主题：简评美国主权信用评级下调 -- 典韦

很多人把市场的反映归结于情绪恐慌过度反映，甚至有人提出要加强对评级机构的监管。还有些人把标普下调视作华尔街阴谋论的组成部分，为的是使美联储顺水推舟推出QE3。

七国发表声明：随时应对金融动荡，为市场注入流动性。现在存在流动性问题吗？当然金融危机的发展会使市场出现短暂的流动性问题。

深海深情地说，股神认为美国永远是3A，我同意他的看法。

格罗斯说他站在标普这边，我想他其实想说的是IN FED WE F**K。

当市场回望QE1、QE2的时候，基本上所有的重要经济指标都说明了货币宽松的失败，黄金用上涨不停地嘲笑美元信用的透支，尽管将有很大的可能迎来QE3。

问题是，风险偏好已经转变了，市场利率不再安定了。

欧美债务问题持续发酵，债务问题将从国债减值发展到籍由利率传导机制对经济和银行的冲击已经或者将要开始了。

利率传导对银行和经济的影响将分成几个阶段，首先是QE放水市场短暂的流动性充裕；然后是风险偏好带动市场利率上行，先传导到存款利率然后是贷款利率；接下来是货币供给扩张放缓；再接着是实体经济放缓信贷成本上升。

欧洲债务问题较美国早爆发，我们看看上周市场对法兴银行半年报的反应和业绩影响机制。法兴银行净利润同比下降22.5%，法兴银行周跌幅达到21.02%，其业绩构成来看：1）各业务分部收入同比增长18.02%（去年同期同比下降超过20%），但受利率变动影响金融负债重估较去年增加支出7亿欧元，营收同比下降1%；2）营业费用同比增加6.8%；3)虽因希腊国债减值计提3.95亿欧元减值准备，资产减值损失同比下降3.7%；4）净利润同比下降22.5%至16.63亿欧元，每股净利润2.05欧元。

中国7月的CPI又创新高，达到了6.5%。

看看这个世界和这个国家怎么折腾。

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或者说债券价格上升

或者融资成本下降

认定中国房价泡沫马上要破裂的人必然再次失望

玄机在美债上限妥协案里面，为什么要在一两年后再次审议？很简单，美国人是打算分两次，分别刺破不同的泡沫，达到自己利益的最大化，下面听我慢慢说。

这一轮的暴跌，最大的收益者将是有稳定现金流（有不错的稳定收入）的中产阶级，因为资产价格降低，以石油为代表（一家两辆车汽油消费客观）的消费品价格稳中有降，代表着他们的购买力增加，而低迷的房地产会使他们把尽可能多的收入用于消费服务与消费品（房屋不算在内），这也就意味着美国的制造业和服务业的复苏。但是，仅仅靠这些人，还撑不起来高端制造业的全面复苏，还需要中国的有钱阶级来贡献一份力量，提高消费量，降低单位成本，增加高端制造业的利润。（看看装13的疯抢苹果……）如果此时中国的泡沫破裂，则美国的高端制造业的复苏和发展会受到影响。

同时，美债妥协案的输家是美国社会的最底层，他们来自政府的收入减少了，而为了维持这些人的生活水平，由中国继续提供价格更低的消费品也是很有必要的，生活水平下降是会闹事的。

所以，刺破泡沫的第一步是刺破原料价格的泡沫，当然也包括原料出口国的各种资产泡沫，只有这样，才能实质性的让中产阶级的现金流改善，降低一部分必须开支的费用，从而将这些消费能力转向高端消费品和服务业，促进经济复苏，由于很多北美的华人以我去“Costco”买东西而show off，所以姑且称此人群为Costco众（Costco里面中国制造也不少，但比例上比Wal-mart少）。

但原料价格下降的直接受益者，不仅仅是美国和欧洲，也包括中国和日本，中石油在国际油价降到一定的时候，也是会降价的，这个大家不用担心，否则国内七块二，国外两块七的对比，会让全民疯狂走私，出现无数个赖昌星的。而这，可以说是美国人出力，替中国人降CPI，要吃冰下雹子呀。

但美国的目的并不是为了能让中国人都吃的起猪肉，而是维持中国的资产泡沫以及让中国向美国输出廉价消费品，来维持Wal mart众的生活水平不会因为来自政府的福利减少而生活水平下降。

资本是全球流动的，而哪里能带来最大的收益就会跑到哪里去，中国政府的财政在公开的资料上，是没多少赤字，极其健康的，同时，一旦原料泡沫破裂之后，炒原料（比如铜，铁矿石，石油）等的游资，原料生产国泡沫破裂的出逃的资金，也需要有个去处，而美国不希望自己成为唯一的选择，否则，自己的资产价格波动过于厉害，是不利的。

而中国可以成为足够好的缓冲，中国够大，能够承受足够大的游资涌入，而最终撑破自己泡沫的时候，也将是一两年后了。

其实这个过程，08年我就说过了，这里不再重复了。

如果不出大的意外，原料国的泡沫破裂以后，中国会出现这样的情况，国际资金不断涌入，政府财政状况良好，同时物价停止增长，甚至出现下降。同时，利率会小幅提高，来防止资本泡沫的进一步膨胀，（当然，实际上会吸引更多游资进入，进一步吹大泡沫。也不敢大幅加息，害怕刺破泡沫）。

而美国的财政状况在高端制造业和服务业全面复苏之前，还没有办法马上快速增加，在未来的两年中，尽管世界上会烽烟四起，但美国的复苏还没有进入快车道，相对而言，中国的高位徘徊会显得更加有吸引力。

两年内，A股如果再一次超过4000点，则中国的未来会十分可怕，到四千点难吗？工行涨到6块多就好了，而利率提升房地产没有崩盘的话，银行利润提高，自然是股价的最好支撑，当然这样拉起来的指数，只是方便有人兑现跑路罢了。

对于中国的根本，制造业而言，会出现原料价格下降和发展中国家市场萎缩一起发生的事情，而结果就是低端产品产能过剩和原料价格下降共同带来出口产品价格下降（以美元记），而高端制造业因为一些因素（法律，专利等壁垒）而无法打开欧美市场，其他市场萎缩而带来难以发展。

外储还会继续增加，国内资本市场会因为资金充足而维持房价小幅上升或者基本稳定。

那么，中国的房价什么时候会下跌呢？等美债下次到天花板的时候大家再看热闹吧。

谨以此文送给房地产死空迷途笨狼童鞋和美元死空吴子玉将军。

所以不太适合作为经济评估指标

说实话，中石油的流通比例，他翻一倍价格，也很可能只是市场行为而不是经济影响。

游资的主人都是傻瓜？非往中国房市钻

本次危机，中美欧倒下一个是必然的结果

如果可能，美国首选是联合欧洲算计中国

对于中国，最理想结果是美国倒下

房价崩盘，受损最多的是腐败分子和外资历年收益积淀

凭什么配合霉菌？就是利益交换，也得先顾好政权安危，以色列的榜样力量是无穷的

拉动内需，刺破房产泡沫是必须的

这两天的政策，赤果果的羞辱F大师——

上海首套房贷进入冻结期

http://www.cs.com.cn/fc/02/201108/t20110809_3000656.html

作者：卫容之来源：国际金融报　　2011-08-09 10:07:00【大小：＋ －】【打印】【评论】

财经时评：

中证报社评:当前A股市场不宜过分看空 资金面回归紧平衡 流动性考验存准率“天花板” 纠结的基金销售牌照 楼市限价变涨停？ 首套房贷“冻结”

　　表现：

　　多家大型商业银行房贷业务进入“冻结期”

　　诱因：

　　银根紧缩，楼市调整，个人房贷指标偏紧

　　根源：

　　高收益率理财产品泛滥，逼迫银行追求更高收益的经营性贷款

　　“我们原则上已经不再向分行报批房贷业务。”8月8日，上海一家股份制银行的个贷经理告诉《国际金融报》记者，“即便优质客户，恐怕也要半年后才拿到贷款了。”

　　不是优质客户的小杜很受伤，80后的他第一次买房，却赶上了房贷“冻结期”。“前后跑了四家银行，不是上浮贷款利率，就是问我有没有大额存款。”小杜说，“据说就是银行VIP，也保证不了马上拿到钱。像我这样的客户，需要半年，或者更长。而且，能不能给你办理，还是未知数。”

　　贷款？先等半年！

　　比小杜早3个月申请的丁先生，还没有拿到贷款。“开发商催过几次了，我也没辙。”丁先生一脸无奈。“开发商催我，我再催银行。银行那里根本没有时间表，总是跟我说没有头寸，在逐渐收缩房贷业务。”

　　建设银行刚刚下发了最新的房贷政策，规定首次购房首付五成，利率上浮10%。建设银行一家网点的大堂经理告诉记者，首套房的利率上个月还有优惠，但仅仅面向类似结算账户放在建设银行的企业主。上浮10%后，批下来的时间目前也“说不准”。

　　“利率上浮后，不少客户不堪重负，放弃了买房。”中原地产上海分公司一名交易员对记者说。这名交易员说，首套房贷几乎没有银行设优惠利率，普遍是上浮10%。对二套房贷，大部分银行上浮20%-40%。虽然银行没有明确发文说不再受理房贷业务，但如此高的利率，遥遥无期的审批时间，加上部分银行不再报分行批，都已说明银行准备放弃房贷业务了。上述交易员用“肉包子打狗有去无回”来形容房贷现状，“哪怕送上去的，基本也没有下文。要等到明年才能知道审批结果。”

　　停贷？保持利差！

　　据上海不少知名中介机构的资深交易人员透露，目前，包括工行、建行、兴业、中行等在内的多所中资大型商业银行房贷业务已基本处于“冻结”状态。

　　小杜不知道银行啥时给房贷“解冻”，按照客户经理的说法，总行发放的个人房贷指标本来就偏紧，而且银行正在优化信贷配置。听到后一句，小杜顿时感悟：那才是银行“冻结”房贷背后更深层次的原因。

　　“银行要将有限的信贷资源配置在更高收益的资产中去。”某国有银行零售信贷部有关人士对记者表示。他说，今年以来央行货币政策明显偏紧，银行体系资金紧张局面已经显现。为了保证有充足的流动性，目前各家银行都开足了马力拉存款。由于目前存款利率尚没有市场化，因此很多银行就通过发行理财产品的方式吸引资金。尤其是一些中小银行，理财产品的收益率越来越高，一些短期理财产品的收益率甚至已经远超过1年期定期存款利率。随着存款业务竞争的日趋激烈，银行资金成本的提升成为必然。“为了保持利差，银行必然要将资产更多地配置在高收益领域。”

　　房贷？已是旧爱！

　　上述国有银行人士承认，除了大部分银行收紧房贷外，为数不少的银行干脆停止了房贷业务，直接的原因是收益率太低。房贷已经从之前的优质贷款变为“最不赚钱”的业务。

　　事实上，随着信贷环境偏紧以及首套房贷利率优惠取消，以往银行个贷业务中的“老大”房贷正光芒渐失，而高利率的贷款正成为银行战略转型的“新宠”。一家股份制银行中层管理人士也向记者透露，该行更多贷款额度已经流向利息更高的中小企业贷款和个人经营性贷款。他说，房贷在风险控制上占优，但从收益角度看，不属于银行的优质信贷业务。

　　目前，小企业贷款利率一般上浮25%，个人经营性贷款产品的利率一般上浮30%。据悉，在央行持续回收流动性的情况下，银行的贷款资金已经不再充裕，因此需要对信贷资产进行优化配置，以提高信贷资金的收益回报。因此个人房贷业务在这轮信贷资源配置和调整中，率先成了调配对象。

贷款利率上浮 五大行全面取消首套房贷优惠利率

http://sh.house.sina.com.cn/news/2011-08-09/0729127553.shtml

http://sh.house.sina.com.cn 2011年08月09日07:29 中国证券报-中证网

　　（文/张朝晖）记者8日从多家银行了解到，7月、8月银行新增贷款总体偏紧，贷款利率普遍上浮，客户信贷成本飙升。目前多数银行对公贷款利率较基准利率普遍上浮一至四成。零售业务方面，进入8月，五大行在北京地区全面取消了首套房贷优惠利率。

　　信贷资源趋紧

　　二季度以来，银行纷纷捂紧钱袋子。某国有大型银行人士表示，现在银行额度控制非常严格，尤其是7月最后三天，总行要求压缩整月的新增信贷规模。“我们最后三天通过一些方式压缩了当月近60%新增贷款，将公司贷款增量规模从4亿元压缩至1亿元左右。”

　　在信贷资源紧俏的同时，贷款利率也水涨船高。建行人士称，现在对公贷款利率定价至少在基准利率以上。他透露，“以前像中烟、电网、煤炭等资源类或国有大型企业，银行基本上没有议价能力，一般贷款利率都下浮10%左右。”现在总行要求将这些优质公司类贷款利率下限一律调至基准利率。“个别涉及企业并购向银行申请并购贷款的，贷款利率一般会在基准利率上浮10%-15%比例。”

　　他指出，如果是银行优质重点客户，比如企业在银行拥有一两亿元存款，而贷款金额又不大，这样可以考虑将贷款利率适当下浮，但这需要报请总行批准，“一事一议”。

　　此外，保障性住房贷款成为近期银行信贷留出的“口子”，目前贷款利率维持在基准利率水平。多家银行人士表示，由于房地产调控深入，房地产市场风险正在积聚。房地产行业已被列入贷款慎入行业，房地产开发贷款综合利率上浮约40%。“现在银行的策略是，信贷资源先支持存量客户，基本不允许新增客户进入。”

　　分析人士认为，受制于信贷规模控制，目前银行贷款利率大幅飙升，甚至出现企业盈利无法覆盖信贷成本的现象，商业银行信贷风险正在加大。

　　房贷利率优惠取消

　　记者从北京地区多家银行了解到，8月以来，银行都在对房地产住房按揭贷款“收口子”。北京地区五大银行首套房贷优惠利率已全面取消。

　　知情人士表示，之前客户到中行、农行仍可申请到八五折房贷优惠，但进入8月，大银行首套房贷全部调整至央行同档期规定的基准利率。目前北京地区只有花旗银行首套房贷利率可以下浮15%，中信银行、华夏银行的房贷利率可以打九五折。

　　某股份制银行人士称，7月、8月贷款资源非常紧张，银行基本上处于无款可贷境地。房贷业务虽然整体风险可控，但很多银行认为房贷优惠利率影响了银行盈利能力，房贷业务基本形同“鸡肋”，一些信贷资源偏紧的商业银行甚至暂停了住房按揭贷款业务。

　　此外，多个二三线城市的部分商业银行称“已无钱可贷”，甚至暂停接收房贷业务申请。即使银行受理了房贷申请，往往需要客户经过较长时间等待，才能获得贷款。一些银行甚至向客户提出一些苛刻条件，如提交存款证明或向银行存入30万到50万金额不等存款。

　　与首套房贷相比，二套房及以上住房的贷款条件更为苛刻。记者了解到，多家商业银行表示，目前银行的二套房贷首付比例为60%，贷款利率在基准利率基础上上浮10%至30%不等。另有消息称，银监会近日建议各家商业银行暂停北京、上海、深圳、杭州的第三套房贷。对于未叫停地区，第三套房的首付要提高至六成、利率上浮50%。

A股可是全球股灾中第一翻转的，这说明啥？资本的第一选择，虽然你觉得中国很烂，但在比烂游戏中比中国烂的多太多了

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想必YD早就提出这个输入型通胀了，一个为自己4万亿解脱，一个为自己集团放水。

现在美国又出事了，那么国内喘不过气来的正好可以松口气。美国的事情说白了就是表演，评级机构维持自己公信力，以便继续收钱。同时告诉美国国内那帮人，闹的有点过拉。

此外，让世界给美国国内的困难交税。

对应罗马的解释。

美国为世界的经济全球化提供了军事、金融、政治保证。不多说，没有美国全球化体系就是扯。美国海军提供世界水道的和平。

美国过去十年打了两场战争，国内现在婴儿潮退休了，对外的义务没有相应的收入来平衡，于是需要开源节流了。第一条当然是节流。但是砍哪都是有人利益受损。开源就是收税了，收税吗被收税的肯定不爽。在这个共识没有达成基础上。

那么干脆把问题摊开，让在美国治下安享太平的一起来承担。东亚各国顺差那么爽，也该出出血了。

这么多年全球化中，美国本土没有捞到好处的群体现在也起来闹腾了。

一句话，美国的全球化不能继续老样子了。中国的外部环境已经变了。

对应中国的，全球化中的买办和官僚自然希望千秋万代，可惜外部已经变了，内部的后富和这些年不在台上的派系居然放弃隔阂走到一起，就是要换玩法。

本来大佬还说大家不要折腾，不要动摇，我们继续把蛋糕做大，大家都能分。

现在，好么，金融口怎么都遮不住要给美国人上税，这个把柄被对面的牢牢抓住。内部的官僚、买办、黑社会化还是给人辫子，现在又加上通货膨胀。

不折腾都不行了。

葡萄年初的时候提到:已经有人在讨论_万亿了.

反正是比烂的年代,日本降级,美国降级,欧洲也不远了,比来比去美国的AA+还不至于太差,还能吸引欧洲的避险资金.

对我们老百姓来说,能有一个对内剪羊毛稍微少一些,货币稀释的进度稍微低一些的政府就是很大的福气咯.

物价不是上涨的更厉害，房市作秀调控到现在，放水又一次暴涨啊？ 绝望了

中国已快达临界点了，利益集团还一毛不拔，难道真的不可避免？

只关心自己的生存压力，他们不上西西河

通胀倒是不可怕，水涨船高，滞胀飞腾就会出人命的。