主题：【讨论】中国股市凭什么连连下跌？ -- 铁手

拿股息不是只盯着眼前这点股息，而是股息的长期前景，这点我们并没有矛盾。一家公司今年发的红利是股价2%，如果平均每年增长10%，8年后的红利就是今天股价的4%了；另一家公司今年发2.5%的红利，的确比前一家高一些，但如果从此不在增长，那吸引力就小很多。如果公司管理层能将分红和业绩增长挂起钩来（也有理论说红利政策与股价无关，但那是理想化的模型），那么红利与业绩成长具有长期一致性。为什么说长期一致性？因为在公司的高成长阶段，道理上讲的确应该少发甚至不发红利，利润应该用于扩大再生产（这里面也有很多公认的研究成果），但长期而言最终红利和业绩是一致的。

再看看中国的上市公司，虽然这两年账面业绩增长也很惊人，但分红很少的原因真的是由于公司成长性好么，还是管理层就不想分？这里股东治理结构的确是一个很大的问题。从投资者的角度来看，如果能够长期持有股票，累积分红，股市的大起大落就不那么惊心动魄了，其实也就不会有那么多大起大落了。