主题：美元末日理论：中国怎么处置巨额外汇储备 -- 子玉
西方已经开始妖魔化，开始泼脏水了，nnd
西方媒体大肆渲染中国将“买空西方”
中国贸易顺差，其实中间水分不少，看一篇文章
正确认识中国的经济实力
在很多方面属于言过其实。第二篇文章观点经不起推敲。数据来源也没有出处。
此外算法上问题也很大。比如出口，他提出的出口总量把外资企业剔出，但是外资的制成品有很多原材料、配件、辅件是国内厂商制造的，被集成在制成品中，所以不可以简单地把外资企业出口完全扣除。此外他恐怕把合资企业也剔出了，再有一些外资企业实际上是假外资，所以他的算法肯定粗糙了。
反过来看国际贸易第一的美国和第二的德国，也会有外资数据在内，如果要剔除，大家都要剔除。所以他的算法实在是太不严谨了。
此外购买力平价法不是单单中情局使用的，这是国际公认的一种估算法。对于中国数据的PPP分析最早是澳大利亚的学术界作出的，后来慢慢被广泛接受的。之所以用PPP就是因为汇率法不能够科学地评估一个国家的水平，而PPP则是一种补充。连这点都不明白，奢谈对中国经济的评估，这个作者有问题。
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另外在兴华网用新华声发表。
如果以人民币结算回收流动性,那么这笔人民币就是放在央行不动喽?那么央行怎样支付国债的利息?
最近伊朗也把一大块日本的油田权益直接划拨给中国了，这倒没什么好说的。但伊拉克也拼命向中国伸橄榄枝，邀请中国掺和进去，能否分析一下美国的态度和在其中起了什么样的作用？
人民币是央行的负债，收回了就不存在了。就象付清了的欠条一样。
国债是财政部发的，利息靠国家税收支付。
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首先，超额外汇储备很难估计。除了应付国际贸易之外，经常项目下如外资企业利润汇出等也需外汇储备出钱，这个部分弹性很大。对外开放以来，外商直接投资累计已超过5000亿美元，以年利润率10%计算，每年可汇出利润500亿美元。由于存在人民币升值预期，所以外商对此并不积极，利润汇出较少。但如果趋势逆转，那每年可能就是上千亿。更难以估计的是应对金融危机所需外汇储备的数额。为应对金融危机而持有外汇储备是有成本的，但金融危机如果爆发损失也是巨大的，二者相权，至今没有定论。当然，现在12000亿外汇储备可能是多了，不过可能没有子玉兄估计的那么多，这个判断还是客观一些、留有余地比较好。
这两句话，值得商榷，关于中国央行到底如何投资外汇储备并无准确答案，好像属于国家机密。但兄台可从很多外刊报道上推断一二。下面引用出自华尔街日报中文版，只是一个简单的例子。
最后，国家外汇投资无论是买实物资源还是金融资产都应该暗地里“偷偷摸摸”的搞（尤其是建仓期），尽量减少市场冲击。因为中国外汇储备规模太大了，可能还没等你动手，市场就已经涨上去了。象石油、黄金之类，实际上市场规模相对并不大，咱中国买什么，什么就涨价。如果国家大张旗鼓的建石油储备，正好给国际炒家炒高油价创造了很好的条件，那国内的进口商可就要吃亏了。
纯属猜测，没有任何内部消息或者资料可查。我也不打算去查。这里就是意思意思，但是我偏向于认为3000亿应该是足够的。因为其他投资也是可以变现的，以及有各种期限的。
比如债券，到期的可以变现。只要把4000亿美元的债权的期段分开，比如每6个月为一个期段，就可以在需要的时候把债权变成现金。
当然格老说了债权找不到买主，这个更说明债券要少一些，这种明吃你的主拿它债券等于半把废纸。
其他如石油储备等等，都是可以在适当时机进行变现的。只要做一个危机预案，就可以解决问题。
关于建仓要悄悄地，那是绝对应该的。也许咱们已经建仓成功了，也未可知。
新华网北京7月11日电(记者 张旭东 安蓓 白洁纯)中国人民银行11日傍晚公布数据称，到今年6月末，国家外汇储备余额为13326亿美元，同比增长41.6%。中国外汇储备加速增长的势头没有丝毫减弱迹象。
统计显示，今年上半年国家外汇储备增加2663亿美元，同比多增1440亿美元。如此算来，今年上半年外汇储备增长量已超2006年全年的2473亿美元增长数。
分月度看，外汇储备在4月当月增长约445亿美元；5月增长约461亿美元；6月增长约400亿美元。
按照外汇储备量对外披露规则，央行按季公布统计数据。央行上次公布今年3月底外汇储备数为12020亿美元时，当季新增约1357亿美元超过了 2006年全年新增数的50%，市场对此增长势头已给予高度关注。如今，第二季度再度净增约1306亿美元，外汇储备增长势头丝毫不减。
近年来，中国国际收支持续呈现顺差局面，这是外汇储备不断增长的主因。央行数据显示，2001年至2005年，经常项目顺差累计3282亿美元，资本和金融项目顺差累计2935亿美元，分别比“九五”期间同类项目累计顺差增长1.8倍和3.7倍。单就贸易顺差来看，2005年全年贸易顺差为 1019亿美元，2006年这一数字扩大到1774.7亿美元，屡创历史新高。
与此相对应，中国外汇储备在1996年底首次突破1000亿美元大关；2001年底跨过2000亿美元的门槛；2005年底达到8189亿美元。2006年2月底，中国外汇储备增长到8536亿美元，已超过日本成为全球外汇储备最多的国家。2006年10月底，中国外汇储备首次突破1万亿美元。
今年前6个月外汇储备再度加速上涨。中国银行(5.16,-0.02,-0.39%)金融专家王元龙说，今年外汇储备急剧增长是意料之中的事，是近年来增长惯性所致。此外，国家从7月1日开始对2831种产品进行出口退税调整，部分企业突击出口；而前6月进口增幅趋缓，与出口增速相差将近10个百分点；双重原因造成贸易顺差扩大，这是外汇储备增长过快的一个重要原因。
海关总署10日公布的数据称，前6个月累计贸易顺差达到1125亿美元，比上年同期增长83.1%。
中国外汇储备持续增长的势头早已引起国内外人士高度关注。而不断增长的外汇储备，也给中国带来流动性过剩的矛盾。6月底，为缓解外汇储备增长势头，在一定程度上化解流动性过剩矛盾，中国财政部已获得全国人大常委会授权批准，拟发行1.55万亿元特别国债，用于购买2000亿美元外汇。不过，目前这一举措尚未实施。
测算来看，2000亿美元规模尚抵不上今年上半年外汇储备的增长量，换句话说，即使财政部如今已完成购买外汇行动，中国外汇储备存量仍在1万亿美元以上。
但从另一个角度看，随着今后财政部发债开始购买外汇以及多方采取措施缩减顺差扩大、促进国际收支平衡，中国外汇储备在超过1.3万亿美元之后，增长势头有望明显放缓。
王元龙对此表示，目前外汇投资公司刚刚起步，宏观调控政策也存在一定的时滞性，如果宏观政策效果到位，进口增速能够加快，今年底或明年初，外汇储备总量有可能下行。
http://finance.sina.com.cn/g/20070711/18593775713.shtml
先看uphere兄的分析，这个特别国债是以人民币发行的，应该就是人民币结算了。就是财政部发行人民币债券，向央行买入外汇资产，注资SIC进行投资。区别就是财政部注资以外汇还是人民币，反正财政部也是SIC的唯一股东，这个结算方式只影响财政部和SIC之间的帐目，对内外都没有实质影响。
nasa兄和子玉兄的分别，就是国债的发行对象和方式问题。按照现在的法律规定，财政部不能向央行定向发行，因此可能方案是：一，对国内金融机构定向发行。结果相当于变相提高准备金率。二，直接对社会公开发行。回笼大量通货，结果和一基本相同。这两种情况影响都会很大。所以现在有一种说法，可能既不是一也不是二，可能是通过一些金融机构以某种资产置换的方式来完成。这样可以减少对社会的冲击。不过最后结果都是央行将仍然大量持有这些特别国债（直接或间接），用以作为公开市场操作的工具。