主题：【原创】美联储降息对缓解信贷危机作用有限 -- 小试牛刀

10月8日美联储、欧洲央行和其他四国的中央银行才取史无前例的联合降息行动，其中美联储将联邦基金利率降低50个基点，从2%将到1.5%。甚至连中国人民银行也降低了基准利率。

可是股市的反应是标准普尔500指数在短暂反弹后下跌了1.13%。

美联储的此次降息本来早在预料之中，即使在10月29日的例行会议前宣布也无法刺激市场反应。实际上，从9月15日以来，实际联邦基金利率的日平均值已经低于1.5%，美联储已经尽全力向市场注入流动性，宣布降息只不过是先做再说。

只有更有效的措施出台才能缓解信贷冻结的局面，仅仅向市场注入流动性解决不了问题。

再怎么降息也没用，GE都无法rollover CP，据说这周chapter11都准备好了，还好fed最后拉了一把。 http://www.ft.com/cms/s/0/74eacfe2-949d-11dd-953e-000077b07658.html

中午吃饭时，有人开玩笑说解决CP的最好方式是银行国有化。LOL，我听到了马克思的笑声。

我是有点不太明白这个降息的作用到底是什么。现在市场缺乏的是信心，有钱的不愿意借贷出去，怕收不回来，导致流动资金收缩，然后一连串的反应，导致收缩放大。降息能够让人愿意借贷么？

另外，FED给这个几十B，给那个几十B，钱从哪里来啊？

腐朽的资本主义竟然是如此倒下的,看样子在我们有生之年就可以看到共产主义实现了!

但要说FED想给多少就能给多少那是片面的,FED发行的货币得发行国债做抵押.比如这次的7000亿救市,美国人自己现在吃不下这么多的国债,就得大奶二奶七奶等出份子钱来买了.

一种途径是在公开市场购买国债，并不是发行国债作抵押，也从来没有哪个国家或地区发行货币需要发行国债作抵押的；一种途径是贷款给银行等金融机构，实际就是注入基础货币

这和印钞机没有什么关系，除非大家都从银行取现金搁家里；印钞机只是一个形象的说法而已

相反，大多数国家和地区都规定，财政部是不能直接向货币当局发行国债的。这就是，美国财政部发行国债必须得找人买，谁买了再卖给美联储那就怎么着都行，但首先必须得有人买，而不能美联储直接买。这也是，中国成立中投时，财政部发行特别国债筹集资金购买外汇储备一样，财政部必须找中国农业银行作过手机构，农行给钱财政部得国债，人行立即给钱农行接过国债。

马克思，凯恩斯，都没所谓的，只要解决问题就行了。

U.S. may take ownership stake in banks

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- In another attempt to loosen credit markets and restore confidence in the financial system, the Treasury Department is considering a plan to take ownership stakes in many U.S. banks, both healthy and troubled, according to a media report Wednesday night.

http://www.marketwatch.com/news/story/us-may-take-ownership-stake/story.aspx?guid={0AB6EE9A-D3FA-497F-9568-EC03721A2E84}&dist=msr_2

美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量。

购入美国政府债券、再贴现贷款（RP & TAC）和持有的黄金及特别提款权。但是，从美国联邦储备体系形成以来，购买美国政府债券一直是投放基础货币的最主要渠道。截至2008年1月30日，美联储共向市场投放基础货币8143亿美元，其中以持有政府债券资产形式投放的约7184亿美元，占88.2%。

美联储发行货币签发的支票是由政府发行的国债来支撑的，而国债的发行是以透支未来的税收为代价的。所以说最终支撑的资产是财政税收。

(我的话)如你所说,理论上FED可以同过"无限制购买美国国债或向银行再贴现贷款"而投放无穷多的美元,但那时的美圆应该跟离开大陆前老蒋的"金元券"一样,失去了黄金或者财政税收的支撑,形同事实上的废纸.

搜到的,顺便贴一下,或许有益:

欧洲美元的创造机制。由于欧洲货币市场的存在，美元作为国际支付手段即便在美国境外，也成为了国际信用货币的创造手段。 欧洲美元与美国国内流通的美元是同一货币，具有同等价值，两者的区别只是在于账务上的处理不同，即一家公司将存在美国银行里美元存款转存至欧洲银行（或其它具有欧洲货币创造能力的境外银行），该公司便可获得一张欧洲美元存款证明。这些银行取得美元存款后，留存一定的备付金，将剩余资金贷出，形成了美元信用货币的境外创造过程。 对于欧洲美元的存在，国际上并没有权威的统计，如果仅以欧盟和英国货币存款银行的美元外币存款统计，截至2007年底，该地区至少存在4万亿美元以上的欧洲美元，欧洲美元的扩张在一定程度上增加了国际资本的流动性。

我国基础货币投放以外汇储备为主要渠道，货币发行的铸币税收入并没有转化为可提高全民福利的财政支出，同时外汇储备的单向巨额增长，造成了我国基础货币的被动投放。央行票据的大量发行和国内利率水平的不断调高，不仅增加了央行的货币调控成本，也容易扭曲经济运行结构。因此，改革我国基础货币投放机制是未来的必然选择。

今日（10月9日）美国股市承接昨天的跌势，在早晨开盘短暂反弹后一路向下，道指跌破近4年低点9000关口，收于8579。SP500指数跌7.6%，收910点。

今天是美国证监会的“禁止卖空金融股”禁令到期的第一天，市场上累积的空方力量释放了出来。本来临时禁令应该可以为监管当局赢得时间以采取其他措施稳定金融市场，可是一直到禁令过期，我们并没有看到有效的措施。美联储决定成立专项基金购买企业的商业票据是一项实质性利好，有利于实体经济在金融体系冻结的时候获得融资。但是，随着欧洲又有几家银行被政府接管，金融体系内的恐慌情绪仍在加速蔓延。昨天已经说了减息无法解决金融体系内的信贷冻结。

财长保尔森昨天说金融救援计划也不能挽救某些金融机构，这样的说法即使是事实，在这个时候说出来也只能增加市场的恐慌。况且他没有说明什么样的金融机构会倒闭，什么样的会被政府挽救，让市场处于猜测之中。

美国不拿出一个医治自身烂疮的有效方案来让市场恢复信心，就是降到0都没用。

这样做是为了防止金融机构因偿付不了债务而破产，一旦一家金融机构破产，由于金融体系是环环相扣的，一家破产了，会引起多米诺骨牌一样的连锁反应， 会有更多的金融机构倒下去。这样子危机会加快蔓延到实体经济。现在要做的是让把突然崩盘的危险降下来，以钞票换时间，以求应对之策。现在降息不是用来扩张信用的。

此次次贷危机的根源不仅在于华尔街泛滥的金融泡沫，也在于其实体经济出了问题。大量地抛弃所谓夕阳产业、低级产业，导致其高低端产业的失衡，又用金融杠杆抬高了社会生活成本，降低了其底层国民通过贸易和社会再分配的获得较高收入的可能性，其崇仰的消费主义的经济结构又造成低收入人员入不敷出，最终酿成这样的悲剧。

要是降息有效，美国2002年因互联网泡沫破灭造成的后果何以影响至今。

依我看，要是不能改变美国人的消费方式和调整经济结构，降息行为对美国来说也是饮鸩止渴。

看来美国度过此番危机后的翻身希望就在其农产品生产、信息产业和军火工业上了。

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