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主题：【原创】前进中的现金牛 -- 大众河蟹
资本市场就是如此奥妙，每过一段时间总会冒出一两个superstar，即使是在这全球资本主义万分危急的时刻。一个现代灰姑娘---中国铁建，它会变成美丽的公主吗？
中国铁建大概是老毛留给我们少数几个没有cash out的遗产了，伟大的中国铁道工程兵部队。其business model非常简单，接活干，而且是100年前伟大的美利坚合众国垦荒时期都没人干的活---修铁路（当年是招了无数华工才修通了贯穿美洲大陆东西的大动脉）。现在全世界到处都是爷，铁建来之能战的建筑大军显得尤其金贵。建筑是个典型的“轻资产”行业。建筑公司除了需要置备一些施工设备、自有办公房等固定资产外，仅需要少许流动资金用于原材料采购、预付款保函和履约保函的保证金，以及部分项目垫资等，即可开展正常经营。这也就是国人最爱的“空手套白狼”，但另一方面铁建又并非空手，有着骄人的履历，但看青藏铁路的难度，世界上什么工程拿不下来？竞争对手方面，看看京沪高铁的中标，铁建1/3，中铁1/3，中交建和中国水利水电加起来1/3，竞争对手全在这里了，铁建是国内名副其实的垄断分子，国际上，提起坦赞铁路，铁建更是名声在外。
铁建看似负债高达77%，但其中90%都是流动负债，也就是我们常说的流动资金。1000亿的市值，一年要做2500亿的生意，流动资金的要求当然高了。但令人称奇的就在，铁建可以做到财务费用几乎忽略不计，这要归功于其市场垄断地位，1/3是下家的订金，1/3是原料供应商的垫款，1/3是自备金（AH上市刚筹了350亿）。另外铁建是纯粹的服务业，不需要其它实业庞大的资本支出（例如采矿业的勘探成本）。这些决定了铁建的盈利几乎全是free cash flow。
我们来看看铁建的盈利情况，预计2008年收入2000亿，2009年2500亿，2010年2800亿。现在backlog近4000亿，也就是接近2年的工程量，其中1/3是国外工程。毛利10%，而且稳步增长，我估计规模效应会产生巨大影响，毛利近期提高到11%-12%是可以想象的。也就是每年近300亿的毛利。管理销售费用4%的收入，每年100亿左右，还剩200亿全是cash flow。即使全部交掉税， 21%的税率，还有150亿。铁建市值只有1000亿呀（其中包含了350亿上市的cash)。
我不知道铁建未来两年如何花掉手中的cash。已经有明确迹象要投入矿产和房地产，大家只要看看各个城市的火车站在什么地方，就可知道其潜力远非万科之类民营房地产企业可比，这些我们可以再讨论，无论如何称铁建现金牛应该是不错的，在世界如此不确定性的今天，铁建为我们提供了难得的一个避风港。
另外铁建垄断了国内铁路货运，铁道设备安装维护。
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同意。我也看好这个股票。就是价钱有点高。正等着它掉下来呢。
这加起来超过100%，怎么回事啊？
记得原来您说过另外一个现金牛是长电，不知道这两个哪个更牛
去年股份制改造遗留的福利款11.89亿，吃掉了今年的利润；去年delay的6亿税款，吃掉了今年的利润；香港IPO的港币对人民币贬值4.56亿，吃掉了今年的利润；IPO的攻关费用，吃掉了今年的利润。
为什么公司要玩命做低上半年的利润？再看看中报基金持股超过A股流通市值的50%，一切恍然，原来要帮基金同志们吃货呀。
我想以基金同志们的SM品性，再作出点更离奇的事，也不会奇怪吧。
因为中央给的任务明确了，以三峡的收益拉动金沙江的开发，后者规模比前者大多了。
铁建至今还没任务，将来不知道，没准中国改法律，可以对外驻军了，铁建的哥们换上军装就巡逻去了，这cost不知道算谁的。
不过长期长电可是万年店啊，铁建不可能修一辈子铁路，不转型就是周期股，只不过现在其周期才开始。
建筑是个典型的“轻资产”行业。建筑公司除了需要置备一些施工设备、自有办公房等固定资产外，仅需要少许流动资金用于原材料采购、预付款保函和履约保函的保证金，以及部分项目垫资等，即可开展正常经营。这也就是国人最爱的“空手套白狼”，但另一方面铁建又并非空手，有着骄人的履历，但看青藏铁路的难度，世界上什么工程拿不下来？竞争对手方面，看看京沪高铁的中标，铁建1/3，中铁1/3，中交建和中国水利水电加起来1/3，竞争对手全在这里了，铁建是国内名副其实的垄断分子，国际上，提起坦赞铁路，铁建更是名声在外。
中国的战略就是把非洲开发起来，然后把他们作为我们的原材料供应基地以及产品倾销基地。 就像原来欧美开发中国一样。领着非洲兄弟一起闹欧美的革命，呵呵。
底下子公司，孙公司成千上万
公司治理实在成问题
现在国内的建筑市场太混乱，垫资，三角债，阴阳合同~~
利润全被蚕食或隐瞒了
“内鬼”可以通过资本市场拿到相应的利益，这就和股东利益一致了，看看国内银行业股份制改造后，还是有一定积极意义的。
对于新股，不宜过于乐观！
中国铁建是新上市的股票
看看较早一些新上市的股票就知道
大部分都是一直往下跌的
不管是大盘子的中石油，或者一些小盘新股都是如此
因为上市前的数据动了多少的手脚实在是无法预料
存在着一定的风险，应该给予一定的折价
最近各路资金押宝中国铁建等基建股说白了就是赌的中国政府下半年刺激经济的一揽子计划.
什么计划?用屁股也能想出来无非三招,一是大兴土木以固定资产投资来拉动经济,二是减税,三是用资金给快被宏观调控整趴下的中小企业打鸡血从而解决就业增加赋税保持稳定.其中最主要的也是最容易铺开的就是大搞基础设施建设,搞这玩意油水大的很上上下下都有动力再说也是熟门熟路.
现在宏观经济景气度不高金融地产钢铁等周期性股票一两年内预期发生改变机构肯定要减持,减持出来买啥?基建股呀.而且基建股次新股多限售股又没解禁中短期没抛售压力,主力成分相对简单历史恩怨少,所以很多资金尤其是机构都盯上他了看这架势八成要忽悠一把.过程无非是抱团进驻,抱团拉升,抱团取暖然后就是抱头鼠窜.
至于伟大的公司么看看股东表，第一大股东中国铁道建筑总公司持股78亿股占总股本的63%。。。好了不用看了直接枪毙。为啥？这叫防范上市公司与大股东间的关联交易。至于有没有关联交易出没出妖蛾子还是那句老话:玩a股防人之心不可无,尤其是带"中"字头的。
不光中国，亚欧大陆三横三纵，新丝绸之路，中东，北非，东南亚，甚至北美大陆，全世界未来10年都要进行大规模基础建设。
这是一支中国少有的有世界级竞争力的公司，虽然靠的是人。
一个是在市场底部发的，另一个是市场顶部发；一个是长周期刚刚开始，另一个是周期已经第7个年头。
至于假账，不错是不少，无非就是过去的盈利和assets。但我说过，这可以是一支“轻资产”公司，关键看未来的竞争力，4000亿的未来建筑合同说明了一切，而且还在快速增长。即使一个皮包公司，有4000亿的合同也发了。