主题：【原创】也说美中两国的通胀问题（上） -- 高士奇

产能过剩并不一定会抑制通胀。这要具体看是什么原因导致的产能过剩。中国的产能问题是出在过剩的人力和机器设备上，而这两个因素（特别是前者）并不对原材料起替代作用，相反原材料反而会对人力有挤出效应。如果原材料价格上升，将会以接近1：1的比例转移到制成品上。所以中国面临的是高通胀高失业率，和美国70s和80s初的情况完全一样。作者有一点是完全正确的，那就是中国是进口型通胀（imported inflation）。中国过去两三年的人民币升值也是为防止进口型通胀而为，而不是迫于外界压力或是什么货币炒家。

流动性的增加要么是反映在个人消费信贷上，如房贷，要么反映在公司企业贷款上，公司企业的投资会促进整体的经济。这两个都是利多于弊。但是这依赖于优秀的银行金融系统。最糟糕的是流动性反映在一批投机机构或个人手里，他们将投资于任何流通性好的证券或原料，包括股票，原油，金属等。具有讽刺意义的是，正是因为这些投资良好的流通性，他们反而更容易拿到贷款。这就是为什么中国的房产这么红火。