主题：【原创】印度濒临金融危机 -- 子玉

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笔者在研究美元末日理论的一些问题时，曾经推导过赤字美元和经济体金融危机的关系[2]。后来笔者用印度的情况作了分析，写了[3]。事实上整个新兴市场都在进入一个市场收缩的时期，股市将持续下滑。这点笔者将另外分析。当然，笔者还是要声明这里不涉及中国。中国比较特殊，再次笔者请读者一定注意笔者这个声明，不要以笔者的论述来考虑自己的投资策略。关于中国的情况，笔者在自己搞清楚之后，才会深入 分析和论述。

印度的情况。正如笔者分析指出的，在继续朝着金融危机的方向迫近。笔者曾经指出，一个经济体在存在大量套利套汇的剩余美元的情况下，资产市场急剧升高，于是剩余美元资本有可能获利撤离（在某种外因诱发下）。于是经济体的外汇储备遭受兑换压力，如果储备不够大，发生兑换困难，就将引发金融危机。同时笔者还指出，全球通胀加剧，经济体的通胀压力加大。在外资撤离中储备不够，发生汇兑困难，就将造成本币贬值，加大进口成本，造成更大的贬值推力。进而经济体必然不断提高利息，造成股市进一步下滑。这个过程直到外资退场基本完成，才能达到新的平衡。

印度由于自己的金融政策，已经把自己置于金融危机的火山口上。

印度的关键金融数据笔者已经在[3]中罗列过了，归结起来就是贸易赤字、资本市场流入大量剩余美元（大约400亿美元）、股市被聘叩?00%、股市市值相当于GDP的90%，外汇储备比较低（大约1500亿）等等。

2005年度印度贸易赤字为380亿美元。1500亿美元的储备，可以简单估计实际上游资撤离的逃生门最多就是1100亿美元。

5月11日至今20天，据资料显示外资从股市撤离了25亿美元。粗略的估计可以认为大约300亿美元将在一年内撤离印度。单单是股市外资撤离加上外贸赤字，就是700亿左右。在负的一边。这几天多个国际基金机构已经对印度的情况作了非常负面的评价。解读的话就是建议客户尽早撤离。1500亿储备去掉一半。在这种情况下，可能要发生一些币种缺货，比如一些比较边缘的。这样就更加引发恐慌。

印度政府采取措施，由政府控制的寿险公司印度人寿保险公司(Life Insurance Corporation of India)在动荡的市场上大笔买进。但是5月31日印度孟买股市又下挫3.6%。由于印度股市的市值相当于一年GDP的90%，印度政府没有能力救市。这种措施无以为继。

必须注意到亚洲各市场包括日本和澳大利亚都同时下挫。其间国际资本都发生同样的操作，说明更为深层次的因素决定了资本和基金的决策。这个因素就是美国的利率政策。值得注意的是当天的金价也发生了较大的跌幅。这和上次5月20日前的几天股市寒流的动向是类似的。

这表示全球的资本因为某种因素同时地收缩。

印度政府很快就需要在国际借款。估计除了国际货币基金组织，印度将寻求日本和中国的贷款。

[1]美元末日理论：目录

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardid=5&id=43676&star=1#43676

[2]美元末日理论：金融危机

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=5&ID=43716&page=1

[3]美元末日理论：印度简报

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=5&ID=43744&page=1

[此贴子已经被作者于2006-06-03 00:38:35编辑过

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好象，印度的规定是，一个人只要在一个地皮盖房子呆够了30年，这块地皮

就归它所有，如果是这样，印度怎么炒地皮，炒房产！

一段摘录：

印度人一般不需要买房。新德里城区里有大片的空地。需要房子住时，就在城里找一

小块地方，找人把房子盖好，就可以住进去了。当地法律规定：在一块土地上，谁在

上面盖房子居住谁就是这块土地暂时的主人，如果在这块地上生活了30年，就永久的

拥有了这块土地，政府也没有拆迁的权力，所以，整个印度都没有高速公路，因为没

办法拆房子。有人一定会想：多占一些地，卖出去行不行？不行！因为到处都是空地，

所以土地是不值钱的；另外，印度人也比较懒，他们觉得大小只要够住就可以

了，也想不到多占一些土地将来卖掉。

印度实际上是西方买家久攻中国不入后的替代品，短期之内还不敢把它折腾死，真死了去那里玩？

我也想去要一块～～～

另外，为啥印度还有这么多空地？

又如何证明我没有住了30年?

印度要做一个公司来看，的确现在cash flow negative. 但这点不足以说明外资一定就要撤离。关键的一点是equity是否overprice？答案是否定的，印度和中国一样，现在是世界上最有潜力的两块，即使overprice一点也是应该的，更何况对比美国日本的泡沫，没的比的。短期股市过热，见顶的迹象很明显，但外资因此就撤离，好像很短视，以后还要不要再进来？和97年亚洲金融风暴的时候不一样，这个世界现在可哪里都不缺美元，缺的是中国，印度这样的机会。

葡萄说的印度房产，据我所知，也已经很热了，未必就是方向，但印度整个国家生产力的提高比中国是一直有差距的，如果印度政府能在某些方面deregulate一下，机会还是很大的，举个例子，中国这几年快速发展的乳制品行业，印度就没有。

总之，现在如果有人因为印度股市涨了3倍(其中很大部分是因为nasdaq崩盘后的恢复性增长），同时能源上涨促使其贸易逆差大增，就着急提现的话，不说中国日本，后面会有无数人等着接棒的。

车有车路，马有马道。印度是盛产哲人的故乡，印度民间散落的黄金，大概等于世界所有央行黄金储备的总和。在世界金融走在十字路口的今天，印度人民这些年的选择可能并不很坏。

空地不是无主的，是政府滴，空地没用的时候穷光蛋住住政府也是允许的，印度城里的贫民窟很多都是这么来的，但想把土地变成自己的那是几乎是做梦，印度政府这几年也大搞基本设施建设，虽然扔的钱比中国少得多，但也别老讥笑人家没高速公路，那都是老皇历了，想搞基本设施建设，发发狠就得“强征”土地（理论上讲算不得强征，本来就是人家政府滴），残酷性和中国有一比，去年的孟买大拆迁就不提了，今年年初塔塔征地引起纠纷警察一下打死12个穷光蛋。

根据报道(有效成分不知道),因为那些穷人没什么投票权,当然打死了也没事...

如果不能为黄金找到更多的工业用途，黄金未必还是财富。

考古学家在内陆的安阳商人遗址发现数千枚贝壳，专家解释是贝壳当时是如同今日的黄金一样是被作为财富来看待的。黄金与当初的贝壳的价值与功能是一样的。

最初古人有拿贝壳做贝壳项链的喜好（现在某些原始部族还有这种传统？），于是贝壳就成为了财富的象征。今天黄金的价值也是这么来的，它的价值只是因为它能作首饰。如果有一天大家都不需要这种首饰了，那它就什么也不是了。

和平时期不明显，战争时期什么才是财富表现得最明显。二战时最后一艘返回日本的邮船（叫什么丸？）在东海被美国人击沉。后来中美建交时美国人为讨好中国，将沉船位置告诉了中国。大家都以为船上一定是黄金之类的珍宝，中国打捞时发现，船上只有橡胶、锡。

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