主题：【原创】【中国铁建2010年年报初步分析】 -- nettman

有一个困惑，目前铁建的60、日、周KDJ都是底部了，而大盘的周KDJ是死叉，难道铁建还会逆着走一下？

近期的策略是：

如果有周级别的反弹，就出掉；

如果一路向下，就是底部了，就反复做降低成本。

做短线中国铁建这种股票目前没有什么意思，等待趋势转换后再进入不迟（我这里没有办法，套的太结实了，只能以时间换空间了）！

离历史最低点20101130 6.60也只有3分钱，但是如果考虑收盘价6.68的话，已经是历史最低了.

铁建还有下跌空间吗？

莱钢今年最低￥6.72，最高￥14.75，中间也就几个月的时间。

南车2010年最低￥4.67，最高￥8.66，股价也就是最后一个季度暴涨的。

波动不大,对于我这种低手且无力每天看盘的人来讲,是很好的训练自己克服贪婪和恐惧的工具.最近还在做老虎推荐的万科,效果类似,收益也还行(8.2左右的成本,9块出了,现在正在往回接,目前万科除了自己开发外,还在拼命为其他开发商打工<很多楼盘叫**万科,就是其他开发商拿的地,万科开发、销售和管理>,很好玩).

很多项目都不会上马，长期来看，铁路建设的高峰期已经过去了，后市堪忧

中国铁建:2011年第一季度报告(2011-04-29)

一、估值

1、市盈率

【中国铁建】2010年中国铁建每股收入￥0.13元（去年同期每股收益￥0.11元，净利润同比上升约18.18％，高于预期10%的增长率），按4月29日收盘价￥6.75元计算，2010年中国铁建静态市盈率为19.85倍。预期2011年中国铁建每股预期收益￥0.7元以上，2011年动态市盈率10倍以下。

2、市净率

【中国铁建】2010年的每股净资产4.79元，市净率1.41倍。

相对于目前2010年沪市22.75倍和深市31.45倍的平均静态市盈率来说，中国铁建的静态估值低于A股平均估值，考虑到未来几年中国铁建仍将具有确定的成长性，目前中国铁建股价仍然价值低估。

二、成长

1、过往的业绩成长

【中国铁建】2011年一季度营业收入873亿，比上年同期增长24%；2011年一季度归属于上市公司股东净利润17亿元（较上年同期上升22.6％），每股基本收益0.13元，每股净资产4.79元；2011年一季度加权平均净资产收益率2.92%（略高于2010年同期2.58%的净资产收益率）；经营活动产生的现金流量净额-0.34元（远低于2010年的0.22元），现金流的降低估计是开工项目过多，前期投入过大所致。

2、今后的业绩成长

【中国铁建】2011年一季度新签合同额804亿元（较上年同期下降37.1%）；截止2011年一季度未完成合同达到973亿，从未完成合同额的情况看，中国铁建的基本面仍然非常优秀，在未来2、3年内营业收入仍然具有继续高速增长的基础。在排除利比亚等动荡国家中项目损失的负面影响后，2011年中国铁建的净利润率有可能出现回升，中国铁建的估值水平将出现一定程度的降低。

3、中国铁建在物流、房地产（尤其是政策保障性住房未来数年内巨大的政策性投入将为中国铁建这类的央企带来稳定增长而非暴利性的收益）以及资源开发等行业上的巨大潜力将极大提高中国铁建未来的估值。

三、风险

1、国内铁路基建速度放缓，对于中国铁建未来业务量的提高具有一定风险；

2、国际环境恶化导致中国铁建海外收益具有很大的不确定性，前期沙特轻轨项目莫名其妙的巨亏；近期利比亚项目停工以及人员撤回，留在利比亚动荡环境下的工程设备的损失都具有极大的不确定性。

四、股东变更情况

中国铁建(601186)股东户数

变动日期 公布日期 股东总数

2011-03-31 2011-04-29 308831

2010-12-31 2011-03-31 319460

2010-09-30 2010-10-29 313466

2010-06-30 2010-08-31 338184

2010-03-31 2010-04-27 355518

2009-12-31 2010-04-27 339166

2009-09-30 2009-10-28 324009

2009-06-30 2009-08-28 312574

2009-03-31 2009-04-29 347147

2008-12-31 2009-04-29 268769

2008-09-30 2008-10-31 282787

2008-06-30 2008-08-26 349233

2008-03-31 2008-04-28 436312

2007-12-31 2008-04-28 1

从股东户数情况看，股东总数较2010年底减少3.3%，但是减少幅度不算太大，显示筹码集中度仍然不够集中，需要等待未来筹码集中度的进一步增加才有大规模行情发动的可能。

从股东户数情况看，股东总数较2010年底减少3.3%，但是减少幅度不算太大，显示筹码集中度仍然不够集中，需要等待未来筹码集中度的进一步增加才有大规模行情发动的可能。

从A股流通股的大股东情况看“ 中国铁建(601186)流通股东 ”，社保108组合已经不弃不离很长时间了（一季度还加了1550万股）；基金总体加仓7000多万股；QFII总体减仓了1000多万股；长江证券加了4000多万股（总持股以及到了7000多万股，排A股流通股股东除铁建总公司外的第一名了，是为了中国铁建增发进来的？不过中国铁建一直是中信一手包办的，长江证券是进来打酱油还是帮忙的？）；保险公司又全部清仓了（保险也是短线跑来跑去的打酱油之辈）。

五、中国铁建操作策略的考虑：

虽然短期中国铁建股价仍然很难有起色，但是考虑到高位被套以及目前股价处于极度低估的状态，在低估情况下继续持有是中短期继续的策略。

将BOLL线以及KDJ这样的技术指标作为参照进行高抛低吸的操作还是很合适的。

中国铁建的地产资源也不少（地皮储备、政府关系等），未来这块收益增长应该比较明显。

刘跨越搞的铁路建设大跃进风险太大，步子慢一点更安全一些；但是绝对不能停下来。

都说香港股市成熟，从中国铁建走势看来，是风险更大啊。原来H股超过A股接近百分之二十，现在A股比H股超过百分之二十了。

人力成本占公司成本的多少？占净利润的多少？

建议N兄做一个简单的压力测试，假设工资每年上涨15%（这个假设并非空穴来风）或一般的x%，铁建的毛利率下降多少，净利润如何变化。

更进一步，建议N兄把铁建的成本分门别类的列出来，包括原材料，人工，财务等等，看看哪些是大头，如果变动会如何影响利润。基本上来说，这些成本在未来的几年都将上升，且幅度不会小（尤其是人工）。

直观的感觉，铁建的毛利率恐怕会持续下降。

还有，成本中哪些是固定成本，哪些是可变成本。这样的话，如果营业额有变化，又是如何影响利润？

http://news.sina.com.cn/c/2011-05-04/141922404202.shtml

还是不要太托大啊！！呵呵

一朝天子一朝臣，刘跨越这个事儿，对铁建的影响，不好低估啊

记得中国的上市公司曾经被某人要求需要将报表送美国五大会计师事务所审计，可惜人算不如天算，安然事件后，某人就不好意思提这件事情了，哈哈~~！

H股的鞍钢，2007年最高$39.3港币，2008年最低$2.73，一年多时间（同期A股最高￥32.3，最低￥5.26），股价落差14倍多，这就是所谓的成熟市场？还是A股更成熟吧，嘿嘿~~！

某些财经界败类不要以为中国股民都是傻瓜，虽然中投这样的中国官方傻瓜很多（有的是真傻，有点是装傻），以中国10多亿的人口基数，明白人还是很多的！

不怕慢，就怕站。

只要中国铁路、公路、水利这些基础设施不断建设，中国铁建这样的基建巨无霸不断有项目做，项目环境不断好转（刘跨越被抓后，铁道部基建口的拿回扣这块就要收敛多了吧？中国铁建的非正常支出也就会少多了吧？），公司治理水平不断好转，那么净利润增长率肯定会高于毛利率（目前还没有明确看到这个迹象）。

至于人工费的上涨、原材料的上涨，肯定会在短时间内降低中国铁建的利润率水平，但是长期看，水涨船高，只要有技术实力，有更强的议价能力，成本高也是可以转嫁的（沙特轻轨就是刘跨越为了讨好胡总搞出来的，以后铁道部再不会有这么干的吧？）。