主题：写在创业板启航之前 -- 炎言

即使是成熟的大公司也是这样，简单的一个例子，GE和中石油。如果预测一个成熟的大公司的自由现金流，几乎就等于要预测整个经济周期的情况，这还是不考虑其是不是有管理层经营的风险以及国家政策变化的风险。

再者，折现率的设定也是个问题，像07、08、09年世界各国的利率变化如此之大，怎么设定真是很难的，不同的设定也要差很多的。

对于“成长性企业”，您说“按照现金流折现导出的处于足够安全边际的市盈率，成长公司远高于成熟公司”，我实在是很怀疑这种分析方法，试想，连成熟的大公司，预测一下自由现金流都很难，“成长性企业”就更是没影儿的事了。我觉得对于散户来说，这么分析，费力不少（不仅要求其所研究的行业水平过高，而且还要要求财务水平也太高，还要对整个金融、经济等方面要求也太高），但准确率可能比掷铜板更低。

说实在的，我觉得这套"价值投资"的方法不可行，甚至对一般的机构也很难到达，对于散户来说，基本是个必败的模式。