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主题：100元的中信证券为什么不能价值投资？ -- 起于青萍之末
家园 100元的中信证券为什么不能价值投资？ 100元的中信证券价格是有点高，但价格高的中信证券就不能价值投资了吗？结论当然不是！
价值投资的真谛我以为有两个：1、宏观上看，市场从一个长的时间段来看是有效的，是反映经济建设的方向和趋势的；2、微观上看，股票的背后是企业，企业的经营最终会反映到股市上来的。
以这两点来看中信证券，宏观上就要把中信证券放到中国资本市场建设的大背景下来考查。中国经济建设正从实体经济向虚拟经济过渡，正在做的或想做的事情太多了，像资本市场的制度建设，投融次体系的建设和扩展，多层次的资本市场的建立，国家金融安全等等，这些事情在今后几年乃至十几年中能停下来吗？我以为是不能的，既然不能，那IPO还得发，直投还得做，债券还得卖，国外金融机构也得让进来，进来还得防着；海外资产还得买，海外投资还得做。。。谁去做呢？中信证券总算是一号吧！
把中信证券放到这个背景下去考查，能不能价值投资还不清楚吗？既然资本市场这些事情都要做，正好中信证券又是做这个的，这钱它不挣让谁去挣？能挣着是它的本事，也是它的机缘。如果不让它挣，别的机构不同样要挣走吗？从微观上，老拙已经把中信能挣到的钱算得清清楚楚了，那我就确信，其价值必然会反映到股市上来的，依此进行投资难道还不算价值投资吗？
至于把中信打新股然后在二级市场上挣钱放到道德层面来指责是很可笑的， 这就像是指责喝茅台酒伤肝、中国神华破坏环境、中国石油污染大气。。。然后，得出哪有什么价值投资的结论一样可笑的。
其实，做事情也是一样的，一是看大势，大势确立，其它的问题都是小问题。就像本文中提到的资本市场建设问题，反复问自己：它会停下来吗？会半途而废吗？如果不会，下面将会发生什么呢？第二，看历史的经验：别的地方在搞资本市场建设的时候都发生了什么？为什么发生？会在当下的中国发生吗？
想清楚了这两点，中信证券能不能价值投资，如何进行价值投资，在什么点位上进行操作，心里应该就会比较明确了
家园 花宝 谢谢：作者意外获得【西西河通宝】一枚鲜花已经成功送出。
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家园 为什么都盯着股票价格？ 看老拙的分析，从来不是用价格作为投资的依据。股市里重要的不是价格，而是市值，市盈率，股价和公司收入的比值等一系列财务数据。单纯的谈中信股价100，没有任何意义，要看的是中信的市盈率多少，收入的年增长率多少。
家园 嗯,跟买基金要看着净值高低差不多... 其实持续增长能力也就是赚钱能力才最重要.
家园 本来想检查券商周期性波动有多强，股市低的时候有多少风险，就去 比较了一下标准普尔和高盛的曲线，结果发现从2001年往下掉的时候，都是掉了差不多50%。大摩跌的多点，跌了60-70%。 惠普从80一直跌倒10几。看来老拙说的对，业务层面多元化后，券商的波动小了很多。跟大盘差不多了。
家园 花 从另外一个角度说，中信证券由于上市时间晚，其复权价格也仅仅是1百多块钱，而象更早上市的其他企业，比如苏宁、万科等等，其复权价格已经超过1000.从这个角度看，未来几年后，中信的复权价格也上升到1000应该不是什么大问题。
当然，这中比较和价值投资无关，而是和公司未来相关。
如果长期看好中国资本市场的未来，那么，中信证券的未来也是可以预计的。从这个角度来说，用价值投资的理念，选择中信证券并长期持有，其回报应该是可期的。
- 复 花
家园 花花得宝！ - 复 花
家园 越来越不着边际了 中信股价1000元市值就是3万亿 要达到这个水平，只能贩卖毒品了，人类历史上市值最大的公司中石油现在是7万亿。
家园 我是说未来几年 万科从上市到现在大概有十年左右了。
我说中信在未来几年后（具体几年不清楚）达到复权价值1000元左右。
假如十年后中国资本市场从目前市值占美国的比例很小，到与美国市值基本相当，这种假设应该说还是有可能的。
从目前来看，世界上大型证券公司，比如美林、摩根斯坦利，其市值3000亿美元~4000亿美元或更多（没有查过，瞎猜）。如果多年后，中信证券发展到现在国际一流投行的水平，市值3万亿左右，不是不能想象的事情。
- 复 花
家园 这种预期是建立在中信证券在大好形势下，经营不犯致命 错误的前题下的！
现在看上去，中信证券像个优等生，但能不能毕业还得盯着，这就是老拙不停地算帐的缘故。。。