主题：政治局经济会议短评11.29 -- redapp

政治局会议短期利好。

中央经济工作会议就是这个调子了，只会有细化。

总得来说，调结构、扩内需是重点（惠民生年年都有，不用太注意），没有出现防通胀的字眼，这将极大地缓解市场短期的忧虑。但保增长的内容比去年也少了。这说明中央认为经济下滑的风险已经不是第一位的，但还有所警惕。同是中央并不希望明年增长太快（注意文中没有了“又好又快”，而是新词“实现经济平稳较快发展”，不会硬推经济，否则物极必反，形成新的反向风险。而是调结构优先（调结构很大程度是与增长相悖的，比如BOSS说‘从抑制产能过剩和培育新兴产业两方面入手’，抑制产能过剩，自然要砍老产能，而新兴产业也不可能一夜就起来，所以对GDP负面）。

党说

这跟近几个月的说法一致，但与去年底今年初的有区别。注意“新形势新情况”和“政策的针对性和灵活性”，现在的新形势就是实体经济有缓和，但货币过多（世界都是，有的已经开始退出），通胀预期很强，资产泡沫，比如楼价已经又舆论大哗，倒逼政府。中央不希望立刻全面退出，起码也要跟欧美同时退出，否则中短期实体经济就吃亏了，但是现在硬挺着，又会给以后埋大地雷，而且如不加干预，很可能会导致现在的投机风潮越演越烈。

党说

五个注重，方式在前三，四是怕百姓造反，五是目标。

我国经济增长“质量和效益”不佳，实际是所有投资推动型经济体的通病，看看m2/gdp之比的畸高，就可知质量和效益无法好，我不认为明年国家就敢彻底改变，否则这种调整必然造成经济重挫，谁也没这胆子。所以只会小步慢撤，估计国家会小心地把投资悄悄减慢。

经济发展方式转变和经济结构调整，就是调结构、扩内需。这些话年年都在说，效果一直不佳，实际还是由于我国的投资、出口拉动经济的模式决定的，上面说了，实际这种模式绑架了中国经济，想彻底改变，必然会使原本未来的惩罚立即执行，所以还是没人敢大做，还是会用小步慢跑策略。但是结合三中的“自主创新”，以及宝宝、二太子等人不断在给新科技新技术打气，相信明年国家还是会在相关行业投些钱，更重要的是国家会通过舆论造势，自有傻钱上钩，所以不要看这些‘高科技”今年已经炒成市梦率，但明年还有机会。

我判断，党的货币财政政策的方针应该是“悄悄地进村，打枪的不要”，在明年，起码上半年间，本次会议的调子还会一直在唱，但首先是货币，会悄悄地小步地后退，实体经济好，退得稍快，如果不好，就停下来，直到欧美正式退出时，才会公开承让退出。具体而言，公开市场回收资金，会继续下去（除了春节和一些大盘股发行时），准备金率的上调，要视外汇储备增加速度而定，这个估计会在2010年1～3月，加息会在美国退出时或将要退出时，这可能要在明年Q3左右。对于股市，国家的压泡沫策略，除了会加大融资力度（这是注定的），其他的估计还是会小步慢跑，先喊话，再行政，比如加印花税.

我觉得明年的策略是，对朝廷要听其言观其行。现在A股的流通市值已经很巨大了，又开始了存款搬家。一定要注意货币政策退出的实际速度和力度，即使朝廷大员们还在说一切都没变。