主题：【原创整理】聊聊新三板 -- 然后203

券商等中介机构的机会和风险

目前全国约有2000多家企业准备在新三板挂牌。券商们预计5年内累计将约有7000家企业挂牌，形成一个总市值约1.5万亿元的市场。按照每家挂牌费用80万计算，挂牌费用在50亿以上。定向融资的话，费用另计。

做市商的利润。

转板的IPO费用。

由于2013年IPO暂停，中国券商的投行部门今年无比惨淡。但是一般保荐团队是不会自甘下贱去跑新三板业务的。因此多半由券商私募融资部或机构业务部或OTC部来承揽新三板业务。而且由于业务部门和地方营业部的只是配合关系，承揽和承做过程中往往会需要协调。

由于券商营业部专业能力不够，无法独立承担持续督导功能，而业务部门则忙于新项目的组织，再加上上市主体很可能延续之前的各种问题，于是持续督导职能缺位就是很现实的了。

目前新三板的细则还在研讨之中，根据主办券商制度的框架推断，主办券商将在挂牌项目中持续承担责任，并有可能一旦出事，承担主要责任，至少也是连带责任。

投资者的机会和风险

1、有更多的投资标的可供选择，也许会出现“中国微软”哦。

2、转板红利。当前由于投资者稀少，成交寥寥，新三板的平均市盈率较低，一旦转板，则可以按照行业平均市盈率进行估值，市场中相关行业机会降临时，股价也会随之动作。已经有10只左右新三板股票转板成功，其中久其软件转板到中小板。

风险则包括估值风险、流动性风险、操纵风险等等。比如亿房网挂牌以来成交一笔，每股价格80元，但是大概不会真的有人以此为估值依据罢。

按照一般估计，PE/VC等创业投资一般不会选择新三板来进行创投退出。只有真正的价值投资者才会青睐这样的投资机会。（似乎有利于全国性市场的培育。）

挂牌公司的机会和风险

1、提升公司的整体估值水平；便于融资；规范治理；提升品牌形象；并购重组功能；转板。地方政府一般会对此提供财政补贴。为方便企业挂牌，政府可能会帮企业解决某些遗留问题（税务、土地、纠纷……）。(当然有可能不兑现)

2、规范成本、信息披露风险。

私企在发展过程中往往存在很多不规范的地方，要进入公众公司的行列就必须按照相关法律准则进行规范。股东侵占的要退回、虚假增资的要进行减资（有些行业减资可能就没办法做了）、该补税的要补税、环保评估、劳动合同和社保等等。

这些问题的提出和解决就像蜕皮一样，很可能让一个风光无限的当地著名企业家老羞成怒。与此相比，公司股份制文件的准备、信息披露带来的风险、公司架构的安排等等似乎都算不上什么了。

（水平有限，请大家批评指正。）