主题：【价值组实盘报告】第36周：量能持续，小心滞涨 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

20.6卖出中信证券100股

14.2卖出招商银行100股

6.8卖出万科100股

20.08买入中信证券100股

13.65买入招商银行100股

6.42买入万科100股

18.91卖出中信证券200股

12.98卖出招商银行200股

6.11卖出万科200股

nettman

5.97卖出莱钢股份400股

30卖出潍柴动力399股

5.8买入莱钢股份500股

5.97卖出莱钢股份100股

29.4买入潍柴动力400股

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3600 28.385 19.87 (-30.02%) -30680 71532

招商银行 1800 34.222 13.21 (-61.40%) -37821.6 23778

万科A 1880 15.250 6.92 (-54.62%) -15660.4 13009.6

莱钢股份 10900 15.983 5.96 (-62.71%) -109250.7 64964

潍柴动力 401 63.233 29.1(-53.98%) -13687.33 11669.1

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币8213元，其中陈经可用7788元，nettman可用425元

股票市值：184953

组合现值：193166

浮动盈亏：-206834或-51.71%，比上周多亏2.34%。其中陈经浮亏83892元，-41.95%，nettman浮亏122942，-61.47%。期间上证指数涨幅-54.21%（4300.52-1969.39），沪深300指数涨幅-58.44%（4621.69-1920.73）。

对大势的观察

本周全球股指继上周后继续大跌，道指崩盘一样下探7500，恒指下12000，虽然周五涨回一些，但全周跌超过5%。A股全周小跌基本平盘，相对还是显得强。成交继续非常活跃，要注意的是，这周的成交量已经是去年6月以后最多的，但全周有放量滞涨的意思。这说明增量资金入市明显，同时市场分歧加大，全周两次大幅下探又拉回。

从个股来看，小盘股全周是涨的，但高位震荡态势明显，进入出货套人阶段是肯定的。很多小盘股已经从底部上来50%，下周估计小盘股会快速连跌数天大套人，而不是本周跌一天涨一天。大盘股也是震荡，在后半周特别是周五，基金却有小幅增仓的动作。如果行情要延续，必须由大盘股来带动，靠小盘股是涨不上去的。我认为本周的震荡中，各路资金在进行大盘股调仓准备，并不是单纯出货，和小盘股的逻辑不同。下周由于小盘股下杀，大盘可能会是下行，大盘股也会跌，但有些股就承接有力，后面会抗跌或者涨幅高。由于大盘放量滞涨，有一定短期风险，下周要小心观察，见势不妙我们也扔一些。

目前主要就是两种观点，一种认为本次反弹结束后会继续创新低，另一种认为反弹结束后不创新低波动上涨，进入长线多头进程。我是持后一种观点的，但我会不断观察验证观点。如果是继续创新低，那么上证日成交也得继续缩小到200亿元左右去，周成交不到现在的三分之一。我认为实在是不太可能，因为现在中央在注入流动性，也在全力托市，也有不少来抄底的，全球也普遍看好中国资本市场。就算现在看空的，并不是对股市失望了决定离开，而是流着口水随时准备操家伙上，股版就有几个盯着的。这种情况下要大幅缩量，实在是不太可能。现在大致是跌有人买，涨有人卖，大小非跌多了都不肯卖了。目前我认为创新低的可能性小，应该积极持股为主，涨多了高抛低吸为辅，抓机会为主，避风险为辅。当然，这个观察是以成交量为主要依据的，如果大幅缩量，我会改变观点。

明年情况还不清楚，如果四季度、明年一季度经济数据实在太差，大盘也有向下压力，这可能是最后一个大考验。这种情况下，需要中央拿出措施来对冲，只要增加流动性与公司的挣钱机会，应该也可以托住大局。中央的措施还有非常多，降准备金率降息，大发国债，能搞的事非常多，目前中央已经统一认识，应对不难。我反而比较担心，各地狠狠鼓吹情况困难，钓鱼工程上马一大批，逼迫中央走入超级扩张性的财政与货币政策，会有很多钱流到社会上。这样就有流动性过头的危险，钱太多了，这时股市不涨都不可能，但未必好。如果中央深谋远虑，反而应该不要着急把流动性拿出来，过苦日子挺一阵子，股市低就低无所谓，小非低位卖更好。但是中央领导上半年怕通胀紧缩过头，现在怕通缩衰退慌神了“出手要快，出拳要重”，如果情况更坏，怕是要疯了一样继续快速出重拳。宏观调控本来应该气定神闲地小幅调整，结果成了抽疯，实在让人难以置评。

对实盘个股的分析

本周我和nettman重新开始对个股进行了操作。nettman较为成功，降了一点成本。我低位扔了200股，没有回补，但也不多。从收益来看，基本上和没操作差不多，但是操作模式上意义不小。以后我们会主动地阶段性看空，而不是被动地等上涨。真正的实现“控制仓位”，“小牛市用趋势理论卖出”。

中信全周跌了1元多，但其实不弱。主要是雅戈尔在“申银万国宁波大梁街营业部”每天大卖，全周卖了10亿元以上。雅戈尔11月12号公告还有2.17亿股，到现在可能又卖了5000万股，估计是搞房地产之类的缺钱花只好大卖中信，亏本卖海通都卖不出去。有这么一个全周疯狂大卖的，中信流动性还是很好，没有恐慌，承接有力，周五基金吃回0.5%。预计等雅戈尔停卖了，中信会越过21元的平台。近来成交活跃，融资融券也即将开展，中信基本面有好转。我计划在涨大时作一些小幅的高抛低吸。

万科本周相对强。可能是因为深圳房地产成交明显增加，有房价见底的迹象。深圳成交增加是因为大降价，从成交均价上看降了30%左右，但其实降得更多，因为送面积送装修送购物券，买得起房的人多了很多。全国还不是这样的，降价幅度远不够。所以，只要降价，房地产应该是有出路的。我就盯着深圳的新房成交，如果又缩量，就扔掉万科。目前日均200套左右，存量房6万套，一年消化完毕，算是正常数据。

招行全周大跌，要说有啥新情况也没有，可能是受港股拖累。基金法人比较多，局势不明时怕对方扔，自己就先扔，容易互相害死，越害越惨，这是我忽略了的。中国的基金经常是散户化操作，没头没脑的。需要等大盘明确进入长线升势，基金有操作方向了，招行就会有不错的表现。如果发现大盘缩量要大调整了，我也会扔出招行。

关于中期趋势，感觉现在有截然相反的两种可能性：

1、乐观的一种可能性：由于现阶段国家需要资本市场的稳定发展以提升民众的信心，所以将出台很多相关策略措施振兴资本市场（当然，最终的目的还是为了多圈老百姓的钱）；

2、悲观的一种可能性：由于国际市场的动荡，整体市场估值仍然偏高，很有可能继续下行到1200点这个估值下轨区（到这个点位整体市场的PB估计差不多就很便宜了）。

陈大最好能够和虎兄和葡萄兄等消息灵通人士沟通下，以确定中期的操作策略，目前闭门造车的预测判断出现偏差的可能性太大！

假设一次卖出接回180股

这样招商仓位变化达10%，中信可以达到5%。

招商每次降低成本1元。或者说盈利180元

中信每次降低成本3.5元。或者说盈利630元

如果中信成功操作十次，可以将持仓成本降低到 （3600×28.385 -6300×10）/3600=26.635,降低了28.385-26.635=1.75元

假设每次交易需要2个交易日，这一波操作要到12月底了。

为啥每次都是100股，200股的买卖呢？

100股的万科，甚至中信

价格都在2000以内

手续费也太高了吧

我自己的账户是每次买入手续费5元+千分之1.5好像

建议看一下资金流水帐

看看手续费所占的比例

到现在亏损比守仓亏10％左右，一直想找机会打回来，很难，好容易拉近距离，一不小心，白劳动。

这个要摸索经验，慢慢来！

上海的股票多每千股一元的过户费！

采用100股、200股的试探性短线交易策略是因为无法看清楚目前的中短期方向，只能采用小仓位操作（实际上主要是陈大心态变差了，所以想做点短线改变下心态）！

本周差不多看准了点短期走势，在周四潍柴逆市拉高时高位卖出，然后周五上午在跌停板附近填了买单，等到中午看港股拉高，不得已撤单后追高买入，结果计划好的几百元短差收入变成一百多元，还搞得人紧张死（高位买的筹码在低位割了肉是最影响操作心态的）！

熊仔的意思是说：

既然有个要捞回来的目地，不妨算算目前的手段是否能达成目的。如果在自己预期的顺利情况下，仍然不能达到目的，不如不动。

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熊仔认为您多亏出的10%是可以接受的，股市这东西有点像打双升，你可以一级一级的升上去，也可以拖拉机扣个大底。

我觉得 人的疲劳感 = 压力×工作量。

nettman和陈大太想在短线中补回一些损失了，这种过于强的主观性可能收不到太好的效果。不如先不考虑已有的仓位，从零开始做短线。

熊仔建议，如果你们二位收入比较高，可能觉得花在短线的精力不划算，不如有格子组内的成员再选出一些人来做。

这次做大概是因为持有的两只股票时间长了，所以有了一定的盘感，才做了一下，如果不是港股午盘狂拉，可能收益会好点！

对于价值投资（投机）而言，这种短线可做可不做，要做一定要比较拿得准再做，否则适得其反（陈大心态目前略差点，我的心态应该还可以：因为我自己还在不断买入莱钢的股票）！

股市是个冷酷的东西，还是冷静对待吧。

散户在消息上处于弱势，在资金上处于弱势，在经验上处于弱势，那就争取在知识上，心理上处于优势吧。

估计很难沟通嘀

此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】上不靠天，下不靠地，只能靠自己。

即使是测试性质但是考虑到手续费的比例问题，应该保持没一笔交易在5k左右比较划算。