主题：【原创】现在加息是万万要不得的 -- 子玉

最近，2007年6月中旬，公布的一些数据，表明所谓宏观调控效果不明显。概括来说，就是GDP增长依然很快，贸易顺差不减反增；建设投资依然很快，货币增发速度还是很快。加上最近通胀由暗转明，央行加息已经是迫在眉睫了。

笔者认为，当前形势下，加息是万万要不得的。但是，鉴于目前经济界都是西方经济学派的高参在那里掺乎着，他们除了加息，是不可能出什么好点子的。所以，加息在即。

为什么说加息是万万要不得的？因为笔者早就指出过，加息是抱薪救火，是不可能达到经济减速的预期的。

首先究竟是什么原因造成经济过热？笔者认为主要原因是国际的，不是国内的。笔者在美元末日理论中反复讲过道理了，在此不打算重复。我们举一个例子，看看：

日本的利率是0.5%，中国是奔5%往上看了。据说日本人都在搞换汇交易，已经造成了美元兑日元的持续升值。所谓换汇交易，就是通过某种方式从日本银行贷款，因为利率低，所以可以用贷款得到的日元，换成美元，到用美元投资的地方，比如就是去买美国国债，拿5%的利息。这样，几乎是稳赚的，没有太大风险。

那么日本人会不会在中国玩？会！我在4月份就和一位日本回来探亲的朋友谈起这事。经我一问，他说他的老板好像就有。他说公司有一天来了一个人跟老板谈生意，说由老板去银行贷款，然后转到深圳去作一个地产的项目。老板不直接参与，只要负责去贷款。此后就等着收利息。

也就是说，这会形成一个套利的链条。

中国的利率越高，这个利差越大，这条链条就越粗。这些日元进入中国，或者先换成欧元美元进入中国，就导致货币增发，投入项目就造成投资过快；通过假贸易近来就造成顺差加大，等等。。。这时候中国央行就加息，因为要抑制经济所谓过热。但是利差更大了，于是人家更来了。如此循环往复。直到利差哪天骤然缩小。

这种情况下，一些书呆子们不断要求加息，岂不是抱薪救火？

央行这次加息是难免的，结果是无用的，也是必然的。这个游戏一直玩下去。

如果反过来，不加息反而减息，会怎么样？

利差缩小，日本作换汇风险加大。货币增发和楼市反而可能略为降温。把利率压在与日本差不到2个百分点上，比美国少3个点，那样人民币升值的劲头也没了。

[此贴子已经被作者于2007-06-16 11:50:59编辑过]

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