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主题：【老拙侃股票98】第45周汇报 ——不同的操作策略 -- 老拙
家园 【老拙侃股票98】第45周汇报 ——不同的操作策略 基本面中线实盘投资组合
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
本周操作：
本周无操作。
帐户持仓情况如下：
起始日期：2007年3月12日
起始金额：300000元
持有现金： 3010元
股票市值 669214元
组合现值 672224元
浮动盈亏：372224元 或 124%（比上周下降了33个百分点）
同期沪指涨幅62%（2937.91-4761.69），沪深300指数涨幅94%（2611.39-5077.43）。
截至本周实盘浮动盈利比同期沪指涨幅高62个百分点或100%，比同期沪深300指数涨幅高30个百分点或32%。
对大势的观察和操作策略
对于大势的看法，可能由于满仓持有券商股的心理影响，我是经常看错，所以今后还是少说为佳。
[ 雪上飞 ]河友说，实盘的操作建议对大家很有影响力。所以，我想多说一点操作策略的选择。
按照实盘目前的情况，可能的操作策略有以下几种：
1、如果能够看准大盘，就可以在大盘短线到顶时部分短卖，在大盘短线到底时再抄回来；这个策略的问题是，如果看错大盘有可能错失机会。
2、如果看不准大盘，可以按目前的最低点72元，上涨15%——20%后开始卖出。比如从85元开始，每涨1元卖100股。按照这个策略，实盘的8200股可以卖到165元，肯定是不会达到的。等回落的时候，在卖出点以下10%——20%买回来，比如85元卖出的在72元买回来，在86元卖出的在73元买回来。当然，卖出点、卖出间隔、回补点、回补间隔要根据个人的持仓和判断选择。全年坚持这样的操作，逐步降低成本。这个策略的问题是，有可能涨不到卖出点或者跌不到回补点，或者一路上涨使得错失很多利润、一路下跌到子弹打光仍然被套。如果选择这个策略，必须做到严守纪律，铁手按计划操作。千万要注意的是，万万不要在卖出点以上买回来，不要在买入点以下卖出去。
3、如果对中信证券08年业绩不太看好，可以按上面的办法，适当降低卖出点，逢高逐步卖出，而不回补，直到全部出清。也可以等到3月下旬，在中信公布年报以及处置华夏基金股权时，乘利好大涨时全面出清。这个策略的问题是，市场对券商股今后业绩普遍不看好（这从年报业绩3.6元/股的中信证券与年报业绩2元/股的平安保险共同深幅下跌，且融资1600亿元的平安股价居然高于中信可以看出），所以也可能再好的利好也不能使中信大涨。所以如果选择这个策略，到时候不论中信是否涨到高点，都必须坚决卖出。
当然还有其他办法，比如按技术指标选择买卖点的办法。
那么，实盘如何操作呢？
首先需要听听大家的意见，欢迎大家就此发表意见。
另外还有一个对实盘操作很重要的问题——格子组还有不到2个月就要到期了，到期后如何处置，需要权益人共同做出决定。有3个可选方案：
第一方案：到期卖出清盘，退还权益者。
第二方案：将本金部分卖出退还权益者。
第三方案：将利润部分卖出退还权益者。
我个人倾向于第一方案，因为我们的目的——演示低市盈率、高成长性投资方法——已经基本达到。大家既看到了这种方法在单边上升市中的情况，也看到了这种方法在市场冷落价值投资时的情况。当然，清盘之后我依然会在模拟盘下保留和延续实盘的操作，目的是在更长的时间周期里观察“四项基本原则”投资的效果。这时候，已经基本上没有必要使用实盘资金了。而且，还可以比较方便地全面转入模拟盘，以便连续计算它的收益情况——部分退回资金后，实盘就很难连续计算收益情况了。
当然还有第四方案：继续操作不做任何退回。从风险控制出发，这个方案老拙不能同意。
以上3个方案，请权益者发表意见，或者请政委另开一个主题进行投票。
[中信证券]分析
继续统计中信证券的数据：
一、经纪业务(亿元)
日期 股债基成交 权证成交 小计 日均 佣金收入
07年4季度 91237 12717 103954 1732 23.28
1月2-4日 6866 408 7274 2425 1.63
1月7-11日 12439 749 13188 2637 2.95
1月14-18日 11617 640 12257 2451 2.75
1月21-25日 10936 864 11800 2360 2.64
合 计 41858 2661 44519 2473 9.97
二、承销业务
1、再融资
名称 发行股数（万股） 发行价（元） 募集资金（亿元） 承销收入(万元)
中国卫星配股 6822 18.19 12.40 1500
2、债券
中国诚通公司债 5.00 500
华能国际公司债 60.00 6000
浦发银行次级债 60.00 3000
通元车贷证券化 19.93 2000
小计 144.93 11500
合计 157.33 13000
三、自营业务
名称 发行价（元） 网下认购（万股） 网上中签（万股） 网上中签收益（万元）
华星华工 6.38 260.00 8000
华锐铸钢 10.78 5.74 107.95 2400
国统股份 7.69 2.22 42.88 900
合计 11300
四、权证收益
南航认沽权证07年收盘价0.608元，本周收盘价0.418元，31.5亿份南航认沽权证截止本周的公允价值收益为5.98亿元。
下周操作计划
守仓。
家园 春天好象来了 南方基金获批创新封基
南方基金处获悉，其申报的创新封闭式基金——南方盛元红利股票型基金已正式获批，这也是新年首批获批的股票型基金。
南方盛元采用封闭式基金运作方式，封闭期届满后采用开放式基金运作方式。基金封闭期是指自基金合同生效之日起至基金开始办理赎回业务的期间，该基金封闭期为一年。该基金封闭期内不办理申购、赎回业务，也不上市交易。据了解，南方盛元的基金募集份额总额为60-80亿份。
封闭期内，南方盛元基金的投资组合比例为：股票可占基金资产的60%-100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-40%；权证占基金资产净值的0-3%；资产支持证券占基金资产净值的0-20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为0。
对于南方盛元这只创新封基的获批，有关人士表示，这表明了管理层对市场健康可持续发展的积极态度。南方基金日前发布研究报告，指出从当前的宏观经济环境来看，当前中国经济处于加速转型期，经济结构调整、产业升级的趋势明显：由于人民币升值压力、出口壁垒日益加大以及外需减弱导致出口增速放缓是必然的趋势,而固定资产投资增速将继续受到宏观调控部门的严格控制, 但消费增长有望持续较快增长，内需在GDP 构成中的贡献将提升，经济增长更趋均衡。同时，人民币升值的累计效应正在促进出口产业的升级，环境、能耗标准提高也有利于淘汰落后产业，中国经济增长的效率和质量正在逐步提高。
从市场估值角度来看，南方基金认为，随着估值压力的释放，沪深300 成份股2008 年估值已在24 倍左右，中长期看市场再度逐渐接近南方基金认为的可投资范围内，对于中国这样一个高增长经济体，对于沪深300 这样的篮筹公司群体，20 倍出头的估值可以认为已不太高估。市场正在逐步走入相对安全的区域。
南方基金投研报告称，相比06、07年两年，基于宏观经济判断的资产配置、个股选择的主动管理的超额收益在08 年将会更为重要。在行业方面，南方基金看好在结构性调整、从劳动密集加速向资本技术密集转变背景下发展壮大的制造业（涉及机械、化工、有色金属、家电、汽车等行业）、供给持续紧张及通胀趋势下的大宗商品（农业及农产品）、经济结构调整中的以内需为主的持续受益行业
- 复 春天好象来了
家园 警惕!台湾2月1日正式宣布将举行入联公投 这个消息...雪上加霜啊...
台湾正式宣布将举行入联公投台湾中央选举委员会星期五（2月1日）宣布，台湾将在3月22日总统大选日，同时举行两项有关台湾加入联合国的全民公投。
由执政的民进党提出的“以台湾名义加入联合国”公投案将询问选民，是否同意政府以台湾名义加入联合国，“强烈表达台湾人民的意志，提升台湾的国际地位及参与”。
由反对党国民党提出的“重返联合国”公投案将询问选民，是否同意台湾“以中华民国名义，或以台湾名义，或以其他有助于成功并兼顾尊严的名称”，采用“务实和有弹性的策略”申请重返联合国。
民进党提出的公投案强调“加入”，而国民党的公投案强调“重返”。
此外，民进党公投案强调以“台湾名义”，而国民党的公投案则强调以“有助于成功并兼顾尊严”的任何名称。
主张台湾独立的民进党所推动的入联公投受到北京和华盛顿的强烈批评。美国国务卿赖斯曾形容台湾民进党政府的举动是“挑衅性的”。
但是，台湾总统陈水扁为入联公投做了强烈的辩护。他说，这绝不是一个挑衅性的政策，而是一项尊重台湾民意的政策。
台湾选举委员会在通过两项公投议案的同时，还决定了领票和投票程序，采取“分桌领票，一阶段圈投票”方式。
- 复 春天好象来了
家园 货币政策也放松了,这个可能更是利好 美国不断降息,中国的升息压力减小;这次雪灾又打击了中国经济,使过热问题缓解...
- 复 春天好象来了
家园 新基金一来两个 证监会新批准两只股票型基金 此前停发5个月
新华网北京2月1日电 (记者 赵晓辉 陶俊洁) 尘封5个月之久的股票型基金终于再度开闸。南方基金和建信基金的两只股票型基金1日拿到中国证监会批文，额度分别为80亿元和60亿元。这也是今年首批股票型基金。
自2007年8月底华夏复兴基金获准发行以来，中国股市已有5个月未见新的股票型新基金放行。
此次获批的南方盛元红利股票型基金和建信优势动力股票型基金都属于创新型封闭式基金，前者募集份额为60亿至80亿份，后者募集上限为60亿份。
值得注意的是，在封闭期内，南方盛元红利基金的投资组合中，股票可占基金资产的60%至100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%。此外，债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0%至40%，权证占基金资产净值的0%至3%，资产支持证券占基金资产净值的0%至20%。而基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为零。
根据安排，一年的封闭期满后，南方盛元红利基金将采用开放式基金运作方式。建信优势动力基金则设计了“救生艇”条款，在基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15%，基金管理人将召集基金份额持有人大会，审议将该基金转换为开放式基金的事项。建信的此只基金还为投资者设计了包括上市转让和转为开放式基金的的多种退出方式。
- 复 春天好象来了
家园 这个算是政策面的大利好了，看来节前止跌反弹有希望
家园 建议被中信套住的河友重新看脖子兄的帖子，对于新手来说简单实用 虽然我最终还是留了一半的中信， 但是第二次反弹至5400点101元跑了20%，后来补仓后，再次反弹到5300点94元时，跑出一半。港股在第二次大跌前全部清仓。是受了脖子文章的启发。动作不算快。损失不小。但是作为股市新手，觉得已经不错了。脖子兄的见解确实有一定道理，而且至少可以掌握部分。
我正琢磨他当初是怎么看出7/6日大盘向上的
家园 昨晚成思危又在中央台安定人心了，美股也反弹，我就不跑了。 成思危在中央二台一个节目里讲什么奥运前慢牛不变。再加上昨晚美股反弹，我就观望一下吧不急跑。
家园 这个人很奇怪，老了老了还这么喜欢风头 一个他一个周正庆，不干不尬的位置，不如干脆做股评得了，这样上镜率更高。
家园 政策底4100 前段到处出差,很抱歉回复格子组问卷晚了!
无论格子组怎莫决定,没有什莫可以改变这样的事实:从老师这里学到非凡宝贵的东西,这是在学院或者任何机构都学不到的.它将影响我未来的很多思考方式和操作,甚至做人.
如果非要选其一,就三叭.世界上最优秀的基金经理,必定是人品与智慧双修的,理性地不带偏见地投信任票.
另一方面,对于上述特征的人类,相信,永远面临新挑战是上帝为他们安排的任务,,haha,,所以请老师继续主持格子组实盘，也不算太劳累压榨老师~~
想看见老师带我们走过牛市，也很想看见老师带我们穿越熊市，有光明与黑暗交织的景色，更绚丽优美。
至于中信证券，08年自营业务有些看不清。如果大盘走平或者大幅震荡，甚至有熊市担忧的话，中信的自营收益率不会超过20%，甚至只有10%。因为它一向风格非常保守，在这样环境下，很可能大部分自营用于债券投资。打新股收益率一般为11%（这部分资金可以重复使用）。
经纪业务大约和07持平，顶多略微增长。
资产管理有大增长，净利润可增10亿左右；投行业务利润增长5亿；香港公司利润增长5亿，这样，08全年的净利润增长20亿，大约只有15%。
不过，在这种情况下，中信的估值也大约90元。经纪业务28倍PE，资产管理32倍，自营按3倍PB算，投行业务20倍PE。加总法大约89元。
券商确实有个弱点，就是太依赖大盘。最近的大调，一方面来自国际金融股的大跌，市场大幅调降金融股的PE，连港交所的PE都被调低到17倍。中信PE因为这样被调低是无辜被牵连。但另一方面，大盘的迷茫导致市场认定券商收入不确定，尤其认为增长率出现拐点，这样背景下的调低市盈率也是符合逻辑。
现在价格既然低于价值这莫多，赞成守仓！