主题：【讨论】大家来讨论研究白酒行业股票 -- 高野谪客

对比几家分析师的报告，可以总结出一些有用的信息来。

关于茅台酒：

1. 销售量的增长是不能指望的。产能有限也罢，故意的限产策略也罢。齐鲁证券的分析师所做的这个关键假设是有问题的。

2. 利润增长点基本上指望涨价。品牌提升导致的费用降低影响应该不大。预收账款的释放是暂时的。涨价就是压缩专卖店的利润空间，抢销售渠道的饭碗。我不认为这样的垄断增长模式可以长期持久下去。相对较短的时间内涨价空间仍然很大可能有道理。但假设吨酒价格持续稳定长期增长，并把股票的估价建立在这样的假设之上，我以为不妥。

3. 盈利增长模式如果过于单一，容易见顶，风险承受能力差。相比而言，五粮液的盈利模式更多样化一些。