主题：关于黄金三种价值的分析 -- 陈经

现在有不少看多黄金的意见。我看过的就有，宋鸿兵一贯鼓吹要投资黄金，刘军洛说黄金要到2000美元，倥偬飞人也说美元会大贬要做多黄金，子玉好象也看好黄金。

应该说实践中遇到了一些问题，许多人做多黄金赔了不少，张卫星做多黄金爆仓。黄金涨到1000美元，又跌回700美元，这已经足够让做多黄金期货的完蛋了。另一方面，相对于原油、铜价大跌60%，金价又显得跌幅较少。到底黄金的价值如何，值得探讨。

原油、铜，主要是工业用商品的属性，在商品期货市场是投机炒作的良好载体，高涨的时候受投机影响会有泡沫。全球经济衰退了，商品期货价格自然大跌。黄金也是一种工业品，也可以用于大规模投机，当然会受这个趋势的影响。做多黄金到1000美元的时候肯定有投机因素，流动性泛滥时买上去的。因此，回调30%可以解释。

为什么只回调30%？黄金和原油、铜不同的是，还有“避险保值”的功能。一般认为，在金融动荡的时候，持有黄金不会吃亏。长期来看，国家发行的货币一定是大幅贬值的，一顿差不多的饭花的钱会多很多倍，而黄金能买到的东西至少不会吃亏。黄金可以保存，适合长期拿。而原油、铜就不行了。所以，“避险保值”的附加价值，可以解释为何黄金的跌幅比原油铜少很多。铂金等贵金属和黄金类似，也有这种功能，应该说这不是黄金独有的特性。

但是，许多看多黄金的意见，重点是黄金在国际货币体系中特殊的地位。历史上主要有三种“金本位”，国家货币与黄金挂钩，黄金地位崇高到了“货币之王”。宋鸿兵就认为，黄金的根本价值是在这里，银行家阴谋地收集黄金，别的啥也不如黄金可信。乱世的时候要搞国家贸易，还就只黄金是硬通货买得着东西。有一个阴谋论说美国有8000吨黄金储备，欧洲也不少，中国才600吨。如果美欧把金价调高到5000美元，每个国家的货币价值与黄金储备对应，那美欧就大挣了，中国大赔，金融问题解决。

工业用品、避险保值这两个黄金的功能争议不大。如果只有这两种价值，那么它的走势相对好预测。美元升值，黄金在投机过度的情况下，也会跌回来，但比其它期货要好些。美元大贬，黄金就会相应大幅升值，其升值幅度可以战胜通胀，不会偏离太多，再多就是投机过度了。

如果黄金“货币之王”的价值完全发挥出来，建立以黄金为基础的国际货币制度，那就不得了，想象空间完全打开，没有什么能涨过它的。我们主要探讨这个前景的可能性。

从历史上看，在战乱或者古代国家交往不发达的时期，没有什么可信的信用手段，用黄金作为信用载体，是一种“天然”的选择。但是黄金并不是一种方便的货币，是因为国际货币体系落后，才要靠黄金这种不方便的东西。在国际货币体系慢慢发展的过程中，开始必须得借用黄金的信用。因为开始只有黄金可信，要发展到有更多的东西可信，有一个逐渐发展的过程。但趋势是货币体系越来越独立于黄金。

现在的国际货币体系，并不是以黄金为基础的。这有许多证据。比如中国的黄金储备很少，但是币值却坚挺，是因为生产力不错。如果现在全球的黄金忽然不见了，国际货币体系也不会突然崩溃。现在国际主流货币的兑换率、信用评级，基本是与一国的生产力、发钞额、利率高低有关系，与经济体的黄金储备关系不大。这并不是说黄金不可靠了，黄金仍然有很高的信用。一个生产力不行的经济体，如国民党刚到台湾的时候，有一些黄金作底，就可以顺利发行台币，再慢慢把对应的生产力做好，当初的黄金就不需要了，还可以发行更多的货币。

假设地球发生大战，生产力基本毁灭，需要一段时间来恢复。人们找来找去，发现只有黄金可信，那么确实就只有回金本位了。如果要应对这种前景，持有黄金可能是唯一有可行性的保值方法。这种情况下，黄金有确定无疑的极高价值，值多少钱无法估计。

假设世界各国生产力虽然还在，但是货币体系忽然崩溃了，互相没有了基本的信任，那么黄金应该会有很大的作用。比如发行国际主流货币的那几国都胡印钞票赖账，所有国际货币都没有了基本的信用，人们不得不用，但极不信任，纸币到手就想换成固定资产或者黄金。这种情况下黄金也有极高价值。中国决定大幅增加黄金储备，可能就是为了防备这个。应该这样来理解，国家发行的货币可以赖账，但挣到黄金就不怕赖账。

那么，如果生产力还在，但是国际货币体系崩溃了，是黄金可信，还是一国的生产力更可信？比如按前文的阴谋论说法，一国的富有程度按黄金多少来衡量。这个有一定的道理，就是黄金确实是重要的财富，黄金多当然是好的，用黄金可以重建货币体系。但这绝不是唯一的选择。显然，以强大生产力为基础的主权货币，再加上一定的自我约束，就可以建立不错的信用。至少在一国内部，这种实践很多。不靠黄金照样把货币信用建立起来的的国家很多。那么，如果要重建国际货币体系，和以前需要从金本位开始不同，现在可以从主权货币开始了。

实际上二战后建立以美元和黄金为基础的国际货币体系，关键还是美国绝对优势的生产力，虽然美国的黄金也很多。可以推想，即使美国没有这些黄金，也可以把美元做成最可靠的国际货币。如果现在国际货币体系真崩溃了，人民币却老实注意发行量，保证人家可以买到中国造商品，那么一定会有不少国家邀请中国出来主持大局，并且声明愿意加入人民币经济圈，并不要求中国有足够的黄金。

因此，我的结论是，黄金“货币之王”的价值不会起作用，除非发生全球大战生产力大毁灭的情况。只要有靠得住的生产力，人们就不用回到金本位。如果对世界大战的前景没有预期，那么不需要考虑黄金的这种价值。但黄金“货币之王”的价值不会完全消失，只是起作用的机会很小，局势变坏人们会多信一些。所以，看多黄金的人会经常受这种理论的影响。用投机炒作的语言来说，这是一个“题材”，但最好不要真的相信这个题材一定会实现。我的建议是，可以鼓吹让更多的人信。但自己不要信，要保持警惕，要比别人更早意识到这个题材的低可信度。

所以，黄金是一种不错的投资品种，有“工业品”与“避险保值”两种非常可信的投资价值，值得长期持有，能够有效对抗通货膨胀。但是，在通缩的环境中，黄金的价值也会受到考验，并不如持有现金。在通缩的谷底，将现金换成黄金是不错的，但这时也有其它选择。如果有关于黄金是“货币之王”的炒作，形成了黄金高于其它一切投资品种的宣传气氛，那么非常可能这就是一个泡沫，要保持警惕。

（完）

所以现在靠的是信用在发行货币，而非黄金。

与黄金不同的是，我看生产力并非是一个可以完全独立的要素

真正可靠的生产力必然涉及生产要素的可靠性

比如资源

如果无法自给自足，就要在通过其它国家获得。而一旦涉及交换，那么或者黄金反而会在这个过程中起到锚的作用

哈哈，陈兄认可不认可我这个观点？

货币的本质是欠条。

可流通的欠条就是货币。

目前黄金价格调整的差不多了，短期虽有风险，但最大的风险已经过去(连跌200多美元)，不可能跌下600美元的。但人们一旦预期黄金上涨，恐将是极其疯狂的。

陈经大大看过《国计学》作者写的 财富战争（名字被出版社搞得恶俗）没？

我不想讨论那本《货币战争》，虽然我觉得有人奉其为金科玉律十分可笑，我讨论的重点是黄金本位制为什么会崩溃

简单地说，黄金本位制破产的原因在于世界经济发展的速度远远高于全世界黄金产量增长的速度，这个问题导致了70年代美国被迫放弃了28美元一盎司黄金的美元黄金体系。

假设一个国家以黄金为货币准备发行货币，那么每次增发货币的时候，必须增加黄金储备的数量，如果这次我国政府增发4万亿国债拉动内需，就需要增加类似4万亿人民币的黄金贮备，以保证随时有人要兑换国债变成黄金。

那么假设如果国家禁止兑换黄金呢，那么缴税的时候老百姓肯定是要缴纸币的，（劣币驱逐良币）如果国家拒绝接受纸币，那么黄金价格无疑会飞涨。ok就算国家不论支出和收入都按照纸币计算，而且不许老百姓兑换黄金，那么当国家大量印发纸币的时候哦，黄金还是要涨价的，因为肯定有人相信发行不能兑换黄金的纸币肯定是阴谋，为了破环这个阴谋，阴谋论者肯定会尽力在市场上抢购黄金，而滥发纸币会造成恶性的通货膨胀。

国际上呢，假设黄金是1000美元一盎司，那么1亿美元大概是2.8吨黄金，如果我国要进口大约300亿美金的石油，那么我们得给人家送去大概800多吨黄金，那么这个要多少成本。

假设我国每年都可以保证国际收支的平衡，并且每年黄金的生产量都可以跟的上我们进出口贸易的发展速度，那么其他国家呢？尤其是那些有巨额贸易逆差并且非黄金产出国呢？

不论是时间差和国际收支不平衡，都会导致黄金的价格国际上扬:那么你认为国际贸易会变成什么样子？

1，所有国家以物易物。

我们拿衣服换石油，日本人以汽车换石油，要是沙特人消耗不了这么多汽车和衣服，你认为他们会把石油给我们么？

2，

发行代币，南非和俄国发行黄金代币，中国和印度可以发粮票和布匹票，日本和韩国发电子产品票，美国呢。。。不知道发什么。。

这样会重新定义国际汇率和国际贸易。。。黄金也退出流通领域

3

铸币权

铸币权还是在美国人手里，看看石油就知道了，欧佩克可以决定生产多少石油，但是能单方面确定石油价格么？

如果说黄金产出国有铸币权 ，那么美国人一定要抢过来的，不论是战争还是别的手段，就算除了这些，美国也是黄金流最大的国家，（我造的词）因为美国是世界第一对外贸易国，世界第一资本市场，世界第一大的FDI目的国，我们卖衣服，日本人卖汽车，沙特人卖石油得来的黄金还是会变成美国的黄金债券。

4

你能想象你去别的国家旅游背一口袋黄金么？去别的国家投资开一辆集装箱车？你把你的黄金放哪里？

你还是要黄金代币的，你会选美国发的金票还是中国发的金票？如果你去了一个和中国没有多少贸易往来的国家，当地人会接受中国金票么？

5，黄金的结算

国际贸易大部分时间是在账面上完成结算的，很少有人真的给你一箱钞票，那么国际黄金结算中心在哪里？金库又设在哪里？

黄金是货币之王不错，但是现代社会，货币发行其实是以一个国家的社会生产总值作发行准备的，一个国家经济总量越大，人口越多，国际收支越平衡，那么这个国家的货币越稳定。

黄金和普通工业用贵金属的区别在于

黄金是货币 他的价格波动是受全面的整体的商品生产影响的

而工业用贵金属 是原材料价格受相关行业的商品生产影响

很明显目前工业的衰退远高于整体

先坐下再说

大家才会真正接受一个新的货币体系。

生产力是关键，金本位的淘汰的关键就是黄金生产能力无法满足现代经济增长的需要。

谁要想把保值希望寄托在黄金上，等于把自己脑袋抵押给美国了。