主题：【原创】量化宽松美元贬值,国际资本出逃美国? 法国(一) -- royalflash

第一次在河里发主题,大家凑合着看,捧场的欢迎,批评指正的也欢迎.

10年9月914亿美元从美国以外流入美国的资本市场(短期的资金流动不记在这个统计),如果假设贸易赤字440亿全部进入资本市场,还有474亿的资本来美投资/避险.

当然,440亿不可能全部入资本市场,如果其中1/4进入美元离岸市场(财政部没法统计),1/2属于短期信贷产品,1/4是真长期资本流入,那9月有804亿(914-110)的资本来美投资/避险.

这可是一个问题,老本的QE1&2如果是美元的不利因素怎么还吸引资本来美那? 有可能美元资本和法国的欧元资本的长期RETURN/RISK有利于美元的变化?

今天就写写研究美国财政部公布的九月份长期资本国际交易统计的一些观察,数据来源可以从这里找到.

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小打小闹的就没的看了, 这个系列就看看大头的.

第1篇

欧洲国家中法国被宰了一刀,9月净流入美国153亿,大头进了美国股市182亿.这153可是太大了,8月才52亿,7月更是流出(9)亿.2季度可是净流出(104)亿.看看这个统计的历史记录,过去10年(2001年10月到2010年9月)从法国总净流入1263亿(没做同比调整,美国有通货膨胀,法国没有?),月均流入12亿,中位数是8.4亿.发现还有另外3个月数据到了150亿,09年8月151亿.06年10月149亿,和09年11月152亿.但是09年12月净流出(162)亿,不知道法国人在这两个月里发什么疯来着???

讲法国资本家被自己人罢工吓得资本外流,在这里再次强调一下这个153亿美元的力度.从过去10年的月均值只有11.7亿,样本均差50亿(对了,法国人就这么浪漫),9月这个观察也靠近3个均差了.

另外,我看了一下同期10年内美法两国贸易统计,基本稳定在美国逆差均值9亿/月,09年和10年美国逆差比过去10年均值要小.十年总计逆差1069亿,资本入流美国1263亿,刚好差不多把利息给添上了.从表面上看,如果不算流入离岸美元市场的影响,在过去10年内基本法国没有过多贸易逆差以外资本入美.

但是从09年开始法国资本入流美国加速,月均在24亿(如前所述,过去10年的月均值只有11.7亿),同期贸易逆差在8亿/月(基本和过去10年的均值向附).

数据图片,蓝线法国资本流入美国,红线是法国对美国同月的贸易顺差外链出处

数据讲完了,现在看什么?那位同学说看热闹,原来和我有共同爱好,我还真就爱看热闹!!!那看法国人什么热闹哪?看他们罢工最热闹.法国人除了XXOO,就爱罢工,动不动就罢工.这总统一提要升高全额退休金领取年龄,全国百万罢工在9月就2次.吓得国际资本赶快跑路.

我们热闹看完了,有什么观后感啊?

1.人法国人真烂漫,已经一周工作35个小时了,还嫌业余时间不够.

2.资本家真坏,一看不对就跑路.

3.严重看好法国的休闲经济,其他产业的就洗洗睡吧!

明天再写写欧洲的另外一个中心,英国的资金外流.

不好意思, 感恩节偷懒,给大家补个月数据图表图看看.主要是注意金融危机以来大幅震荡和流入美国的总体走向.

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有人问为什么研究美元资本流向,不看看美国人在哪里投资,而是看外国人如何投资美国.

原因很简单,没什么可看得!美国人在外国投资在金融危机以来,主要是南美的巴西和欧洲的比利时和卢森堡(是去买他们的啤酒厂吗).

另外,有人估计全球有一半美元在美国以外流通.这个美元的走向可能和这个资本流动相关更大,和贸易关系反而小.

今天把法国对美国贸易顺差月统计数据图给补发到了网上, 大家看看热闹.主要是注意金融危机以来资本流的大幅震荡和流入美国的总体走向.

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顺便把中国与美国贸易顺差与进入美国资本市场的月份图表也发了.这里只包括中国大陆,香港的数据另发一篇.

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红线是中国月贸易顺差,蓝线是资本流入美国.很明显的趋势是贸易顺差在绝大部分时间要比资本流入大1倍多点.数据显示过去10年(01年1月到10年9月),总顺差18,023亿美元(美国统计),均值为167亿,中位值163亿.资本流入美国则在7,420亿,均值为69亿,中位值65亿.

贸易数据有明显的季节影响.中国的进口稳定增长,出口季节性为9-10月为美国的节日供货,顺差最大,2-3月为国内新年淡季,顺差最小.资本流入也有季节性,但不象贸易数据那么明显.下半年流入少,上半年流入多,我认为和供应商货款占压和还款期,企业推迟在国内结汇密切相关.企业不在国内结汇,这钱就是活钱,不会入这个长期资本统计.一但结汇,由外管局统一投入美国国债购买,就入了这统计口了.

从图中看,首先中美的月贸易顺差已经回到08年季节性高点的280亿美元.从1-9月累计来看, 10年2012亿, 09年1659亿,08年1970,07年1892亿,2010更是全新纪录.另外,我用绿线把中国增持的美国国债也在表中加入,可以看出在大部分时间内,外汇管理局把美元投入到美国国债市场中去(红线和绿线的大量重合部分),只有从2007年4月到2008年12月中的一段时间,中国增持的美元资产才进入了其他市场,主要是美国政府的机构债券(两房就是例子),这点例外在后面香港资本分析中还会详细分析.

不算以前的,近10年顺差就10,600亿美元,加上中美两国互相FDI的净额,这得奔12,000亿去了.就算一半花在购买国外原料和石油/能源,还给咱剩下了5,000亿美元那! 怎么好象又和4万亿人民币联系上了呢?奇怪!这么多钱放哪里,哪出事!还是先放美国这买个过路钱吧.要不人家国会怎么不怕人民币升值,哄抬美国物价哪.

本来想先讲讲英国的资本流入美国的情况,可是它在国际美元大循环中的地位使这个题目比较复杂.可能得放最后了.下篇看看香港.

待续...

我是个新兵,注册没多久.很感谢大家给我捧场!!!

其实这个美元资本流动问题是我自己感兴趣的,一边看一边写心得体会.关注这个美元资本流动问题其实是为我个人的投资计划订个大前提,主要是分散投资风险的.

如果您注意到我一直避免谈外国直接投资,是因为从我所在公司(世界500强企业之美国总部)的经验来看,跨国直接投资很少是个短期决定.从新进入一个全新市场,需要大量前期调研,投入不小.一旦决定进入,也不会因为金融危机这样的短期现象而改变.等我把这个系列写差不多了,希望和感兴趣的讨论一下,看别人有什么结论.

最后,这样的贴有人看,还送花,真是兼得了!

请继续。

嗯嗯，这个很给力，继续继续！

是比瑞士还要开放的地方，监管更松，还不招眼，如果美国人在外国投资主要是比利时和卢森堡，那么不是没什么可看得，而是非常非常有问题。

车兄如果有货,给兄弟讲解指点一下,不胜感激在前.另外,如果真有意思,我看可以在做完现在的外国在美投资分析后, 再写个美国在外投资的短篇.

我原文写

先祝大家2011新年好运,升官发财!另外说声对不起,圣诞节前后3个星期没动手,就放假休息来着,这才赶上空接着写.

上个贴写完了中国资金进入美国的情况,本身想先把加拿大的写完,再回头看看香港资金的情况.就在准备加拿大数据之前,顺手把中国和香港的都做了,然后就注意到和香港资金有关的一些数据比较有意思,就决定先把香港的放出来,看看大家有什么想法.

闲话少说,多看图吧.

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这图第一吸引人的地方就是美国对香港贸易顺差(红线)的稳定增长(没有做通涨调整).为什么增长哪? 还是看图再说

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细看美国从香港进口的统计,从本世纪初开始的平均每月在8亿美元,到现在平均每月3亿.出口到香港从平均每月10亿,到今年稳定在20亿.从此来看,香港作为大陆出口贸易港作用在中国加入世贸之后确实在消失.

这图里第二吸引人的是资金流动(蓝线)远超贸易逆差.这也是耽误了我好长时间来分析其他数据,看如何找到合理解释.香港的贸易逆差在一定程度上有国际服务收入来补充.美国统计显示2001到2010年2季度,对香港国际服务逆差99亿美元.服务加贸易一起,美国对香港还是顺差.这样还是解释不了进入美国的香港资金的来源问题.

还有什么其他合理解释吗?

花

接着上次香港的贴,再次来看图说话. 还是上个图,加上了香港的世界范围贸易和服务业务净额(绿线),让结论更直观一些.(今天把图补上了).

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上次说这图里第二吸引人的是资金流动(蓝线)远超美港两地贸易逆差(红线).这耽误了我好长时间来分析其他数据,看如何找到合理解释.

解释之一就是香港的世界范围贸易和服务业务净额(绿线)是顺差.大家知道港币是和美元挂钩的,港币的发行量是由港府持有的美元做保证的.所以,在经常帐下,香港的美元来源不止是香港与美国的贸易和服务,而是可以看做香港与全世界(包括大陆)贸易和服务收入的顺差.因为顺差所产生的外币要换为港币,就需要增加美元的持有量.根据香港统计处的数据(http://www.censtatd.gov.hk/hong_kong_statistics/statistical_tables/index.jsp?charsetID=1&tableID=042),香港的全球范围贸易逆差从2001年4季度到2010年3季度的10年间为1436亿美元,同期国际服务顺差3025亿美元, 合计顺差1589亿美元.过去10年同期从港入美的资金(蓝线)是3378亿,是其的212.6%.

这个比率就是看各国流入美国的资本是不是从贸易顺差来的, 小于100%就是贸易顺差没有全部流回美国资本市场(进入离岸美元市场或支付与其他国家的贸易逆差),大于100%就是资本外逃或者特殊情况(如香港).

没有比较,就不知道这个%的含义.同期(下属比例只算和美国的贸易净余,香港的特殊性在于港币与美元的硬性挂钩),法国这个比例是125.1%,加拿大是60.6%,中国大陆是41.2%.法国资本开始流入美国只是在金融危机前后开始的,只算2001到2008年,这个比率是85.6%.

罗琐了半天,就是告诉大家,香港投到美国的钱有一半以上没有正常来路: 经常项下的盈余只有投资额的一般不到.那就再看看资本项下的运动.从2001年4季度到2010年3季度的10年间,只有一个"其它投资"14210亿港币入流香港,相当与1826亿美元.资本项下其它流入不是负数,就是太小,不能解释这个212.6%.

那您觉得这个其它资本流入是什么哪?