主题：【价值组实盘报告】第21周：“纠紧”动作开始 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

收到招商银行分红478.8元

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 23.52 (-15.71%) -16655.4 89376

招商银行 1900 32.534 24.48 (-24.76%) -15302.6 46512

万科A 2080 14.381 8.65 (-39.85%) -11920.48 17992

莱钢股份 10900 15.989 9.89 (-38.14%) -66479.1 107801

潍柴动力 400 64.223 44.4 (-30.87%) -7929.2 17760

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币2546元，其中陈经可用2519元，nettman可用27元

股票市值：279441

组合现值：281987

浮动盈亏：-118013或-29.5%，比上周下跌3.17%

期间上证指数涨幅-34.85%（4300.52-2801.82），沪深300指数涨幅-38.53%（4621.69-2840.79）。

对大势的观察

本周A股在一片维稳声中，周中在港股美股大涨的情况下反而跌了几天，而且急剧缩量。直到周五尾盘才涨回了些，反而带动大跌的港股翻红，走势比较反常。

中央已经公布将纺织业部分产品的出口退税上调，以后应该有更多类似动作，开始部署经济工作会议的决议了。周五消息人士说，央行允许商行将新增贷款规模扩大5%，约2000亿元，我认为可信度较高。人民币停止升值，兑美元全周跌了2分至6.84，周中还出现了个汇改以来最大跌幅。种种迹象说明，中央正在着手纠正上半年过头“从紧”政策造成的错误影响。我对从紧政策的持续批评，以及政策走向的判断，得到了证明。预计后面还会有这样的”纠紧”动作。新增贷款规模可能还要扩大，有利于银行股。国内通胀压力减小的情况下，成品油价还要上调。人民币升值速度会明显减缓。事实说明，中央已经不提“从紧”了，而是全力保增长，稳定市场运行，只是出于面子才没有明确说明。

近来对中央政策的感觉不错，就不再批评了。不过现在的政策组合，既要保增长，又要防通胀，其实是有矛盾的。不会这么容易就过去，可能某个时候要面临取舍。我明确认为，防通胀是落后思维，是扭曲价格机制，实质是维持下层人民的低收入。希望中央能够再进一步，大胆改革，放宽通胀区间，通胀高一些不用怕，不要缩手缩脚，要全力保增长，以经济增长、增加人民收入、扩大内需为核心制定政策。

在宏观经济政策向好的情况下，报纸天天发文要维稳，A股却下跌，这显然不正常。我认为这完全是资金面配置的问题。基金保险等机构，处于历史低仓位，钱相对较多。散户大部分套进去了，股多钱少。游资被基金套住不少，只敢在一些小股上折腾。所以，现在是机构控盘的状况，它们要涨要跌都容易。显然，股市下跌对机构是有利的，机构在下跌中买入，不用申购的新钱也能买一些股，还不增加仓位，成本变低。在低位折腾，它们慢慢低吸增加仓位，然后再上涨，这才是机构的如意算盘。例如招行，相对两个月前价格跌了很多，机构持仓却上升1.5%至45.5%。只要时间够长，机构总能慢慢实现意图。

所以，现在是折腾阶段，但不用怕跌大，因为大势是向好的。年前普遍的预期是大涨一直到奥运，奥运后崩盘大跌。预期一致了，就无法实现，反而是奥运前崩盘大跌。那么，奥运后大跌的预期也会失败，反而是奥运后开涨。无论如何，从目前点位慢慢上涨，企业盈利增长是跟得上的。种种大跌的理论，是基于心理，全都吓死了出逃，就会跌到2000之类的低位。现在股市不可能回到过去那种无人关注的状况，始终会是社会关注焦点，跌多了就会有长线资金进入。

对实盘个股的分析

中信证券有一个问题，法人股在持续减持，两个月减了1.5%，人寿也开始减了。减掉的大致被基金接去了。目前市场上中信的评级相对较好，有可能是法人对减持政策没有底或者需要用钱或者要做业绩，先出一点再说。

招行的基本面应该说在持续好转，下半年业绩增长明朗化，比中信要明确。法人股两个月减了1%，但机构增持了1.7%。本周股价下跌，机构却增持0.2%。港股招行持续高于A股价，有拉动作用，也封杀了招行的下跌空间。本周收到招行的分红后，可用资金有2500多，下周计划买入100股招行。

万科的麻烦相对较大。虽然说会放松贷款，但房地产业不会松，这也是正确的。开发商应该降价，把成交量做上去，这样前景就明确了。现在中国发展房地产，应该靠多建房，而不是卖高价，前一段是根本的错误。我建议的政策是，区别对待，禁止炒房，但对自住需求多给贷款，增加土地供应，逼迫开发商降价，这样可以达到各方可接受的平衡点。目前房地产的僵持状态是不可持续的，变化应该很快到来，只等降价到成交放大。

潍柴和中国重汽是同行业的对手，近来中国重汽明显走势要强。可能是机构认为面对国III发动机标准，中国重汽的低成本解决方案比潍柴有优势。但是，这需要经过市场检验，我认为机构总是有看低潍柴的倾向。

我是不看好，通过这几年的疯狂，政府、企业已赚的足够了，该理性了。

现在可以开始进行必要的调整了。

只是我们的正在转型的新经济是否可以

填补房地产调整所带来的经济增长上的

影响？存疑。。。

当然从长远看，新经济的崛起是一定的。

也是必须的。

而调整出口退税，是在保证稳定，保证就业率

和原有的优势产业，为的是转型成功而且代价不大。

那么如何调整房地产，使其可以保证经济转型时

没有大的震荡？

几个副总理都是弱主，李克强，张德江，王岐山。

老温不象上一届，挥洒空间大。

这名字，无意冒犯啊，呵呵，我乍看上去还以为是万里风中虎呢，两个名字似乎比较登对、相映成趣，呵呵。

从天涯上一个著名的~也算自由派吧~的文人的应激性的反应来看，对房地产是开始玩真的了。理论文人少见的玩起了数字，正儿八经的算了一笔帐。

民粹啊这些习惯性的词汇营造的舆论直指政府，大有要死一块死的气势，借的由头，又是万科……

10月的三中全会，12月的30周年纪念，今年都是大戏哈。

南京万科房价事件之解读

我想这位在天涯混到编辑位置的主应该不是不知道土地对农民特别是社会转型时期对农民工的社会保障作用。嗯，现在一副为农民好的表情给开发商算长短，还是很有性格的。

潍柴的活力应该是超过中国重汽，国III发动机方面应该可以很快赶上的！

相对而言，高油价情况下，乘用车子行业估计就很难受了！

这和重汽10送10的分红方案也有关系，到两家公司发布中报后，潍柴走势有望超过重汽

买加拿大银行的中国基金，稳步买入。希望几年内有大收获。

如何挤泡沫是个问题。

只选亚洲股市显不出来。