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主题：美国国债和中国外储的实质 -- SkyWalkerJ
这些日子，美国的国债和中国的外汇储备是媒体上的焦点词汇。美国国债的问题是“还不起”，中国外储的问题是“为啥不分给老百姓”。其实，大众是很容易被媒体忽悠的，九成九的人并不理解美国国债和中国外储在实质上有相同的功用，那就是货币发行的“准备金”。
这个故事还得从“很久很久以前”讲起。
首先来问个最最基本的问题，什么是货币？什么是钱？
货币是充当一般等价物的特殊商品。这句话有两个意思，一个是说货币是一种有价值的实物。第二个是说货币的作用是用于经济活动中的交换媒质。下面的论述将围绕这两点展开。
根据第一点，货币必须是有价值的实物，你买东西，是用货币的价值来交换等价值的商品。远古时代用过贝壳，古代中国用铜钱、白银。近代广泛使用黄金，本朝初创时曾用过大米，科幻小说《飞城》里面流浪时代的银河系用锗。这些都是货币。那么我们平时使用的纸币是什么呢？花纸头显然没有什么价值，它只是个“金银券”，是金银的一个记账单位。
银行，在古代就是钱庄银号，金银虽然单位重量的价值很高，但长途携带毕竟也不方便，特别是给送礼行贿的时候，成箱的银子往里抬也太惹眼了。所以就出现了钱庄这种企业，你把实物金银存在他那里，他给你开个凭证，叫做银票。拿着这个银票就可以无条件来钱庄兑换金银。这就是纸币的前身。
但是你要发行银票或者纸币，必须仓库里得有等值的银子才行。要不然别人来取，你拿不出银子，那就大势不妙了。这仓库里的银子，就叫做准备金。很容易看出它不属于钱庄银号的自有财产，只是代银票持有人保存而已。
上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃之前，全球总体上还是基于金本位的，也就是说发行货币的数量和黄金的数量有关。当然，那时候金融杠杆早已出现，准备金跟流通货币(M2)的比例是远远小于1:1的，银行利用大家不可能同一天都来取款的条件进行信用扩张。这里面的关系请参照《货币银行学》第二章“商业银行的信用创造”。我们这里不去深究。但从央行发行基础货币的层面上看，这“金银券”仍然是代表一定数量金银的一个单位。
大家知道资本主义一个本质的特点在于它的发展是一种不受控的发展，即所谓“社会化大生产和生产资料私人占有的矛盾”，人们为对货币数字的渴求所推动，在弱肉强食的丛林法则下拼杀，推动着生产扩张和技术进步，因此资本主义要想持续发展，必须有源源不断的货币供应，而金和银都是从地底下挖出来的，不会因为你地球现在搞资本主义制度，它就能多变出一点。这是一个根本性的矛盾。西欧资本主义化的时候，航海者冒着生命危险，深入陌生的美洲丛林，攫取黄金白银输回母国，才能支持资本主义原始积累的完成。因为那个时代钱只能是真金白银，你要钱，就得去抢，抢更多钱回来才能买机器开工厂。
这个货币资本赶不上资本主义生产扩张的基本矛盾是资本主义始终纠结的一个问题，也是后来一系列事情的根源。例如十九世纪和二十世纪初的多次金融危机，可以看做是在基础货币无法扩张的情形下过度使用金融杠杆造成的。而二战之后重建和复兴所需要的大量货币资本，也就是使得“最后的金本位制”——布雷顿森林体系很快走向灭亡。第二次美元危机，大家都拿着纸币去兑付黄金，这个体系的丧钟就敲响了。
这时候资本主义的智者们想出了一个天才的主意，不再依托金银发行货币，而是依托债务发行货币。
美联储买入美国国债的行为，实质上是以政府债券作为“准备金”，发行美元。理论上，今天如果你去找美联储说美元我不要了，给我东西！你拿到不再是黄金，而是美国政府的债券。美国政府债券虽然听上去不像黄金那么美妙，但它还是有点用处的，比方说人活在世界上总要缴税，那你拿这债券交给政府抵税两清这总可以吧，就算你自己不需要缴那么多税，你还可以卖给需要缴税的企业或个体。在这个系统下，“金银券”变成了“债务券”，货币不再是你对金银权属的一个记账单位，而是你持有的债权的一个记账单位。
而美元经济圈内除美国以外的其它国家，则主要通过本国央行买入美元来发行本国货币。比方说俺们中国，早些年咱国债的信用不好(八十年代曾有过赖账的历史)，因此央行如果买入国债发行人民币呢，只怕老百姓和友邦都不大放心。所以央行把大家出口创汇的美元收上来，给你换成人民币，这些美元就是发行人民币的“准备金”或者叫做“外汇储备”。理论上你找央行去说人民币我不要了，给我东西！那么你拿到的是绿茵茵嘎嘎响的美钞，全球硬通货，这下你们对人民币该有信心了吧。因此这些国家的货币，从本质上是“美元券”。
这个天才的系统设计，彻底消灭了货币发行对黄金数量的依赖，支撑了近三十年全球资本主义的大发展。而我们中国，也就得以借助外部资本流入，央行大量收储美元相应发行人民币，提供货币资本，不需要打打杀杀，在和平环境下进行了资本主义化。
因此现在对主权债务危机的炒作，最令人忧虑的之处就在于它动摇了“债务货币”这个系统的基石，也就动摇了过去三十年经济发展模式的基础。如果大家对国家负债的担忧，致使继续扩大负债规模在政治上不可行，那么过去一直依赖债务扩张的货币扩张很可能就要划上句号。任何缩减美国国债的过程，都等价于货币消灭，必然带来通货紧缩的压力。而资本主义制度下的通缩就等于萧条。
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summary of key points. Skywalker is a true banker, unlike Song Hongbing, the rogue self-claimed financier.
但是你要发行银票或者纸币，必须仓库里得有等值的银子才行。要不然别人来取，你拿不出银子，那就大势不妙了。这仓库里的银子，就叫做准备金。
--on the balance sheet, left is silver asset, the right side is "currency outstanding". Perfectly balanced. Silver is called "monetarization base".
资本主义要想持续发展，必须有源源不断的货币供应，而金和银都是从地底下挖出来的，不会因为你地球现在搞资本主义制度，它就能多变出一点。这是一个根本性的矛盾。
--that's why British empire spent all efforts to defend its control over South Africa. Control over SA means the control of the most important gold supply and the CONTINUOUS EXPANSION of the trading and economic order inside the British empire.
IF GOLD SUPPLY DRIES UP, THERE WILL BE GLOBAL credit CONTRACTION and then real economic activity contraction.
--because human beings are selfish, stupid, and money-oriented. They work hard only because they want to earn money for a living and saving. **You can NOT maintain a global economic order by 主义 bullshit.
因为那个时代钱只能是真金白银，你要钱，就得去抢，抢更多钱回来才能买机器开工厂。
--no. Gold and silver helps for CREDIT EXPANSION. Gold itself will not stimulate industrialization. Keep in mind, Spain was once "rich" with stolen gold from the New World, but it failed in industrialization.
Gold reserve might stablize financial order, but it can not kill inflation or create physical wealth.
十九世纪和二十世纪初的多次金融危机，可以看做是在基础货币无法扩张的情形下过度使用金融杠杆造成的。
--Y. Thumbs up!!
而二战之后重建和复兴所需要的大量货币资本，也就是使得“最后的金本位制”——布雷顿森林体系很快走向灭亡。
--yes. Gold is too limited. GDP expanded too much.
第二次美元危机，大家都拿着纸币去兑付黄金，这个体系的丧钟就敲响了。
--the stupid Vietnam war just fastened the death of a FUNDAMENTALLY FLAWED SYSTEM.
资本主义的智者们想出了一个天才的主意，不再依托金银发行货币，而是依托债务发行货币。
--YES! they are truly WISE-MEN. At that time, treasury notes were truly the BEST base for monetarization. It actually started in 1930s.
“金银券”变成了“债务券”，货币不再是你对金银权属的一个记账单位，而是你持有的债权的一个记账单位。
比方说俺们中国，早些年咱国债的信用不好(八十年代曾有过赖账的历史)，因此央行如果买入国债发行人民币呢，只怕老百姓和友邦都不大放心。所以央行把大家出口创汇的美元收上来，给你换成人民币，这些美元就是发行人民币的“准备金”或者叫做“外汇储备”。理论上你找央行去说人民币我不要了，给我东西！那么你拿到的是绿茵茵嘎嘎响的美钞，全球硬通货，这下你们对人民币该有信心了吧。
--perfectly true. 外汇储备 is the source of CREDIT EXPANSION IN China in the last 15 years. Why people do not trust RMB itself? Because all human beings, esp., average Chinese are selfish, short-sighted, economic animals. Only RELIABLE money, or "a TRUSTWORTHY paper mirage", can create incentive for hard work.
Chinese have tried to use 毛泽东思想 to stir people to work hard. It failed spectacularly in Big Leap(59-62) and the Cultural Revolution.
BTW, nothing bad against Chinese. Actually all human beings are selfish and short-sighted. And they chase SOLIDER MONEY OVER SOFTER MONEY, just like what Europeans are DOING NOW between Swiss Franc and god-damned Euro.
In sum, we need money as incentive and THEY SHOULD BE TRUSTWORTHY for selfish human beings.
天才的系统设计，彻底消灭了货币发行对黄金数量的依赖，支撑了近三十年全球资本主义的大发展。
-Yes. With USD as the effective global reserve money. USA trade deficit is THE SOURCE OF global credit expansion.
而我们中国，也就得以借助外部资本流入，央行大量收储美元相应发行人民币，提供货币资本，得以不用去打打杀杀，在和平环境下进行了资本主义化。
--And China opens up global market(supply and demand) with its enormous USD hoard.
因此现在对主权债务危机的炒作，最令人忧虑的之处就在于它动摇了“债务货币”这个系统的基石，也就动摇了过去三十年经济发展模式的基础。
--“债务货币”这个系统的基石 first appeared briefly in Venice. So it was not an innovation in the last 30 years.
-- Europe is heading for doom due to exactly that reason.
Euroland is experiencing a painful credit contraction due to 动摇了“债务货币”这个系统的基石. Hehe. Just watch for fun.
那么过去一直依赖债务扩张的货币扩张很可能就要划上句号。任何缩减美国(actually ANY nation's national debt)国债的过程，都等价于货币消灭，必然带来通货紧缩的压力。而资本主义制度下的通缩就等于萧条。
--reduction of Japan's debt=Japan credit contraction ONLY IN ONE NATION.
--reduction of Euroland/USA national debt = GLOBAL RESERVE CURRENCY REDUCTION and global credit contraction.
FINAL comment: given the fundamental flaw in this treasury-note-based system (LOSS of fiscal discipline in the reserve currency nation), shall we switch back to gold standard (it naturally implies economic contraction/credit contraction, high unemployment, international trade disruption and FINALLY WORLD WAR III)
or Shall human beings think more CREATIVELY JUST LIKE the financial elites of UK/US did and create a new better system to lead ALL HUMAN BEINGS INTO next round of technological innovation and global prosperity?
If China can lead in the 2nd option, then CHINA NATURALLY WILL BE THE NEW GLOBAL LEADER!
Unfortunately, I do not think it will happen due to the lack of talents IN China. No offense.
Actually, I also do not think America/Europe has incentive to reform the current FUNDAMENTALLY-FLAWED system, even though both have reservior of talents.
Next 10 years will be years of turmoil and uncertainty, because "the matrix is undergoing a painful system reconfiguration"....
We always live in an imperfect world. Ever since there is human being, we never have a perfect monetary system that can work for millenium without problems.
Treasury-note-as-base might just be a second success/then failure in human's history in terms of financial system configuration...
楼主好文，长见识了，第一次认识到这次危机的严重性具体指的是什么。楼主能预测一下新的货币体系会是什么样吗？
货币的价值是建立在以财政能力为基础的国家信誉上的.
当美国的财政能力增长缓慢或下降的时候, 美国国债就应该增长缓慢或下降. 这个应该的事情没发生. 因为全球有信用扩张的要求, 造成美国的财政能力无法支撑美国国债的规模.
谁的财政能力在迅速增长? 中国!
中国的人民币应该补上因美国的财政能力增长缓慢或下降导美国国债规模增长缓慢或下降所遗留下的空缺, 为全球的信用扩张出力.
在国际政治体制调整到位以前, 中国不愿去境外补美国国债留下的缺. 所以只能购买美债, 将财政能力迅速增长所带来的信用扩张留在境内. 同时减低了全球其它地区的信用扩张.
2005年以前, 美国的经济还能支持全球的信用扩张(包括中国通过购买美债获得的的信用扩张)
2005-2008年, 美国的经济再也支持不住了, 于是FED加息, 信用扩张停滞, 降杠杆. 经济收缩.
不用这个，难道还回去用金子？无非是债务重组，货币重估。有人多亏，有人少亏或赚些罢了。
动摇了过去三十年经济发展模式，倒是必然。
搭车问个冷门问题
谁中国人民银行的资本金是多少？
过去二十年通过货币信用维持政治合法性，今后只能用政治合法性维护货币信用。楼下有人说主义靠不住，事实是资本主义货币体系靠不住人们只好去找主义，而主义确实解决过问题。大萧条造就苏联。封锁也挡不住中国前三十年的发展。
不过，苦日子看来是避免不了了
这也是一种信用，国家级别的信用。货币建立在这个最根本的基础上。
就税收能力而言，人民币的国际化是全世界人民的安全选择。
实际上2000年之后瑞士就断掉了瑞郎和黄金的联系啊，之后恐怕就是瑞郎在欧洲的大扩张，好像东欧房地产什么的都有它的支撑。
纠了个结的
任何交易都要有背后的信用支持。
支持信用的不是人品，是你在钱庄的金银存票或外汇储备。
钱庄乱发金银存票的时候，存金银的大户反而要当孙子，为钱庄拍胸脯作保证。 因为你在乎的不是那点金银，而是别人信你手上的金银存票。
哈哈哈，来个搞笑的建议。
每年来个全球大比武，每个国家上限出一万军人厮杀。 日落时分按各国斩获首级和剩余人数决定下一年新发行货币配额。
把债务货币变成最可靠的暴力货币。 用鲜血解决贪婪问题。
这次欧债危机，我觉得下面会有很多看点。欧洲债务危机爆发后，大家发现原来西方发达国家也不是那么可靠的，它们的债务也是可以不还的，它们的政府也是不负责的。
欧洲中央银行的所谓通胀忧虑在我看来简直就是一个笑话。欧债危机如果按照目前的解决方法，再拖一两年，下面就是Basel 3生效。欧洲银行现在就已经不太行了，要想符合Basel 3的要求，靠资本市场是没戏了，自己手里的国债又不值钱了，那岂不是说要更猛烈地去杠杆？不知道欧洲是哪帮家伙同意这个Basel 3的，这不是自己签自己的死亡令吗？再加上欧洲政府要砍开支，那革命大戏就要上演喽。
欧洲债务危机，一个教训就是政治也要一体化（其实大家都明白着呢，就是要等一次危机来推动这个一体化）。
当美元崩溃的时候，取代美元的会不会是一个世界货币呢？要知道美国曾被世界人民认为是最勤奋，最有创造力的国家，美元被认为是最诚实的货币，美国的军事力量是世界上最强大的，美国的文化传遍四方。连美国都被腐蚀了，美元都崩溃了，中国难道有什么更吸引人的地方？
美国的主要货币发行手段确实如老兄所说是基于美国国债的债务发行。所以说“主要”，因为美国原来还有另一种不是基于国债的货币发行，好像在《货币战争》（一或二）一书有相关介绍。这种货币发行方式曾经是一些美国总统企图用于独立于金权的手段，但是被打压下去了。
美国的债务发行将信用货币发行拐了一个弯，将本来可以直接基于政府信用的货币发行改为必须通过国债中介。增加了国债发行这一环节，将两个可以分离的东西捆绑在一起。造成要增加货币流通数量，就必须借国债，而国债的发行是要通过私人银行系统，是有发行费用和利息的。
中国的货币发行是直接政府信用发行，并不多拐一道弯，并不基于国债。货币直接基于政府信用。中国不拐弯的好处在于：当社会经济的发展需要更多货币工具的时候，可以直接增加货币供应量，而不必增加国债数量；另外中国的货币发行，不必先向金融机构交纳国债发行费用。 中国是先有货币，然后才有国债；而美国主要是先有国债，才有货币。
二者都有发行规模的控制问题。因为不控制，下场就是金圆券和老蒋政府。
美国由于拐了一道弯，货币发行的控制很大程度上就是国债上限的控制。目前的提高国债上限的问题实际上就是要提高货币发行量的问题。当货币发行量离经济平稳运行、币值稳定实际需要的时候，就是越来越像老蒋金圆券靠近的时候。
中国的货币发行理论上是央行在国务院领导下确定一个年度计划，控制一个额度范围。而国务院还要对人大负责。
目前中国的货币发行从大的角度上看，可以说基于两点：一就是经济生活的实际需要。二就是外汇占款。
喝水。。。
另：
“任何缩减美国国债的过程，都等价于货币消灭”- 这个对。但目前的情况是美元超量发行，虽然国内通胀不厉害，但实际上是输出了大量的通胀，比如到中国。在这种情况下，美国需要的是对世界负责的消除通胀。如果说通胀是正的话，通缩是负的话，而平衡0是最后的话，美国现在还在正方并远离0处。离通缩还远着呐。美国需要的是回到均衡处，并不会带来真正意义上的通缩和萧条。
继续喝水。
道理就在这里。
不过你这好象是简化版本。