主题：【原创】澳洲加息：一个危险的信号 -- 高士奇

今天，澳大利亚央行认为经济已走出低谷，意外加息25个基点至3.25%，而此前的3%是49年来的最低点。加息后的反应，目前看来比较积极，以澳元为首的主要非美元货币明显升值，包括黄金在内的大宗商品价格明显上涨，欧洲股市也明显上扬。那么究竟应如何看待这次加息呢？这里讲两种看法，一种是一般定式，另一种是我个人观点。

从一般定式而言，此次加息具有先发制人的性质。经济还处于复苏之中，二十个经济学家中仅有一位预测正确，可见加息强烈表达了一个观点——经济已经走上正轨，明显提振了市场信心。由于加息具有货币紧缩的作用，未预期到的加息往往对资本市场是个利空。但如果已经货币当局已经确定经济复苏，这种先发制人的加息反而是个利好，有助于打消市场的疑虑，减少不确定性，提高风险偏好。从全球影响来看，虽然澳洲经济在全球主要经济体中块头并不大，但具有较强的表率作用。

从我个人观点来说，此次加息却是一个危险的信号，甚至成为本轮危机再度恶化的肇端。澳洲经济的确已经有所好转，这和亚洲经济的快速好转是密不可分的，而其中中国功不可没，但是中国乃至日本之外的亚洲是没有能力彻底将世界经济这辆大车拉出泥潭的。中国以及亚洲地区之所以能在较短时间内扭转颓势，在全球表现出众，一是因为没有西方国家沉重的不良资产包袱，二是依靠大规模的政府直接刺激和信贷扩张。但内生增长动力仍然不足，对外需依赖程度仍然较高，一旦政府直接刺激和信贷扩张这两把火力度减弱，总体增长动能必然下降。而主要西方发达国家也是靠前所未有的政府支持才使经济悬崖勒马，如果拉缰绳的手松一松，坠崖的风险仍然存在。现在看到经济有起色，资本市场大幅回升，收紧货币政策的声音逐渐增多。而澳洲的敢为天下先，可能促使市场情绪进一步趋向乐观，而且一致性明显上升，但到大家都乐观的时候，悲观的情况就可能出现。在澳洲的带动下全球主要央行都可能暗示甚至明确收紧货币政策，流动性充沛带来的强劲反弹就可能无以为继，如果美联储这个最大的水龙头迫于种种压力明显开始拧紧，那么大家的好日子就可能到头了。

福兮祸所倚，祸兮福所伏……

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烦时解闷，难时充饥

在美国M3没有拐头向上之前，政府是没有可能撤出流动性的。

但要注意一点，就是一方面从实体经济而言，美元贬值时老美的国际竞争力会提升，会从别人那里多拿走一些，GDP等指标就会比较好看，就给了美国紧缩的空间；另一方面从资本流动而言，老美也不会容忍美元过度贬值。

高相认为过早加息会对世界经济造成破坏，但我认为本次金融危机造成的危害性影响被极度宽松的货币政策和政府投资所掩盖，但是掩盖不是消灭，它总要将恐怖的破坏力表达出来。没有表达出来，金融危机就没有结束。

所以，无所谓啦，该来的总是要来。

宽松的货币政策只能暂时掩盖问题, 无法解决世界经济不平衡的结构性问题.

加拿大情况也很不妙,无就业复苏的数据时好时坏,老百姓只感到越来越坏。银行业都在偷偷抓一切机会裁员。

只投钱而不制造就业机会，是饮鸩止渴；此时加息，是双倍饮鸩止渴。

这帮老白脑子懒坏了。

楼主贴只是一个提示，就是说在各国面对百年不遇的大危机大周期时，投入了巨大力量，从而出现了一个小高潮小周期，但大周期终究是难以短期内改变的。

谁说货币贬值就会提高竞争力? 土耳其的货币贬的零都数不清了，津巴布韦的更多。你比较一下本世纪以来美国对德国的贸易逆差和美元对欧元的比值。

美元再贬失去的制造业岗位也不会回来，除非跌到美国人的收入跟中国差不多，那早翻天了。

8月有关消费和生产的几个核心指标都强劲反弹，确实说明经济短期向好。但是好像西方大国政府盲目地相信经济形势只会单向运动，好之后肯定是更好，包括美国政府一再地乐观表述。这次提息只不过是澳洲政府乐观心态的过火表现。破坏性的影响可能还不是来自资金流动性发生重大变化，实际都不用等到这个局面出现，而是来自于市场对于未来资金紧缩的预期。仅仅一点的恐慌，就会把探底以来又快速积聚的商品、股市的泡沫挤破。

另外请教各位大大，美元三月Libor今年一路走低，从五月的0.9到现在的0.28，但是商品市场并没有经历一个能与此相匹配的明显上涨过程。Libor的一路下跌说明了什么？是说明各银行间拆借美元的意愿降低？那就是说市场美元越来越充沛，说明各银行现在都越来越不差钱。但是这些越来越多的美元都到哪里去了？难不成还都在个子银行的兜里捂着？

美联储通过大规模资产扩张（如购买住房抵押债券和国债等）释放了巨额基础货币，但由于私人银行体系受巨额不良资产拖累，资本扩张缓慢，不能也不敢大规模放贷，信贷仍处于继续紧缩的状态，货币乘数急剧下滑。因此巨额基础货币的投放虽然大大缓解了流动性枯竭的严重局面，但并未推动广义货币大幅上升，银行得到联储的cash后将相当大部分又以超额准备金的形式存放在联储，还可获得虽然很低但无风险的回报。

竞争力不只受汇率影响，这是毫无疑问的。但在货币大幅贬值的时候，如果其他条件没有剧烈变化，像美国这种出口能力较强、出口额巨大的国家，竞争力是会加强的。如果说美元兑欧元从1.2贬到1.4还属于量变，那么如果再贬到1.7并维持下去，就是质变了。也就是说，从基本经济面角度看，美元兑欧元难以贬到1.7，就是到了这个水平也是不可持续的。

美国有没有可能进行可控通胀，也就是：利用货币政策，把经济控制在某一个通胀幅度，并保持相当长的时间，例如 10年。

以此消化掉市场中溢出的资金。

也就是通涨依然来临，但是每个时间段里，并不严重。

如果这个可行，是否就有可能化解这次危机？

通过一定幅度但非恶性的通胀摆脱掉沉重的债务负担，同时刺激经济。但这个走钢丝的难度非常大，走一段时间钢丝还是可能的，但常年如一日地走钢丝就没什么可能了。毕竟经济是由人组成的，而不是机器。