主题：二次探底的公共开支紧缩机制 -- 子玉

原创 2010-05-09 06:22:58]

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道指从2010年4月26日收十字星并达到一年半高点11258之后，开始呈现头部特征。此后5个交易日，表现为多空超短振荡，5月4日、5日、6日、7日，连续四天下跌，特别是：

1. 6日跌-3.2%,盘中下跌1000点

2. 6日美国媒体解释是交易员输入错误造成瞬间1000大跌。所谓错误是把million的m手误为b，就是把百万单手误为10亿单。

3. 7日美国股市再次放量大跌，下跌1.33%。

可以说，所谓手误应该是忽悠。一般的交易软件都不会输入文字的，都是输入数字。要多打3个零，而不是一个字母。

其次，7日再放量下跌，是对6日大跌的确认，所以道指不是因为手误形成断头铡的走势的，是因为投资者对于股市的判断已经形成了严重的空头偏向性。

已经到了研究二次探底形成机制的时候了，这将有助于我们在这一波走势中更好把握进场机会。

通胀-加息-经济二次探底的预测可能失效

我原先认为这是今后的走势。与宋鸿兵等人认为的第二波金融危机-二次探底模型不同，我当时认为由于各国政府滥发货币救市，资本投资者手里货币大大盈余，不可能再次触发金融危机了。而货币泛滥将首先造成通胀，然后各国开始收紧银根，就是加息周期开始，于是经济开始收缩，最后二次探底。

宋鸿兵等人认为美国债务的到期将再一次导致大量坏账，而且规模大于第一次金融危机，于是再一次引爆，导致金融业发生灾难性的倒闭银行倒闭等，影响实体经济再次探底。

宋鸿兵等人指出的是美国的债务泡沫，时间上一再推后预测，基本上是至少要在2011年下半年。

目前来看，我的模型可能已经失效。宋鸿兵的模型有偏差，但是可能更接近实际。

债务泡沫首先被美国在欧洲引爆

关键的在于引爆的是主权债务，而不是商业债务。这就为二次探底的机制提供了一个线索。

也就是说下一波的经济收缩，将是因为公共开支的紧缩。换句话说，上一波的金融危机是私人债务泡沫的破裂，进而导致资本兑现危机，资金信贷闭锁，进而导致房产等行业首先萧条，相关产业链随之萧条。

对于金融危机造成的经济萎缩，各国政府大力注入资金，很大程度上是公共开支刺激经济。包括发钱。

但是公共开支造成的政府债务形成了新的兑现危机，就是首先政府的债务无法兑现了。

美国本身的主权债务就是一个大泡沫，为了进一步融资，美国采取了引爆希腊主权债务危机的办法打压欧元，造成美指上涨，以此吸引货币资本认为美国经济好于欧洲从而买入美国债券。

但是美国这么做的结果，却也触发了公共开支缩减的周期。也就是说，各国公共开支可能都要进入缩减周期。

公共开支缩减可能是经济再一次收缩的诱因

希腊危机的机制，就是主权债务再融资失败，国家收入无法还债，国际融资的时候，债主要求希腊紧缩开支，这才能够保证今后有还债的可能。

这也是为什么希腊民众上街抗议的原因，就是公共开支缩减，税收提高。这都是抑制经济扩张的。拉美化。

在金融危机经济危机依然没有消退的时期，公共开支缩减将进一步抑制经济恢复。经济收缩就难以避免了。

这很可能将是二次探底的机制。

照例先花一下

无论美国也好，欧洲也好，服务业是最重要的产业，所以经济的好坏，尤其是失业率的高低，来自服务业的好坏。

美元上升的同时，伴随着美国政府送给民众的几千亿退税支票，所以在这一段时间内，美国能够承受高油价，因为民众手里有钱。而对于欧洲来说，以美元计价的能源和其他原料的价格会因为欧元贬值而飞涨，从而导致欧元区的输入性通涨爆发，比如油价飞涨，就让德国的家庭负担大增，而这个，会让家庭必须开支预算增加，从而用来娱乐，和消费服务的预算下降，从而导致服务业出现大面积亏损，而随之而来的裁员等等，更会弄的欧洲一地鸡毛。

遇到经济危机，第一件事，就是家庭储蓄率增加，以应对失业等等不测，而储蓄的增长，来自对服务业消费的下降，恶性循环，服务业更会一落千丈，而整个经济大跳水，这个过程，我们在08年的北美看到过一次，而服务业跳水的时候，也才是大宗商品跳水，和俄国，巴西第二轮危机到来的时候。

回过头看08年美国的危机，08年4月到7月之间，正是油价飞涨，然后道指高位震荡的区间，而到了7月之后，服务业数据恶化，道指才开始跳水。

所以，子玉兄应该最好2-3个月后才出现真正的第二轮危机到来的时候，这个时候如果看错了，卖空大宗商品，弄不好赔得要死了。中国和日本可能这一段会出来托市，向市场注入流动性，抬高资产和大宗商品价格。

中国只要能够不大规模收缩，加息和大量发行央票，而将到期的三年期央票的流动性注入市场，拉高经济的成长数字和需求，就自然能拉高大宗商品的价格，而让巴西，俄罗斯的泡泡变得更大。而能源股的走高，也会支持道指。

6日尾盘和7日的继续下跌，MM很明白，就是要做出第二轮危机到来，让投资人实施自己应对危机的预案，结果呢，危机没有马上来的话，实施了应对预案的投资人，估计就要提前打光弹药，等到敌人真的冲上来了，就只剩下石头了。

如果看须弥一芥关于硫磺岛之战的介绍，就明白了，美军派了几条登陆艇扫雷，结果日本人以为美军要登陆了，然后一齐开火，结果呢，火力点都暴露了，然后就被美国人一个个轰掉了，要不然，美国人的损失还要更大，当然了，那几条登陆艇上的美军，基本上都挂了……

这一轮是进一步叠加政府开支减缩，这个预期正在美国股市形成。看不到这一点，就无法解释股市和大宗商品的下跌。

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子玉兄不在西方生活的话，估计对汽油价格对家庭开支的影响有多厉害，没有切肤之感吧。

这个将指导投资节奏哦。

不管第三次世界大战结果如何，先为第四次世界大战做好准备！

民主国家的决策是很慢的

刚看凤凰网的一个专题，标题即内地恶性通胀或已爆发。里面描述的情况跟实际差不多，昨天去小区超市买菜，4个西红柿、2个茄子、5支细长辣椒，共消费9.5元，感觉比一个月前涨的幅度不是一般的大。

公司食堂一周多以前涨了一次价，幅度在30%左右。

通胀是否与楼市调控、股市下调造成资金投资转向有关？一个大蒜一块钱，这不成不炒房子炒上食品了嘛。

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日常生活用品价格上涨。可能你的模型更适用于国内。

日本的国债主要是内债，即债权人大部分为本国企业和国民。而美国的国债好像有一半以上也是内债，为本国企业和公民持有。真正危险的是欧洲如东欧南欧的一些国家，这些国家的国债大部分为外债，还不起的时候要风险就比较大了。

中国的国债也主要为内债。但中国的风险在于2万多亿美元外储实际上就是央行的负债。经过多年的经营投资，国内的外资实际上应该有接近10万亿美元即70万亿人民币左右的资产。人民币不是国际储备货币，所以当国内热钱大规模外逃的时候，中国一样会面临外汇储备枯竭的危险境地。