主题：案例：泰国股市重创及其成因 -- 子玉

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2006年12月19日星期二，泰国股市单日下跌13.7%，本文旨在纪录这个事件，尽量探究其成因。在国际金融形势日趋复杂，美元前景黯淡，美国经济濒临衰退之际，笔者有意把各个重大金融事件加以收集，加以分析。

泰国政府选择18日星期一，由央行宣布进行外汇管制，规定未来新汇入的外资只能投资70%资金，其余30%的资金必须交由央行保管，如果不满一年就领回，被保管资金的三分之一（33%，等于是原始汇入资金的10%）将当做罚款。 这个举动的目的显然是防止外资在套利之后，突然撤出泰国。为什么泰国政府这么担心呢？其背景是这样的：

1。我们在美元末日理论里已经讨论过全球剩余美元以及各主要硬通货国家争夺铸币权发行货币，必然产生大量的游资。由于美元的贬值，一旦一个国家的本币相对美元具有较大的升值空间，游资就会进入该国投资，推升房地产和股票等资本市场的价格。在投资获利后，游资再用升值的本币换回美元撤离。这样套利套汇，是游资必然采取的策略。

2。泰国货币今年相对美元升值近17%。9月19日兵变，之后泰国的金融局势加速失控，泰铢升值达7%。如果央行不采取任何行动，目前美元正在一个下滑通道，泰铢可能进一步大幅升值，而游资可能会更加快速流入。一旦明年美国经济衰退，全球股市发生问题，那么在泰国的游资夺路而逃，就会造成大规模换回美元的情况。那个时候，泰国的储备可能不够，泰铢便要大跌。这样又会造成类似于上一次亚洲金融危机的局面。

3。泰国央行的措施，实际上就是要阻止游资进一步流入。这个措施的直接结果就是已经在泰国股市里的游资闻风丧胆，一拥而出。于是12月19日股市全面跌停，之后再开盘，又继续下跌4%左右。据说游资卖掉7亿美元的股票。

4。泰国央行在第二天12月20日，宣布取消18日的决定。当天泰国股市全面反弹，涨幅11%。但是据说外资在20日当天依然为净卖出8千万美元。换句话说，20日的反弹是泰国本土资金捡了皮夹子。

5。对于泰国央行的举措，外界一致恶评。央行行长出面在彭博电视接受采访，指出这是泰国应对国际经济不平衡的措施，泰国是出于无奈。

游资对于泰国政府这次动作深恶痛绝。显然尽管泰国央行收回成命，但是外资对于泰国政府已经感到不可信任。这次数以亿计的美元实际上被挤出泰国股市，损失惨重。游资更担心其他亚洲国家效仿。因此可以看到所有媒体对于泰国的批评攻击，非常激越。

撇开外界的看法，泰国应该达到了自己的目的。游资一时不再踏进泰国，泰铢的升值将得以缓解。股票市场也恢复了。大批内资捡了外资溃逃的便宜货。

但是泰国这样以政府信誉为代价的硬性着陆，还是不足为训的。不到万不得已，相信亚洲其他市场不会效仿。

对于中国来说，泰国的这起事件，还是很有意义的。中国同样面临本币升值压力，泰国的前车之鉴，绝对有参考价值。

[1]【市场】泰股大涨 亚股骤起 泰国风暴或已过境

http://www.singtaonet.com/chinafin/t20061220_424377.html

请问泰国原先股市里外资所占的比例是多少呢？如果泰国对外资依赖过大，这种釜底抽薪的方法会不会造成将来的融资成本增大呢？

上次亚洲金融危机就是从泰国开始的，这是不是又一次风暴要来了？

以后他还能吸引外资吗？

不过他只敢搞一天外汇管制，也可能让外资更看轻他。

这也说明资本市场一旦开放，就走不了回头路了。

不过，我奇怪，为什么总是泰朱先出事情，上次金融危机，也是泰珠先出事的。

为什么泰国的漏洞总比别人多？

据说："央行governor Atchana称，今年前十个月共有大约130亿美元流入泰国，其中20亿美元流入股市，30亿美元作为海外直接投资，另外有5亿美元流入债市。她指出，泰国央行也不清楚剩余资金去向何方，但目前这些资金仍在泰国境内"

另外，还有“事实上，截止18日，海外投资者已经连续7个交易日净卖出泰国股票，周一卖出量约为2000万美元。”看来，泰国政府估计到挤兑美元的风潮快了，所以采取措施。

这一次的问题会不会和海啸造成的娱乐基地重大损失有关？虽然第三产业本身恢复快，但是海啸造成的心理影响将长期悬在人们心上，消灭的一批回头客也是短期内无法弥补的。

再拿点干龙眼、冻鸡肉来换陆军装备吧。咱们决不趁火打劫，这种以物易物的交易，中间根本不出现货币，杜绝了被美元剥削的可能。大家都爽。

恭喜：意外获得【西西河通宝】一枚

谢谢：作者意外获得【西西河通宝】一枚

鲜花已经成功送出

日本扶持泰国的汽车工业.

工厂,零部件厂都舍得移过去.也愿意向全球出口.在中国他可不愿意.

泰国汽车VS中国汽车：“东方底特律”之争

http://auto.sohu.com/20041230/n223710992.shtml

诱因是AIDS，第二次应该和海啸有相关性，遗憾呐！少了这么多永不磨损型无烟工业创汇收入！