主题：“券商前生故事”可能引出的价值误区 -- 轻阳于飞

原海通证券股票如何折算成都市股份的股票,公式是这样的:

87.34×2.01=？×5.8

得出？=30.31

87.34×？=30.31

得出？=0.347

87.34亿是换股前的海通的股数,2.01元是评估的价格;5.8元是2006年10月13日收盘价,作为计算依据得出30.31亿是换股后的都市股份的股数和0.347的换股比例.

所以海通证券把自己做价是176亿被都市股份吸收合并,而不是你说的60亿.

另外charles schwab嘉信理财PE高是因为它的互联网概念，它的不是传统意义的经纪商，可以用零边际成本发展客户。所以与它类似的是Etrade等。

对于中国的综合类券商如果要比应该用Merrill Lynch美林去比，PE不过十几倍。（很多中国券商当年的理想就是成为中国的美林）可以到这个网址上看一下其他综合类券商历年PE（谁最值钱：全球市场价值最高的企业TOP 100（1999－2007）外链出处）

中国的券商都在大力发展网上交易，在这一点上海通并不突出，所以不能当成中国的嘉信理财。

另外我不明白自营业务部分需要用市净率算，而经纪业务用市盈率算的理论依据，希望不吝赐教。

至于海通的52亿亏损是否结清了，还要看合并公告或半年报也许是年报的说法。从理论上讲，必须有所交待，可在公开资料没有。

所以我认为海通为什么用借壳上市而不用IPO上市的原因就在于此。而银河股份不同，它将亏损留给老公司了，再经过特许（因为它的历史只有一年，但以前是有先例的）是可以2008年IPO上市的。