主题：看不懂的人民币贬值 -- 乌江亭长

04年的老河友，近来很少看到了，宝推支持，也借这个机会将俺近些日子的想法跟老河友汇报一下，哈哈，只是一家之言，仅供参考。

一，汇率问题

汇率主要是商品的进出口，和资本的直接进出，两大因素决定的。中国在商品进出口方面，也就是经常项目方面，还是优势很大的，今年的货币贬值，主要是资本大量流出造成的。

美国在商品进出口方面，一直是逆差，但是，在服务贸易方面却长期保持顺差，更重要的是资本流入方面，美国具有特别大的优势。

甚至可以讲，美国经常项目的逆差，是美国资本抛出的鱼饵，在利用资本项目方面的巨大优势，定期收割全球的财富。

二，鱼饵的代价

做什么都是要付出成本或代价的，美国跨国资本抛出的鱼饵，代价却是由美国的中产阶级承担了，因为在商品进出口方面长期保持逆差，必然导致国内的制造业萎缩，就业机会减少，至少也是工资难以增长。

川普的这次胜选，主要是承担鱼饵代价的美国那些全球化的受损者，未受益，或较少受益的阶层，对全球化浪潮的反扑。

三，全球化受益最大的两个国家

中国与美国，是全球化受益最大的两个国家，中国主要是通过工资和税收而获益，美国主要是通过利润而获益，因此，中国获益的是相对普遍的，而美国的获益则相对狭窄了很多。

总体而言，中国是全球化的最大受益者，美国真正受益的只是少数人，另外中下阶层则是通过廉价的商品，低利率的借贷而间接获益。

四，中国经济的最大问题

如果说，美国经济的最大问题是全球化的收益分配不均，甚至鱼饵的代价主要由中产阶层承担，那么，中国经济的最大问题则不是全球化，而是城市化。

中国的城市化，造成了严重了资产财富差距，在中大城市拥有几套房，就是普通的劳动者，即使辛苦一生也难以实现的财富。

五，中国的城市化困局

中国的城市化，远比其他国家更为困难，新加坡可以由政府提供大部分住房，香港也可提供百分之三十左右的公房，日本韩国早期则是基本免费在城市划拨建设用地，而中国虽然土地是公有制，但因为中国的城市化，现在主要是异地的城市化，涉及人口的大量流动，很容易引起本地居民与外地人的矛盾。

总体而言，中国城市的困局有以下几个方面，一是原本城市人口的比例很少，二是原本的农业生产的人口分布，与城市化的工业生产人口分布，有巨大的差别，这就造成人类从未有过的人口流动，而且是跨县市，跨省的迁移，三是原本的城市并不是现代城市，完全需要推倒重来，这就需要特别多的资金，四，中国的基础设施还比较落后，需要通过出卖建设用地，获取大量建设资金。

房产成本太高，只是城市化的第一困局，而保障成本太高则是城市化的长期困局，从保障的角度来看，现在的高房价限制了一些人进城，也是好事。

六，房地产和土地财政，是改开以来的最大错误

中国社会当前的问题，主要有两个一是贫富两极分化，而是腐败极其严重，根本的原因，都是房地产和土地财政造成的。

拥有多套房产的既得利益一旦形成，腐败一旦普遍化，就是极难扭转的，这个问题很沉重，还是不谈了，主要谈一些房地产和土地财政，对金融货币的影响。

七，中国金融的最大危机

美国金融的最大问题是老百姓，地方政府，联邦政府的债务普遍很高，其中，老百姓的负债最为棘手，而联邦政府的债务，主要是数字问题，美国总是嚷嚷着加息，却很少真正加息，就是因为老百姓对利息的变动很敏感。

美国加息本来是为了收割全世界的财富，却首先让自己本国的百姓遍体鳞伤，就跟经常项目逆差的鱼饵很相似。

中国的金融问题，主要是地方政府和企业的债务较高，老百姓反而有大量储蓄，但是，随着互联网金融的发展，中国的年轻人和投机者，也负债较多，这可能是引发中国金融问题的导火索，继而引发企业债务，和地方政府债务。

中国宏大的经济规模，在加上中央债务很低，老百姓又拥有大量储蓄，本来任何金融风险也会自我消化，但因为大量资本的投机流出，将中国的金融风险 暴露给了美国。

八，中美金融方面的危机的比较

不怕神一样的对手，就怕猪一样的队友，中国国内的投机资本，才是中国金融，乃至经济的最大风险。而美国最大的金融风险，就是老百姓的负债，因此反复嚷嚷着加息，就是为了给老百姓打预防针。

可以说，中美两国的金融风险，都是自己人，美国是中低层的民众，中国是先富起来的所谓权富精英。

美国老百姓的负债，是明摆着的，而中国权富精英阶层的则是暗藏的，因此，中美两国的风险谁更大，真的很难判断。

九，中国货币的流动性太厉害了

前些日子，央行说地方政府抬高了房价，北京政府就说是央行发行的货币太多了，两者谁也没有冤枉谁，相对而言，俺更支持央行，因为过多的货币投放，也是没有办法的事，但地方政府，特别是中小城市的地方政府，则是中国经济金融的最大的祸首。

货币的流动性泛滥，一方面源自货币超发，另一方面来自杠杆效应，相对而言，央行的货币超发并不严重，而地方政府利用土地，地方银行的杠杆效应，则是太厉害了。

十，地方政府的金融杠杆

一块地，一栋房子，可以值一百万，也可以值一个亿，如果是自由交易，市场调节，这也没什么，但如果政府参与其中，那么，房产与土地的价格就会偏离其正常价值，沦为一种金融杠杆。

现在的很多中小城市，房产土地都处于一种有价无市的局面，交易量很少，地方政府为了抵押贷款，不断提高土地和房产的价格，即使房地产商卖不出去房子，也不允许公开降价，逼迫大量房地产商，炒房客和居民，逃离中小城市，这就是大城市房价失控的根本原因。

地方的企业，大多与房地产联系在一起，在加上地方政府和地方银行，可以说，很多中小城市的经济金融都处于很高的风险之中。

一级一级地逃离，最后集中到北上广等大城市，最最后就只能流向国外了，这些国内的投机资本，并不会长期呆在国外，他们等待的就是人民币汇率贬值，国内金融房地产重新洗牌，他们再卷土重来。

先写到这，有机会在写些