主题：【原译】Briefing.com一周总结 -- 张家兄弟

(2008-08-25 ~ 2008-08-29)

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我们之前说过本周可能量不会大，但低量并不妨碍市场大幅波动。实际上，指数大幅波动在低量市场中经常发生。

我们猜对了。

前三天，纽约交易所交易量处于本年最低，整周也没有一天交易量超过10亿股的。在这期间，斯坦普500周一跌2.0%，周二三四各涨0.4%，0.8%，1.5%，周五再跌1.4%。

加在一起，本周下跌0.7%。

Dell (DELL)周四盘后差劲的季报，以及7月个人收入超预期下降的报告，打断了市场的前进步伐，导致周五大盘抛售。

从经济角度，个人收入是本周唯一令人失望的报告。除此之外，其它如二手房销售，新房销售，消费者信心，耐用品订单，失业报告，第二季度GDP修正，都相对来说是好消息。

最大的意外是最后一个。第二季度真实GDP从上升1.9%修正到3.3%。净出口，库存，和个人消费是向上修正的主要驱动。

修正后的GDP数据表明第二季度离衰退远着呢。靠，3.3%的增长甚至比长期趋势还高。

很明显，财政刺激计划包起到了作用，另外美元疲软也是出口的主要优势。更进一步，根据目前为止的数据趋势，第三季度真实GDP增长也不会差到哪去。

说到方向，飓风古斯塔夫正在墨西哥湾移动，预计下周早些时候在某处上岸。即将的登陆迫使该地区油田关闭。面对这一威胁，还有美国跟俄罗斯之间恶化的形势，原油本周只涨1.0%很不容易啊。

能源部说会从战略原油储备放油是缓解油价压力的一个原因。

Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)本周都没有拖后腿。虽然周五有一些获利出售，但没有政府拯救方面的消息，再加上出售债务相对成功为两只股票大涨铺平了道路。在周四高点的时候，FNM和FRE相比上周收盘分别涨了59%和92%。

劳动节长周末之前，证据证明真实经济比很多报告所说的要好。不过基于目前的低量，股市怎么说还得等渡假结束后人多了再看。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周上涨0.1%，今年目前为止下跌5.0%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11628.06 11543.96 -84.10 -0.7 % -13.0 %

Nasdaq 2414.71 2367.52 -47.19 -2.0 % -10.7 %

S&P 500 1292.20 1282.83 -9.37 -0.7 % -12.6 %

Russell 2000 737.60 739.50 1.90 0.3 % -3.5 %

(2008-08-18 ~ 2008-08-22)

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本周以负面消息为主。

普遍认为Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)正在等待美国财政部拯救的边缘，制造商价格年增长率达到1981年以来最高，新建房屋数量7月份下跌11%，失业报告4周平均值从43万8千5百上升到44万7千5百，地缘政治方面美国和俄罗斯之间紧张，投资银行盈利预期被下调，Lehman Brothers (LEH)的财务状况受到质疑。

幸运的是，总算还有些好消息。Hewlett-Packard (HPQ)再次给出坚实季报，前景指引也令人放心。几家零售商，包括Home Depot (HD), Target (TGT), Gap (GP)，的季报都相对不错。

不过，市场交易似乎更在意负面消息。至少本周一开始是这样，开始两天斯坦普500和斯坦普金融板分别下跌了2.4%和6.5%。

关于Fannie Mae和Freddie Mac的担忧，再加上LehmanBrothers，是下跌的主要驱动。不过，这波走势有一个明显的特点，量小。

纽约交易所本周有三天的交易量不足10亿股。你可以归结为休假的因素。不管怎么说这表明本周的走势没太大说服力，这包括周五道琼斯上涨的将近200点。周五是量最小的一天，纽约交易所的量只有7亿股。

周五大市都在涨。股神沃伦巴菲特称股票现在跟一年前相比更具吸引力，并且他现在不赌美元跌。美元上涨，原油价格猛跌5.4%到每桶$114.59。

美联储主席伯南克的讲话也给周五的上涨提供了一点帮助。

油价本周相比上周稍微涨了一点，不过周五的下跌是股市回涨的主要动力。另外，路透社报告韩国发展银行说Lehman Brothers是其收购候选对象。Lehman的股票周五大涨11%。

连Fannie Mae都加入了周五上涨行列。不过这涨得一点点不顶什么用，该股票本周下跌45%，Freddie Mac本周下跌57%。

GSE（政府发起企业）们的猛跌反映了股东的担忧，美国财政部出手拯救的话，普通股票可能被清零。

下周关注的事件包括GSE们状况的发展，油价，以及一些关键经济报告如二手房销售，新房销售，第二季度GDP（修正数据），个人收入及消费。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌0.8%，今年目前为止下跌5.0%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11659.90 11628.06 -31.84 -0.3 % -12.3 %

Nasdaq 2452.52 2414.71 -37.81 -1.5 % -9.0 %

S&P 500 1298.20 1292.20 -6.00 -0.5 % -12.0 %

Russell 2000 753.37 737.60 -15.77 -2.1 % -3.7 %

(2008-08-11 ~ 2008-08-15)

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从7月15号低点以来已经涨了8.0%，很自然会想到市场该有个技术分析派称为的调整期，巩固期。也就是说，横盘。

先不管叫什么，本周最终结果基本就是横盘，但这过程中事情可不老少。

有很多故事同时进行，最显著的是美元继续强劲而大宗商品继续疲软。两者的表现有关联，因为大宗商品是由美元定价。当美元强劲，海外买家负担加重，需求减少。

不过，大宗商品尤其石油的价格疲软并不仅仅是货币的原因。还有一部分是反映出对全球经济放缓的担忧逐渐增加。欧洲和亚洲较弱的经济数据支持了这一担忧。

经济放缓过程中美国相比海外经济已经走了不短距离的看法使其本周表现超过其它市场。斯坦普500涨0.1%，而英国伦敦富时100指数则下跌0.6%，德国DAX指数下跌1.8%，法国CAC 40指数下跌0.9%，日本日经指数下跌1.1%，香港恒生指数下跌3.3%。

这些关联给了美元一些推动，目前环境中人们猜测海外央行减息会比美联储升息更快。

利息差距的缩小被看作是对美元的支撑。衡量美元相对6种主要货币表现的美元指数本周猛涨1.8%。从斯坦普500低点的7月15号以来，美元指数上涨了7.4%。

本周经济新闻好坏参半。

工业产出7月份上升0.2%，不过GDP计算方面真正的好消息来自贸易差额。据报导，价格调整后的真实贸易逆差从5月的431亿美元改善到了391亿美元。逆差减少应该会促使第二季度GDP向上修正，并意味贸易方面还将给第三季度GDP一定推动。

贸易报告的好消息被7月份零售下降0.1%抵消了一部分。除去汽车的话，零售上升0.4%。

总的说，零售报告偏软，并激起对非必需消费步调的担忧。本周失业报告也一样，4周平均数增加1万9千到44万5百。

另外，通胀方面7月份消费者价格指数也不是好消息。CPI和除去食品能源的核心CPI都比预期高。相比上年，CPI上升5.6%（1991年以来最大增幅），核心CPI上升2.5%，这在美联储的合适区间之外。

不过市场对CPI报告还算消化的可以，这是基于大宗商品价格下跌和美元强劲将在之后几个月改善通胀数据的看法。国债市场似乎也是这个看法，10年国债利息下跌9个基本点到3.84%，这一波主要发生在本周的后两天。

不过一些评论家认为国债市场的强劲只是资金流向安全而已。

有趣的是，股市和债市似乎在经济前景上是有不同的关注点。债市关注经济放缓担忧，而股市由增长领域如非必需消费，电信，科技带动。

零售业是强劲来源之一，虽然有食品汽油价格高涨，房屋价值下跌，失业率上升，信用紧张等因素。本周斯坦普零售指数大涨4.8%，该指数自7月15号低点以来上涨了28%！

一些零售商第二季度季报好于预期，包括Wal-Mart (WMT), Kohl's (KS), JC Penney (JCP), Nordstorm (JWN)。不过大多数对第三季度以及全年前景表示警惕。

航空业也对油价下跌做出反应，涨了不少。不过更广泛的交通运输平均指数本周则下跌了1.2%，很多人认为这反映的是对经济的担忧。

原油价格最低达到每桶$111.34。本周收在$113.77，相比上周下跌1.2%。油价已从7月11号的高点下跌了23%。

油价下跌继续拖住了能源板，该板块本周下跌0.8%。

不过本周表现最差的是金融板，下跌2.8%。一些机构削减了对投行领头者Goldman Sachs (G)的盈利预期。另外，JPMorgan Chase (JPM)的预警也是抛售的另一个触发原因。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周上涨1.0%，今年目前为止下跌4.2%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11734.32 11659.90 -74.42 -0.6 % -12.1 %

Nasdaq 2414.10 2452.52 38.42 1.6 % -7.5 %

S&P 500 1296.32 1298.20 1.88 0.1 % -11.6 %

Russell 2000 734.30 753.37 19.07 2.6 % -1.7 %

(2008-08-04 ~ 2008-08-08)

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美元回升，原油下跌，股市猛涨。这就是本周。

美元的坏运气急速掉头，交易员们在减仓欧元。欧元之前是赚快钱的地方。这些行动的根子在最近几周美国通胀压力上升，而欧洲经济增长放缓。

认为美联储更倾向升息的看法在周二FOMC会议前驱动了一些买进美元的行动。结果是FOMC投票决定保持联储基准利率在2.00%不变，并令人感觉近期不会有紧缩银根的行动。

但这一感觉并没有给美元压力。实际上，本周后半部分美元的动能继续。欧洲央行总裁Trichet令交易员感觉欧洲央行不会升息来对抗通胀，表现出欧元区增长疲软。

基于这一看法，欧元的支撑在减少，并转移到美元上。美元本周相对其它主要货币上涨3.3%。

美元回升是拉下以美元结算的大宗商品价格的主要因素。基于跟宏观经济的联系，原油期货在大宗商品抛售中引起最多关注。

原油价格本周下跌7.9%，周五收盘每桶$115.20。现在已经从7月11号的高点下跌了22%。

顺理成章，原油的持续下跌对整个市场，尤其是交通运输和零售利好。交通运输本周猛涨5.4%，斯坦普零售指数回涨9.0%，虽然7月份同店销售数据被认为令人失望。

消费者非必需品是本周表现最好的板块，涨7.7%。能源板（-4.0%）和原材料板（-2.0%）则是最差的。

本周在不少地方都有突出事件发生。最突出的，也许是金融板这件。

政府发起企业Freddie Mac (FRE)和Fannie Mae (FNM)都报告了巨额季度亏损。道琼斯成份股AIG (AIG)也一样。虽然这几只股票随季报下跌，但金融板整体保住了阵地。

周四Citigroup (C)同意和解关于兜售ARS（auction-rate securities 拍卖标价证券）的错误。Moody's表示将检查American Express (AXP)的信用评级。金融板乱了一阵，但很快镇定下来，周五表现强劲。最终，金融板本周上涨1.0%，相比7月15号的低点已经涨了30%。

金融板面对坏消息的相对强劲使交易员们保持了下跌就买的思维。科技股领头羊Cisco (CSCO)季报及前景指引都不错，也支持了这一思维并对科技板也很重要。本周Cisco上涨10%，科技板上涨6.0%。

本周经济数据好坏参半。6月份个人收入和支出比预期好，但价格平减指数数据不好。不过随着FOMC的决议以及大宗商品价格持续下跌，通胀担忧有所缓和。ISM服务指数和将售房屋报告都比预期好。

周五的第二季度生产力报告在通胀方面令人鼓舞，单位劳工成本相比第一季度只上升了1.3%，比前两个季度都低。

周失业数据则一点都不好。达到45万5千，使4周平均数据从39万2千7百5上升到了41万9千5百。这是自2003年7月12号以来最高的4周平均。失业总数据上升0.9%到331.1百万。

熊派关注的失业数据趋势令人担忧。劳工市场疲软可能影响消费者消费活动。虽然如此，我们想指出2003年连续29周的4周平均数据在40万之上，但那一年的真实GDP还是以适当的步调增长。

算上本周涨幅，斯坦普500从7月15号的低点上涨了8.0%。自然会有应该调整一段时间的想法，尤其是这段涨幅并没有新的钱流入。

货币市场基金的资产实际上从7月16号以来增长了1.8%到3.56万亿美元。表明还有大把的购买力在旁观，这也许可以算利好。但同时，这也表明投资者整体来说考虑的还是安全第一。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周上涨1.6%，今年目前为止下跌5.2%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11326.32 11734.32 408.00 3.6 % -11.5 %

Nasdaq 2310.96 2414.10 103.14 4.5 % -9.0 %

S&P 500 1260.31 1296.32 36.01 2.9 % -11.7 %

Russell 2000 716.16 734.30 18.14 2.5 % -4.1 %

(2008-07-28 ~ 2008-08-01)

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虽然结果平淡，斯坦普500微涨0.2%，其实本周交易活跃而震荡。实际上，除周五之外，股市每天涨跌都超过1%。

金融板还是震荡中的主要角色。经济数据好坏参半，季报大多好过预期，原油价格震荡（同样的，除周五之外每天涨跌都超过1%）。最终，好消息抵消了坏消息，主要股指基本上收平。

周一，FDIC接管两家地区银行，金融板猛跌4.5%。Merrill Lynch (MER)下跌12%，当时没有任何消息，消息在第二天。

周二Merrill宣布将以每一块钱卖两毛二的价格出售其306亿美国ABS（资产抵押证券） CDO（担保债务权证）。这一行动是为了降低其风险并改善资产负债表。Merrill同时以每股$22.50的价格增发股票，筹资85.5亿美元，稀释了现有股东股份。消息传出，股票下跌9.5%，创10年新低。之后强劲反弹，当天收盘上涨8.2%。跟随Merrill，金融板当天回涨8.5%。交易者猜测这次筹资是华尔街最差已经过去的信号。

金融板还有些好消息，美联储延伸定期证券借贷工具（Term Securities Lending Facility）到1月30号，并推出更长期的定期招标工具（Term Auction Facility）。这些工具的目的是改善信用市场流动性。

另外，总统小布什签署房屋法案，支持Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)。另外，SEC延伸了对指定金融公司的裸空限制到8月12号。

金融板本周上涨4%。

金融板之外的动作也不少。有关键经济数据，以及一大把季报。

与报纸上的阴暗晦气相反，经济第二季度还是在增长，虽然步调不大。第二季度GDP增长1.9%，比预期的2.3%低，但比报纸头条所建议的强，数据中包含库存下降造成的减少1.9%。

7月雇佣报告好坏参半，雇工数量减少的比预期少，失业率上升的比预期多。具体的，非农雇工数量减少5万1千，低于预期的减少7万5千。失业率从5.5%上升到5.7%。

美国供应管理协会（ISM）指数7月份数据不错。指数大约保持在50.0不变，表示制造业增长率持平。

大宗商品方面，原油价格摆动，最高$128.60，最低$120.80。原油本周收盘上涨1.5%，天然气库存意外下降是主要的买方驱动。

企业方面，全球市值最大的公司Exxon Mobil (XOM)季报。净盈利增长14%到116.8亿美元，是美国历史上最大的季度盈利。不过，这结果还是比分析师预期的低。产量下降，天然气利润率下降，部分抵消了油价的历史高位。Chevron (CVX)的季报结果也与此类似。

U.S. Steel (X)季报每股盈利$5.65，比去年同期翻倍还多。全球需求强劲和其定价能力一起帮助实现了这一意外结果。钢铁公司板块本周上涨4%。

汽车制造商则下跌10%。General Motors (GM)第二季度巨亏155亿美元，在历史高度的油价面前消费者对卡车和越野车兴趣渐减。

生物科技公司本周一直处于焦点。Amgen (AMGN)表现最好上涨16%，其骨质疏松药品试验结果不错，季报也超预期。Bristol-Myers-Squib (BMY)出价每股$60收购其持股的Imclone (IMCL)剩余股份，IMCL上涨41%。另一个方向，Biogen Idec (BIIB)药品Tysabri被证实有两宗与脑科疾病相关的事件，该股下跌30%。

最终，10个经济板块中4个上涨，不过只有金融板涨得够多（+4.5%）。表现最差的是基础设施（-2.2%），电信（-2.5%）。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌0.7%，今年目前为止下跌6.7%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11370.69 11326.32 -44.37 -0.4 % -14.6 %

Nasdaq 2310.53 2310.96 0.43 0 % -12.9 %

S&P 500 1257.76 1260.31 2.55 0.2 % -14.2 %

Russell 2000 710.33 716.16 5.83 0.8 % -6.5 %

(2008-07-21 ~ 2008-07-25)

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股市没能保持上周的涨势。不是没试，也不是没利好刺激。

原油再降4.7%，到每桶$123.34。金融板最高时涨了10.6%。季报大体上都比预期好。国会的房市（救市）法案也在被通过的边缘。

感觉行业不会再来一轮稀释性筹资行为，认为Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)不会完蛋，前半周金融板上涨。

本周金融板Bank of America (BAC)第一个季报。这个报告相对还行，该银行倾向于保持目前的分红不变。相反的，Wachovia (WB), Regions Financial (RF), Fifth Third (FITB)都削减了它们的分红。不过没有一家表示将增发股票筹资。

金融板的热情在周四嘎然而止。该板块当天跌了6.8%，八年来最大的跌幅。

该板块回涨太多太快的想法，和一批预期贷款亏损增加的报告一起，使该板块掉头。从周三高点到周五收盘，板块下跌了9.7%。

在我们看来，金融板回调不意外。单从短期涨幅来看这就不可避免。

金融板的回调同时又是大市的主要阻力。欧洲数据疲软使全球经济放缓再次成为担心。American Express (EXP)和Texas Instruments (TXN)季报令人失望，Apple (AAPL)前景指引谨慎，以及Ford (F)可怕的季报，都抑制住了买方的努力。

汽车行业的麻烦周五继续。Chrysler Financial将不再提供贷款，因为没有办法竞争。General Motros (GM)表示7月美国销售将和6月差不多，而6月的数据是下跌15%。

虽然有令人失望的，但金融板之外的季报总的说是比预期强。

根据Bloomberg，除金融业之外的第二季度盈利上升8.6%，算上金融业则是下降18.2%。这一事实为市场提供了一个支撑点。季报季节开始前的气氛过于悲观了。

斯坦普500中有248家已经报告，其中72.2%超预期，4.8%符合预期，23.0%未达预期。Thomson Reuters告诉我们过去8个季度中66%的公司超预期，12%符合预期，22%未达预期。

市场仍然担心消费者领域。很难完全相信后半年的增长预期，包括金融业。

房地产数据疲软。全国房产中介协会周四报告6月份二手房销售下滑到10年低点。

新房销售也类似，6月相比修正过的5月数据下跌0.6%。6月新房销售的年度数据53万正好等于3月到5月的三个月平均。

下周又是一轮季报重头戏，还有一把关键经济数据，包括第二季度GDP报告，7月雇佣报告。

预计非农就业数据将有所下降，不过第二季度GDP是重头。

已经有足够的数据，包括本周比预期强的耐用品订单报告，可以得出第二季度真实GDP年度增长将近3.0%。这不仅高于目前预期的2.0%，而且离衰退非常，非常远。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周下跌0.6%，今年目前为止下跌7.3%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11496.57 11370.69 -125.88 -1.1 % -14.3 %

Nasdaq 2282.78 2310.53 27.75 1.2 % -12.9 %

S&P 500 1260.68 1257.76 -2.92 -0.2 % -14.3 %

Russell 2000 693.08 710.33 17.25 2.5 % -7.3 %

(2008-07-14 ~ 2008-07-18)

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这市场，有时累得要命因为没事发生，有时又累得要命因为太多事发生。本周属于后者。

季报，经济数据，政府官员听证，还有能源市场的动向，市场参与者有太多要关注的事情。

本周开局确实令人不安，金融板周一猛跌6%，八年来最大的跌幅。

这次猛跌有几点值得一提。首先，这次是在市场担心IndyMac倒闭是更多银行倒闭先兆中猛跌。其次，财长保尔森宣布拯救计划也没阻止猛跌。该计划基本上是把政府对Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)的担保从暗示变为明示。

简单说，保尔森计划意图撑起Fannie Mae和Freddie Mac都不允许倒闭的信念。基本三条：1）授权财政部临时增加对GSE（政府发起企业）的信用额度；2）临时授权财政部购买两者股票；3）为联储提供在GSE解决资本要求的规范进程中的顾问角色。

更进一步，假如需要，两家都有从联储折扣窗口借贷的权利。

这个计划激起不小的水花，保尔森基本上是要一张空白支票来保证撑住GSE们的成功。这些GSE对美国房贷市场太关键了。债券持有者肯定喜欢这个计划，股票持有者则相反，因为股份可能被稀释，甚至最终归零。

而这只是周一。

周二金融板继续抛售，板块再跌3.0%。周二的关键事件是联储主席伯南克的半年度货币政策听证。

在参议院银行委员会面前，伯南克表示联储认为美国经济面临下行风险，通胀面临上行风险。巧合的是，他讲话之后很快报告的PPI（生产者价格指数）6月份相比上年上升9.2%，升幅达1981年以来最高。

市场对伯南克的讲话内容没觉得新鲜，因此没什么动向。之后一轮，伯南克跟财长保尔森，SEC主席Cox一起在委员会面前讨论Fannie Mae和Freddie Mac这方面的处理意见。

伯南克和保尔森都重复了他们认为GSE们资本充足以及对经济至关重要的看法。不过，促成金融板历史性反弹的是SEC主席Cox，Cox宣布禁止对19家包括GSE在内金融公司的裸空。

夹杂在这一切之间，原油价格裂开了一条缝。在周一触新高$146.37之后，周二收盘时跌到了$138.74。这并没完，后面几天持续抛售，周三$134.60，周四$129.29，周五$128.96。周五的数字相比上周收盘跌了11%。

对需求下降的担心，地缘政治的缓和，原油和天然气库存的报告，以及资本调配型交易都对下跌起到了作用。

没错，很多帐户在转移原油上的利润。金融板周三猛涨12.3%，历史上最大的单日涨幅。更值得一提的是本周的后三天该板块涨了21%。

激发巨型回涨的小石子由Wells Fargo (WFC)扔出。周三该银行给出了超预期的季报，并宣布董事会批准增加10%年度分红。

这则新闻，跟即将实行的裸空限制，在金融板放出了一大波购买力，并触发了轧空行情。

金融股票命运的扭转压倒了周三其它任何事件，包括CPI（消费者价格指数）6月相比上年上升5.0%。去除食品和能源的核心CPI年度上升2.4%。

CPI数据没打乱股市节奏，但对国债市场造成麻烦。基准的10年国债利息周三上升12个基本点到3.94%。就像原油一样，事情到这还没完。受通胀担心打击，并且股市回涨吸引走一些资金，10年国债利息本周收盘时为4.10%。

说回金融板，周四续涨6.5%。这次由JPMorgan Chase (JPM)超预期季报驱动。基本上，在Wells Fargo报告之后市场对金融板的态度从害怕最差转移到了希望最好。

这一态度的转移帮助了Merrill Lynch (MER)。该银行周五给的季报很差。虽然亏损47亿比预期差，但MER股票周五还是涨了$0.18。讽刺意味在于，这次是Citigroup (C)帮了Merrill一把。

Citigroup季报亏损“只有”25亿，比分析师预期的少。这帮助了金融板，周五涨1.1%。

季报好消息不仅在金融板。

United Technologies (UTX), Harley-Davidson (HOG), Honeywell (HON), Johnson & Johnson (JNJ), Schlumberger (SLB), IBM (IBM), Sherwin-Williams (SHW), Mattel (MAT)的季报都超预期。提醒人们金融板之外的季报环境并不像想像那么差。不过，没有尽如人意，Google (GOOG)和Microsoft (MSFT)的季报都令人失望。

后面这两家的失望季报周五重压在科技板上。不过即使如此，大市收盘还是涨了一些。

总的说，本周很好，油价下跌，金融股回涨，好过之前害怕的季报。

下周将是另一个季报繁忙周，可以验证一下本周是失常还是新趋势的开始。也许，答案还是要在油价，金融股，国债利息中找。

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11100.54 11496.57 396.03 3.6 % -13.3 %

Nasdaq 2239.08 2282.78 43.70 2.0 % -13.9 %

S&P 500 1239.49 1260.68 21.19 1.7 % -14.1 %

Russell 2000 674.95 693.08 18.13 2.7 % -9.5 %

(2008-07-07 ~ 2008-07-11)

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找个词描述本周的市场蛮难的，市场到处乱窜。再一次，金融板和油价是摇摆的主要因素。

政府发起的Fannie Mae (FNM)和Freddie Mac (FRE)是本周的主要乱源，关于它们注定需要政府拯救的猜测疯狂蔓延，政府和监管部门多次保证它们资本足够也没用。

周五《纽约时报》报导，官员们在讨论假如情况恶化，政府收下它们或它们之一的计划。假定的计划是置于监管保护之下，那意味最终股票将不值几个钱，甚至不值一文。

本周最低时Fannie Mae和Freddie Mac分别相比上周收盘跌了64%和73%。

周五晚些时候，路透社报导，有消息称美联储主席告诉GSE们（政府发起企业，包括Fannie Mae和Freddie Mac）它们可以从联储折扣窗口借贷。这帮了这些股票和大市一把，收复了周五的不少失地。不过反弹很快撞墙，随后的一系列路透社报导说联储对此无可奉告。

坦白讲这就是本周典型的一天。太多谣言和澄清来回来去，股市像在坐过山车，但不是下车后感觉很爽的那种，而是让你头晕眼花和迷糊的那种。

油价也给过山车上了些油，也是大幅摆动。周二最低达到$135.14，周五则再创新高$147.27。最终以将近$145结束一周，相比上周五收盘变化不大。

各种关于伊朗核以色列军事动态的报导（有些确认了有些没确认），跟供应担忧一起，处于本周能源交易的中心。

其它方面，金融板之外的企业新闻也有很多。Dow Chemical (DOW)宣布有意以每股$78现金收购Rohm & Haas (ROH)。这给了ROH股东74%的溢价。与此同时，InBev和Anheuser Busch (BUD)之间的角力有报告称在每股$70的价位上两者趋于友好。

Wal-Mart (WMT)带领一帮零售商报告了超预期的6月同店销售数据，6月份的数据受益于政府发放的财政刺激支票。

道琼斯成份股Alcoa (AA)和General Electric (GE)两个符合预期的季报，正式开启第二季度季报季节。不过两家公司都没让市场激起多大水花，市场的大戏在Fannie Mae和Freddie Mac身上。

同样的，经济报告也没能左右市场，虽然大致上好过预期。

将售房屋（pending home sales，已签约但还未最终成交）5月份相比4月下降4.7%。比预期差，不过基本保持在去年12月的水准，支持了房地产市场开始稳定的看法。另外，周失业申请下降5万8千到34万6千，比预期的39万5千低不少。两周平均为37万5千很3月中差不多，可以说比较稳定。

最有建设性的数据来自5月贸易逆差。贸易赤字从4月的467亿降到了436亿。4月的数字已经使出口贸易可以在第二季度向真实GDP贡献1.2%增长了，赤字的继续缩减将增加这方面的贡献，抵消一些房屋建筑上的下滑。

5月贸易赤字数据使第二季度真实GDP保持在增长2.5%的轨道上。

这比专家们声称的要强得多。不过面对Fannie Mae和Freddie Mac，以及整个金融板的麻烦，利好的经济新闻对市场没用。

下周的经济数据应该不会被忽略了。关键的通胀报告来自PPI和CPI指数，还有零售数据，新建房屋，工业产出。

实际上，下周的关键事件不少。

一些重要的金融和科技公司也将季报。6月25号的FOMC会议记录将披露。美联储主席伯南克将参加他的半年度国会听证。

疲惫继续，头晕眼花和迷糊继续，市场过山车下周一再次开动。

**有兴趣的读者，S&P 400中盘股指数不在下表中，本周上升0.1%，今年目前为止下跌8.2%

Index Started Week Ended Week Change % Change YTD

DJIA 11288.54 11100.54 -188.00 -1.7 % -16.3 %

Nasdaq 2245.38 2239.08 -6.30 -0.3 % -15.6 %

S&P 500 1262.90 1239.49 -23.41 -1.9 % -15.6 %

Russell 2000 665.78 674.95 9.17 1.4 % -11.9 %