主题：【原创】2010年市场回顾与展望 -- 二手真理

（以下部分大致写于2011年1月，由于自身的懒惰和水平问题，总体未完成，没有回顾好，也没有展望下去……

文中并无股市研判和逻辑论证，仅有个人的揣测。谨供参考。）

照常理说，对过去时间的思考、对未来的展望，应在一年年末进行。这个总结，迟至今日才做，虽有各种客观缘由的阻隔，不过都能归结到一个原因上：未经世事，胸中无货。但很多东西，不思考不行，不总结不行，投资尤其如此，所以，我们仍然需要赶鸭子上架，做一回文章，留存下来，供以后对照和反思。

2010年的中国股市，表面看起来，如同现今社会一样割裂，旱的旱死，涝的涝死，但水面冰山一角，并不能用来肤浅地解释水面下的汹涌暗流。无论对错，社会自有其周转运行的逻辑，中国股市同样如此。如果我们不能对其中脉络做一大致梳理，则会蒙昧而不自知，时间越长，回头越难。

从时间脉络看，2010年的股市让投资者经历了许多望外惊喜或刻骨铭心，比如年初的平缓下滑、4－6月底的大跌、7－9月底的报复性反弹……我们无法一一细数股市在时间长河里跌宕起伏的每朵浪花，也不可能真正弄清每朵浪花背后的故事，但我们仍然可以看清那条时间主线：从2008年底至2010年6月，经济总体增长在超量投入的货币及政策刺激下，已经暂时到了一个尽头，中国经济由此面临新的增长难题。在这条时间主线下演绎出的股市悲欢离合，是我们在今后的时间中需要着重考虑的问题，对细节的关注和把握，关系我们能否在前进的道路上走得更远、更久。

从投资品种看，中国股市似乎体现出强者恒强，弱者恒弱的局面，科技股、政策股、医药股、水泥股、消费股即便市盈率高企，仍保持强势上涨，银行、地产、保险、证券等股票，虽然市盈率已经极低，仍然下跌了又下跌……但我们断不可由此得出市场极不合理、应卖出强势上涨股、买入弱势下跌股的结论。大概地看，地产已按照其既有的运行逻辑，走上一条不归路，其后即便有所变化，行业整体的风险远大于机会；银行与地产相互扶持后相互绑架，现在又绑架了众多的大小股东，以其高资本消耗特性，成为凡尔登绞肉机。保险或许相对风险较小，但对于类似运营巨量资本、考校投资损益的企业，在可能的繁荣末端，也许并不太容易实现优于市场平均表现的水平。

中国的资本市场存在着盘根错节的利益关系，地产、银行等的多米诺骨牌如果真的倒下，我们自不能寄望于逃脱的侥幸。当然，这样的事，或许并不会发生，对投资者而言，最重要的是观察、观察、观察，然后分析、决定，而不是事先设定立场，然后等着天上掉馅饼。

从人类情绪看……哦，忘记别人吧，市场的波浪中，投射出来的永远是我们自身的愚蠢和扭曲。

繁荣孕育萧条，增长暗含衰退，无论何时，市场的风险和不确定性，永远都是我们应理性分析、谨慎应对的东西。不过，我们仍然需要指出，整体来看，全球经济在逐步走上一条复苏的路。

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