主题：【原创】美元王者归来？七年是否一轮回 -- 百年

美国坚持到了最后

恐怕谁也没有想到，次贷危机起源地到现在还没有陷入衰退境地。8月14日欧洲中央银行(ECB)公布的数据显示，欧元区15国第二季度经济负增长 0.2%，其中德国负增长0.5%。这是1995年指标编制以来的首次衰退。日本13日公布的4-6月期GDP负增长0.6%，连续两个季度加速负增长，内外需均显疲态。日本经济即将步入衰退周期。

但是对美国虽然一直高唱衰退衰退，但是现在居然还没有陷入负增长。出乎意料的是7月份美国工业指数超出预期，增长0.2%。其中制造业增长0.4%，为2007年9月以来的高水准。美国外贸逆差急剧收缩，6月仅为568亿美元。

虽然美国经济的同期数据还没有出来，但是恐怕美国却是美日欧三者中表现最好的经济体之一。

美元持续走强

由于英国澳洲以及欧元区降息预期强烈，美元兑非美货币在过去的两周内持续走强。即便ECB发表措辞声明无法容忍高通胀，美元兑欧元仍然持续走高。澳元兑美元则走出了一串恐怖的大棒冰。种种迹象或许在说，高息货币风光不在？

而此时由于美林等一干投行的财务恶化，它们正在大举卖出海外资产汇回国内以补充资本金。这也助长了美元的坚挺走势。

火上浇油的是，8月15日，高盛发布报告称美元基本面大幅改善，暗示美元已经触底。有迹象表明，这或许成为投行们的共识。

原油黄金跳水

由于各大经济体均显疲态，包括中国在内的新兴市场的指标也显示明年经济将走缓。原油从最高点147美元深幅下挫。而有色金属的走势也均走软。商品牛市或许已到顶峰？

而与美元相关性更密切的黄金则随着美元的走高出现大幅跳水迹象，上周期货价格创下20个月新低，并且跌破800美元关口。

或许商品牛市将会迎来一轮中期调整，或许商品牛市目前只是新一轮攀升之前的小憩。

热钱往何处去？

随着美元走强，人民币也罕见的走出了11连阴。而随着经济数据的恶化，对人民币升值的预期也在降低。反映海外投资者对人民币升值预期的一年期美元兑人民币目前盘中反映1年后人民币将对美元升值3-4个百分点。

此时的热钱是否会选择回流美国？

对此意见不一，首先中国存在的热钱规模目前说法不一。有大到骇人听闻的1万亿以上的估计，也有仅为几百亿规模的估计。其次热钱是否会或者是否已经在回流，也是说法不一。左小蕾的观点是目前资金有撤离的迹象，这也被其他几位经济学家所大致同意。但也有几位说资金并不会大规模撤离中国。

由于1997年的亚洲经济危机的影响，热钱对于中国恐怕是象征意义更大于实际意义，也是记者用来吸引眼球的好题材。但是个人认为，在规模尚无定论的现状下，讨论热钱恐怕并没有多少意义。因为倘若只有几百亿的资金撤离中国，对于中国经济并无大碍，反而有利于减少外汇占款。目前来看，应对的可能都是千亿级资金快速撤离，但是这样规模的资金不可能脱离监管范围。恐怕在它们撤离之前，早就有一系列恐怖的监管措施出台了。

但是总体来说，由于中国外汇储备的总体规模极为庞大，所以中国不可能有支付危机。显然中国是以资金运用的效率换来了安全性。

PPI高企隐忧

7月PPI高达10%，虽然之后几个月预计将会下降，但是由于水电油煤等要素价格尚未调整到位，PPI未来的涨价因素还未消除。另外PPI按照经验来看，只有十分之一会传导到CPI，所以明年初CPI也将会有1个点的升幅。总体来说，CPI下半年将会回落，今年全年会在一个比较高的位置。但明年我认为还至少有3%，通胀风险仍在。目前的货币从紧政策的后果将会在明后两年体现为GDP增速放缓。

美国的GDP的大部分来自于消费者的消费，只要消费者有钱花，GDP就不会太难看。前几个月的退税款项会因此影响到GDP的真实性。

现在石油在往下掉。这个很让我不太明白是怎么回事。到底因为什么下跌？如果是因为供求关系，那就意味着消费者对自己的消费行为有了很大的变化，就我所知，很多人都开始“节约”了。那如果消费下降，不也同时意味着GDP的下降么？

日本，欧洲都是二季度衰退，经济活动收缩会影响石油需求。

石油价格由边际需求决定

次贷危机引发的金融届问题，并不能影响美国在IT，高端制造业的霸主地位。只要工业的基本面不出问题，美国经济就不应该有大问题。

美国不想让俄罗斯经济再依靠石油这样增长下去了

哪有心思有手段管俄罗斯

因为比较长，所以，干脆另行开了个帖子，呵呵

http://www.ccthere.com/article/1745667

The root of US strength is its science and technology. As long as US has the best universities and high tech companies, it's not going to fall any time soon.

On the other hand, as long as China has to import technology and play catch-up, China is in no position to challenge the US. The dominant reason China's manufacturing is flooding the world is low-cost. Once this factor is gone, the US can easily re-locate manufacturing back, because it still has the infrastructure and well educated work force.

说两点: 次级房贷, 市场

1. 次级房贷

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FRE Freddie Mac and Fannie Mae: Markets questioning whether it makes sense to keep pouring funds into these two entities - Ladenburg Thalmann (3.21 -0.04)

Ladenburg Thalmann says that FNM and FRE are faced with a constant need to refinance their existing debt. Additionally, both cos have a mandate to keep increasing the size of this debt to aid the housing industry. The amounts of money that are in question are almost as large as the debt of the U.S. government. The two firms have approx $1.5 trn in direct debt; guarantees on what could be as large as $5 trn; and possibly off-balance sheet obligations that could reach $3 trl. The markets are now questioning whether it makes sense to keep pouring funds into the two entities for a number of reasons. Firm says it is almost bizarre that these two cos with their records of mismanagement are not only allowed to exist but are being viewed by the government as the potential saviors of the American housing industry. A clear risk is growing that if the Federal government does not provide an explicit guarantee, the markets will not provide the requisite funds. However, the Federal government may not be able to make this guarantee for more than a very short period. By taking on the responsibilities of these two companies, the United States will double its financial obligations.

2. 市场

市场经济在本质上至少有两条

1)。 机会最大限度公平， 利益问题

2)。 信息处理问题

市场经济非线性， 模糊现象， 它的"规律” 不是那些个人或集团等够"必然”认识和掌握的。

市场本质上是大家摸象， 当然经常的是， 明星们摸得准一些， 明星们轮流， 走马灯。

这次次贷以及信用危机， bill gross of PIMCO, stephen of MS, 两人摸的准一些; 大概2005, 2006年开始喊狼来了。

他们的公司都受益不少, 当然也没有全听， 否则少赚2-3年的牛市钱.

3. 国营公司一般都比较骄傲

国营公司不能没有， 利益再分配， 行政手段;

国营公司一般都比较骄傲

不能没有， 利益再分配， 行政手段

国营公司皇帝女儿不愁嫁， 往往最后人老珠黄， 太骄傲， 在市场面前。

市场面前， 还是要夹着尾巴做人， 办法， 老邓说过， 不要出头要坐车 （"改良"版）， 车就是老师， 老师差不多天天换， 短期交易而言。

找老师， 毛主席的办法是学习， 实践， 再学习.

美联储那群人每次都说得很严重最后却是好于预期

中国货币当局以前所未有的紧缩政策，为美国经济的复苏贡献了最后一把。同时私底下也搞了把二次国进民退。各得其所，各得其所。

看了篇文章说，欧洲开始衰退，欧元不在避风港。所以美元就开始回升了。再加上又来了格鲁吉亚这个事。