主题：从风险角度看余额宝，政府亟需按银行监管余额宝 -- hwd99

同时，谁说余额宝承诺收益率了？余额宝收益率本来就是浮动的。

余额宝服务协议

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就目前的余额宝的资金而言，就是买天弘公司的货币型基金。余额宝实质就是天弘货币型基金的代销商。阿里只是收天弘的买路钱。

余额宝的收益，就是天弘货币型基金的收益，减去阿里收的买路钱。为何余额宝的收益在年初能比活期存款高很多，其实很简单，因为去年和今年已过的时间里，货币型基金的收益就是历史最高的。

货币型基金资产主要资于短期货币工具，什么短期国债、央行票据，银行短期大额定期存单、同业存款等。货币型基金资金的最终流向其实大部分还是银行。这种绕圈有什么意义呢？银行的活期存款利率是国家订的，很低，实际就是国家定规矩让老百姓给银行送钱，而目前我国在货币市场上的利率己经基本市场化了，自然比那个活期存款利率高的多。

老百姓看见高息的了，把活期存款（和定息存款，实际一样是被国家人为压低的）从银行提出，然后通过余额宝投到货币基金，然后在借给银行，这种绕圈，实质就是老百姓不低息的把钱借给银行，而是要高息借给银行。这当然对银行的资金成本是重创，所以银行真急了！

余额宝的风险，我以为，除了一般所有公司所都有的道德风险，公司自身经营风险外，真正的风险是他承诺的t+0，这可能会造成其流动性风险，就是比如大家听到什么坏消息，一起提取，余额宝（实际是货币基金）被迫低价卖出资产，因为余额宝已经很大了，而且有变成巨无霸的可能，巨无霸在甩卖，其他人也没那么多钱接盘，也被迫卖，结果整个货币市场崩盘了，变成金融危机。

这个风险还是现实的，所以对余额宝是不是需要让其也交准备金，值得考虑。