主题：上世纪末，小一号的次贷危机－－－LTCM长期资本管理基金的事实破 -- 投入

看过楼主写的文章,很有同感. 前段时间刚刚拜读了Roger Lowenstein的大作"营救华尔街", 由两位经济学泰斗级人物和多位知名科学家,银行家加盟的对冲基金在创造了惊人的40%年度回报率后,暗然退出了市场. 他们非常相信自己设计出的复杂模型,来预测今后的投资方向, 寻找合适的机会. 但是利差总归是有限的,市场上的机会也会被别人抓住, 这样套利赚的钱就会大大减少.要想赚更多的钱,唯有用杠杆扩大交易资本, 早先下手套利,就像楼主文中提过的30倍.

最有意思的是, 罗伯特.默顿教授不认为这是一个对冲基金,因为他把LTCM视为一个和银行一样的为市场提供资金的,具有很强艺术性的金融机构.但大家都知道,银行用从储户那借来的钱贷给居民和企业, 而LTCM 则是以抛空某种债券的方式"借钱",买进其他的债券的方式来"贷款", 这中间还是有很大差别的.

再后来, 当投资的全球几个重要市场失控, 实际的损失远远超过模型预测的, 而且还在不断扩大中的时候, 他们依旧坚持说很快市场的价差的波动会降下来, 真的不可能再扩大. 反复如此, 损失越来越大, LTCM走到了它最后的深渊.