主题：【价值组实盘报告】第110周：理直气壮地要求股市维稳 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

7.27卖出2500股万科A

21.94买入1000股中信证券

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 6800 21.076 21.21(0.64%) 911.2 144228

中国铁建 13800 9.949 7.68(-22.81%) -31312.2 105984

潍柴动力 1 10323.11 58.9 (-99.43%) -10264.21 58.9

莱钢股份 1 77119.64 8.52(-99.99%) -77111.11 8.52

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币2074元，其中陈经可用1637元，nettman可用437元

股票市值：250279

组合现值：252353

浮动盈亏：-147647或者-36.91%，比上周多亏0.99%。其中陈经浮亏54135元，-27.07%，nettman浮亏93512元，-46.76%。期间上证指数涨幅-37.3%（4300.52-2696.63），沪深300指数涨幅-37.94%（4621.69-2868.02）。

对大势的观察

本周欧洲放出7500亿欧元救市，美股、港股周初有较大的回升，但又在往下跌。A股在周二顺势高开正好套人，外围救市A股一向不理。银行股回升就造出100点的反弹，传言是汇金入市维稳。

对于A股走成这个样子，我认为是一个怪事，这是一个结构性的问题。中国经济在一直持续增长的背景下，是巨大的结构性问题，从来都有人不断唱空。股市也是结构性问题，中小盘股成大泡沫，大盘股低估。做空时，反而要打击低估的大盘股。炒高中小盘股的，有什么理由？说是高成长。但现在爆出很多事，利益输送，丑事一堆。做空大盘股的，又是什么理由？

如果说，中国要象欧洲一样完蛋了，象美国一样在死撑，那做空大盘股，算是逃命。但其实没有人这样想。真要是危急得要完蛋了，会有大规模货币增发，股市反而容易涨。全球只有中国在着眼长远地解决问题。具体手段不成熟，宏观调控经常弄反。但银行监管一直在认真做，地产调控也终于开始大搞，高铁网络等实体经济建设一直在大规模推进。如果想找一个国家唱多，我不知道除了中国还能找谁。再怎么唱空，也轮不到中国。

大盘股跌，主要是占权重40%的金融地产。因为地产有调控，金融要融资。所以要做空，往下唱到很低的又纷纷出来了。我对这种逻辑很想不通。既然是“调控”，而不是“做空中国经济”，那目的应该是一个平衡，应该有涨有跌。调控往下降温，那么下一个台阶继续平衡。如3000-3300的箱体降成2700-3000的箱体，这我能理解。但市场似乎是说，你不调控，我就炒成一个大泡沫，炒不动大的，我就炒小的。你调控，我就搞成熊市单边下跌，大的容易砸，我就砸大的。

从以前的经验来看，这是资金博弈的问题。做空可以套牢筹码，参与游戏的人少了，博弈位置有利。有钱的都只做反弹，在反弹段末期再狠狠杀跌，套住一批错误判断反弹高度的，如此不断循环。只有股的没有办法。2008年就是这么一路下来的。难道上证2000点以下是正常的？从估值看，以及市场价格持续的时间来看，可以很有把握地说它是不正常的低。但它真的就发生了，做空情绪恶性发展，就会这样。如果要做一个冷血的交易者，我不得不说，应该这样去思考问题。所谓的熊市，就是资金不断做空的过程。

对于这个问题，我总结了一个应对方法，就是“熊市买股，牛市卖出”。只要是熊市，就一定是低估值的，那就只管买。到牛市，一定是高估值的，卖出的话，一定挣钱。这个策略我有信心。如果进入熊市了，那就是我的大利好，我买股将十分安心，劝人买股也有信心。当然，可能买了就跌，还可能大跌，短期面子上不好看。这是一种笨办法，如果成不了冷血交易者，我相信笨办法也可以保证不会成为失败者。至少不是所有时候都成失败者，可以抱有希望地看问题。但是就经常比较难混，浮亏可能不少，所以就需要闲钱。

另一方面，这种熊市做空的过程，非常害人。许多人因此沦为财富游戏的牺牲品，因为是在牛市买入的，又会被吓得在熊市卖出，和我建议的相反。现在要防止房市泡沫恶性发展，因为普通人高位接盘，将是巨大的财富灾难。也要防止股市泡沫，以免人高位送钱。同理，为了社会公平起见，也要防止小股民低位卖股。因此，我要理直气壮地说，股市一定要维稳。

我自己炒股，本金早就退出了，因为认识到风险很大，不想成为输家。开始操作实盘的时候点位高了些，时亏时挣，现在亏损又多了起来。我也不怕面子不好看，一直进行实践思考。有些小股民，跌深套多了，就要求中央救市。我要求的是维稳，如果是低估，一开始就不要跌，救市已经晚了。如果再弄出一个2008年式的熊市，我怕很多小股民会在下降上升段中错误地卖出。一是跌了怕再跌，底部区域扔掉了，二是从底部回升后，没有认识到上涨的幅度，没涨多少就卖掉了。这样，做空的坏人就得逞了。这个过程中，再加上操纵媒体不断唱空，阴谋一定得逞。这是一个可怕的财富游戏，会害很多人。

如果现在持有现金，就会倾向唱空，这可能会符合实际走势。但时间不会长，对整个社会是不好的，低估的情况下还唱空，害的就是意志薄弱的人。现在大盘股是低估，要理直气壮地唱多，理直气壮地要求维稳。如果继续下跌了，请支持我继续唱多，不要转而去信唱空的。我也要劝持有现金的人熊市买股，一定有益。卖出的，要劝人买回。我这种唱多，不是对股市走势的预测，而是对整个熊市过程的哲学性唱多。熊市就应该唱多，这是我的哲学观点。

中国近些年经济一直增长，全球最好是真的。但是，社会心态却越来越变态，极端的事越来越多，和楼市股市的变态表现很有关系。宏观经济调得如何就不说了，资本市场调得不好，危害也是很大的。搞经济建设给小民涨一个月2000元，要费很大的劲。房价猛涨，房贷一多，让人每月减收3000元却很容易。股市里来个熊市，这个月收入增加2000元的人，亏掉20万元也很容易。资本市场维稳，是和谐社会很重要的任务。有些人说，为了两年后再来一波大牛市，先要打得极低，好筹钱搞下一波经济高潮。这样视人民为无脑工具的搞法，不是中国应该有的。仇视政府的人，就是这样越来越多的。

为此，我考虑在继续下跌时，不再操作、不再计算收益，以免影响心情。如果继续跌，我的任务就是努力宣传，避免人在熊市卖出，直到中央真的开始维稳。

对个股的分析

卖掉万科变成满仓中信证券，短期跌了很多，损失很大。不过我并不灰心，这种事，时不时就有。先收分红也不错，券商股涨起来也快的。还会跌多少不知道，都是浮亏，就当它没发生。

我感觉还是看估值安心。中信证券633亿元的净资产，分几次从股市融来了300多亿，靠业务挣了300多亿。主要是2006年以后融资与挣钱的，2007年增发融了200多亿，2007-2009年分别挣了120亿、73亿、90亿。熊市收入明显比其它券商强，牛市增长差一些，但也能挣不少。这说明，2006年以后，中信证券变成了一个稳定的蓝筹股，而不是业绩上窜下跳的券商股。每股9.55元净资产，安全性极高，会一直稳定增加，这是股价扎实的基础，市场上很少有这么安全的净资产。除去公司的净资产，整个公司也有价值。大多数挣钱业务与净资产关系不大，经纪、承销、基金管理、创投，四年前净资产很少时，也发展起来了。这个公司三年挣了近300亿，值多少钱？就算以后增长不高，公司业务估个1000亿价值总是有的，再过10年挣出1000亿很离谱么？再加上净资产600多亿，1600亿的市值都算低估了，24元股价是低估。现在弄成这么低，完全是胡搞，无非是趋势性的杀跌，这种价格维持不了太长时间。

回帖后细看

俺从2700开始，已经转入闲钱，放慢交易节奏，小步慢走，缓缓的投。

股市分析得好，但进入童话世界就过了。股市本来就是概率游戏，参与者都是为了利益在博弈，除了违法的行为外，不好因为观点来区分好坏人吧。

中信证券有吗？中小盘股有吗？创业板有吗？

如果没有，凭什么吸引习惯暴利的楼市资金？在紧缩政策下，股市原有资金越来越少，而目前股价对中国最大的资金池楼市资金却没有吸引力，个人以为这才是股市最大的问题。

股市变垃圾，大蒜也许就没那么头痛了。有安全的边际，暴利的可能，底也就到了。

胡言乱语，仅供参考。

资本市场维稳，是和谐社会很重要的任务。有些人说，为了两年后再来一波大牛市，先要打得极低，好筹钱搞下一波经济高潮。这样视人民为无脑工具的搞法，不是中国应该有的。仇视政府的人，就是这样越来越多的。

为此，我考虑在继续下跌时，不再操作、不再计算收益，以免影响心情。如果继续跌，我的任务就是努力宣传，避免人在熊市卖出，直到中央真的开始维稳。

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这段话 很好

现在的房地产调整其实可以看做2008年调整的延续，但烈度相对降低，将热钱挤出房地产市场、人民币逐步升值，劳动成本上涨将迅速淘汰低附加值的出口企业，近期国家又允许资本进入垄断行业，两堵一疏，将目前市场上的大量资本分散引导到国家鼓励的产业中去，就房市股市而言，分别有国十条、股指期货的封顶，地产股、银行股等股票将进入低增长时期，并影响相关产业，但创业板和中小企业版，尤其是涉及国家鼓励产业的上市公司可能上演财富神话，仅从股指看，熊--来了！

保守型投资者，是不会跟涨，激进的风险型投资者才会追涨，这部分人都在股市了.

个人感觉政委最近的心态有点变了。

散户个人的力量在市场面前是多么渺小啊。要战胜市场，个人认为首先要把握好大趋势，包括宏观环境、股市趋势和行业趋势，其次要把握好对个股的操作，学会看懂走势、看懂资金的意图，进而草船借箭。这只是个人的一点看法，小弟操作得也不好。

一场由股指期货引发的灾难，20多年来中国股市只有做多才能赚钱并由此引发股价全面泡沫的局面将被股指期货彻底地刺破，并深深刺伤大多数中国股民无助的心（因为50万的限制，80%以上的股民没有开空的权利），中国股市可能因为股市期货的诞生而走向一条漫漫的价值回归之路（这是好听之说，难听的讲也就是漫漫熊市），有一场更为快速的下跌等着大家，第一目标2000点，每次反弹都是逃命的机会，下跌最猛烈的股票将是那些毫无业绩支撑的垃圾股，当一个市场有了做空机制的时候，价值投资变更的尤为重要的，股票的基本面将是主导后市行情的主机调，垃圾股终究是垃圾股，它没有永恒只有瞬间，只有独一无二的东西才会是永恒的。

阿基米德曾讲过，如果给我一个支点和一根足够长的杆，我可以撬动地球。

以前没有做空机制，只能单向做多，股市中存在相当大的溢价，也就是泡沫，现在有了股指期货，这种溢价会不断消失，也就是换来指数的不断下跌，直至泡沫的破裂。。。。。

这是一场灾难，