走势的基本判断是正确的。所以，政府对于宏观经济发出的信号，今后我们应该严重关注。

除了以上三点，肯定还有更多值得记取的经验和教训，希望大家补充。

跟着老拙这一年，收获很多！

one year passed , in this one year, have ever won more than one million, now ends up loosing one million...... hope the final will win.

今明两年比较困难了？

继续紧缩，准备过苦日子了。。。。。。

就象陈大【周末经济观察】有点困难，大局很好文章里所说的，中国困难，但是比中国更困难的经济体更多！

另外，去年以来的大盘调整是可以预期的，但是目前应该是调整过头了，应该有段恢复性行情使估值进入其合理区间！

1.风险控制关乎在股市的生死存亡，不可不察。象实盘，有些个股亏损达50%，期间也没有止损，再涨100%才能解套。再起行情人家是盈利我们只是疗伤了。以后再有融资融券等杠杆操作，风险就更大了。

2.价值投资虽在道理上讲得通，但智者千虑必有一失，何况我们投资的是公司的未来，在周密的思考也会遇到不确定因素，所以风险控制十分必要。

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我的理解，即使油价崩盘，在我们经过多次加息以后，已经有了足够大的降息空间，而在这个背景下，中央对贷款的管制也会放开。这样的话，为什么还会影响企业的资金链呢？

其实，我想资金链问题最大的房地产企业，无论油价如何，资金链的紧张程度都不会改变的，而对于其他企业，我觉得油价下跌只有好处啊。

中国宏观经济出现问题是我们面临的根本性挑战,至于国际经济也恰恰在这个时候出现次贷、油价走高等问题，是“屋漏偏逢连夜雨”，也就是说：本质上，中国经济的问题是自身的问题，与国际经济走势无关，国际经济形势不好只是加重了中国经济的问题而已。

国际经济问题必然影响到国内的经济问题，只是程度不同而已！

那现在不就得深挖洞,广积粮!