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主题：【原创】帝国绝地反击 -- 大众河蟹
家园 【原创】帝国绝地反击 美国次级债危机闹了一个月了，虽然万事有因果，但美国人相信timing is everything，我们要认真讨论一下此次事件的timing。
首先，从现在到明年3月大量ARM贷款要reset利率,这是全地球人都知道的东西，要知道给60岁的美国老太太30年贷款和50年贷款没什么差别，而后者正是我们“花街”精英们前一段认真考虑的新课题，如此一来不管谁人月供立马降下来了，你看金融创新是多么奇妙的事啊。
如此妙法，为什么美国高层不采用，却突然收紧credit，甚至在芝加哥的商品市场上提高margin,必然另有蹊跷。仔细想想，另外几个indicator给出了答案。美元指数反复测试80这个30年低位，石油试图挑战历史新高，国债突破支撑似乎要完成1/4个世纪的牛熊转势，黄金也蠢蠢欲动。一切都指向一个更可怕的危机，这才有了帝国的绝地反击。
大家要有一个认知，美国人的财富虽然今不如昔，但它还是全世界一半财富的实际控制人，按中国人的话说，呼风唤雨还是小菜一碟。合理及时处理危机的能力最能体现帝国“廉颇老矣，尚能饭否”了，我们看看美国都做了些什么。
1，hedge fund 和 $
美国虽然是个金融自由的国家，但也并非有些人想象的那样，管制还是到处都是。比如您要想把美元换成欧元存起来，全国没几家银行接收您的外国钱。更别提现在银行把您国际汇款的信息直接报给国土安全部了。hedge fund的繁荣壮大改变了一切，尤其最近，它就像一个漏斗，不断把美国人“繁殖”出的钱，漏到国外去了，而且可以完全超脱伟大美国政府的监管，是“强势美元”的巨大威胁。好在他们有把柄捏在政府手里，你不是要向banker借钱吗，不是要leverage吗，呵呵...,将来救谁不救谁可是政府说了算啊。
2，利率和房市
伟大的美国国债牛市怎么会结束呢？我们的公司还要以此利率为基准借钱嘛，最近住房ARM贷款到期的同志们还要以此为基准换成固定利息贷款嘛，中国这时候居然在出卖美国国债，还扬言...。好在，像中国那样cash rich的国家并不多，许多高负债的emerging market都有资本外逃的不光彩历史，一旦有风吹草动，他们甚至不管这个风险来自美国（很可笑是吧），照样fly to quality，例如巴西，今年以来疯狂囤积美元，抵掉了最近中国的减持。
3，石油和黄金
前者我们美国人民的现金已经很紧张了，通货膨胀压不下来，也要“算”的低低的。后者嘛，能cap住多久是多久了。
4，中国
也不知道管不管用，但该敲打就的敲打，这不，玩具食品汽车配件recall，污染甚至猪瘟上头版头条。中国自己却也该好好想想，这些年买办们灌输的“资本主义革命”理论，有什么欠缺吗？
另外美国国内政治的提前揭牌，也决定了经济周期可能提前结束，希拉里是不是得来太容易了？伯南克大概正想怎么给希拉里送礼，以换取连任呢。
元宝推荐：爱莲,家园 30年贷款延长到50年甚至100年对月供的减少十分有限，靠这个无 30年贷款延长到50年甚至100年对月供的减少十分有限，靠这个无法解决美国的房屋贷款问题。如果以利率6%来计算的话。50年的贷款和30年的贷款相比仅仅少付12%的月供（还不考虑财产税和HOA fee，财产税等不会因为贷款周期长而减少）。就算增加到100年，也只能减少大约16%的月供。考虑到50年甚至100年的贷款风险增加而应提高利率（跟随正常利率曲线）的话，如果50年或100年贷款利率再比30年贷款高0.25或0.5，那月供减少的数额就连10%都不到了。
再说现在美国有问题的房屋贷款不少都是只付利息的。利率不下降的话，再怎么延长还款期限也不会减少月供数额。
美国房贷问题根本原因还是美国前两年利率太低，房价又大涨。不少美国人买房时加大资金杠杆，把支付能力用到了极限“stretch too thin”，现在利率上涨，而房价不涨了。资金链终于拉断了。
家园 花一朵 〉〉资金链终于拉断了。
这看对谁了。
对资本家们，现在的情况有点特殊，因为世界两极化的利害，贫富差距极大，美国“穷人”被榨干了，资本家们只要在其它地方找到相应的替代（中国印度？），资本的食物链不会断，就像当年的非洲和拉美一样。
对美国人民，勒紧裤带，饿两天，减减肥，如果恢复体力，又愿意干活的话，美国还是比中国底子厚不少。但让美元继续贬值大概是唯一出路，同时帝国要体面收缩。
- 复 花一朵
家园 当然是指美国房价高地区的房奴和用杠杆买好几套房子的投资者了。 - 复 花一朵
家园 资金链对这些有资格从discount window借钱的银行从来不是问题。
问题是如何把资金送到和次贷相关的其他值得拯救的金融机构手中。
今天有新闻说BOA会注资countrywide，看来道路已经找到了。
家园 仅仅注资解决不了实质问题 注资解决的是暂时的流动性问题，但是解决不了资不抵债或者市场消失的问题。
房地产市场既然有泡沫，就有破灭的时候，投机者撤出房地产市场或者深度套牢，眼下正在发生，所以造成房地产市场的萎缩，而以前靠次级房贷过日子的银行，现在就是给再多的资金，也面临这个次级贷款市场消失或者大幅萎缩的问题，这样盈利或者大幅减少，或者亏损。到目前为止135家次级房贷机构停业或者破产，即使在全世界央行注资超过4000亿之后也改变不了这个现实。
现在房地产市场供过于求，恢复往日荣景，即使可能，也要多年之后。对房建商来讲也是一样，市场供过于求，已经建造的房屋大量积压，看看各家资产负债中的inventory就知道了，就是给再多钱他们，房子还是不好卖。
房市最终的动力，还是来自于真正买房的消费者，在贷款条件收紧，消费过度的前提下，买房需求是有心无力。现在零售商纷纷发现销售额下降，说明消费者的金钱来源也是大打折扣了。在次级房贷次级车贷等等都出问题的情况下，银行手里再多钱，也不敢随便借出去，支出多过收入的美国人，只有压缩支出，所以经济衰退是无可避免的。
家园 注资在一定程度上保护提供“好“房贷的公司少受次级房贷问题的波及。 注资在一定程度上保护提供“好”房贷的公司少受次级房贷问题的波及。而那些有大量次级房贷的公司总是要倒的，再注资也没用。
家园 随着消费者无力继续消费，很多产业会完蛋 房市，次贷也只不过是一个开始。基本面如此。
但是金融市场会如何呢？这是一个有太多可以作假的地方。
短期看这些注资会重创一些过于热心的空头。最近Fed降息选在八月份期权的最后交易日宣布，估计让很多乘胜追击的空头们人仰马翻。
家园 短期市场的确是变化莫测 有Paulson这个华尔街老手操盘，discount rate减息日期的公布大有玄机，而且当天明显的是诱空，put的价格涨到了疯狂的地步，VIX竟然升到了35！接下来，直追穷寇的熊熊估计损失不少。
我的BSC、CFC等put都在减息之前获利了解，看到今天BAC注资CFC的消息，感到是运气还不错。但是牛牛要是觉得万事大吉，很快他们就会失望了，呵呵。大涨的日子卖空，这才是铁律呀。
家园 飞人兄又要对CFC下手了吗？ 我也想买它的put，08一月到期的strike17.5，现在价格2.05，您觉得合适吗？
家园 请教几个问题 １。你是如何看BOA注资CFC的消息？CFC才动用它的credit line每几天怎么又缺钱了？这也不象是个win-win deal阿？难道是那个credit line 的11B只是短线救急，长期的就让BOA从FED 的小灶窗口借出来（CFC 不是primary dealer)再转借给CFC？那CFC最终死了怎么办？就算是FED bail it out?
２。FED的小灶也是要30天就要还的不是，那primary dealers和FED是否可以串通一气假装还不上但是实际就是bail-out了。
３。如果FED真的较真要还，那我们在接下来的一个月里是否会看到每天都有high volatility daily swing以便庄稼出掉手中的优质资产来还债？
静候飞人兄及其他牛人的高见。谢谢
家园 过瘾！
家园 美国这么多年储蓄率一直太低。美元的问题是长期积攒下来的。 美国这么多年储蓄率一直太低。美元的问题是长期积攒下来的。现在的做法都是治标不治本，就算这次混过去了，下次还会有麻烦。
家园 好文！花一朵。 家园 不知道最后会演变成什么 这次很厉害，感觉超过911和87年股灾，不知道最后怎么收场，多久才能收场。哪个高人来说说？
降息则通涨，不降可能稳不住。