主题：从风险角度看余额宝，政府亟需按银行监管余额宝 -- hwd99

5、余额宝风险分析

与美国的PalPay基金不同，余额宝闭口不谈风险问题，而是对外号称80%资金用来协议存款，主要资金存入大银行，暗示风险很小。实际情况并非如此。如果大银行不和余额宝签订协议，则其揽储的过大后，资金就很难全部卖出获得利息。因此，大银行不可能和余额宝合作，将自己能够吸收的低息活期存款，变成来自余额宝的高息活期存款。而且大银行总是可以从央行拆借到低息资金，因为政府不可能不救助大银行，让大银行倒闭带来经济崩溃，例如，去年6月我国金融市场利率飙升，银行资金十分紧张，还是靠央行印钱借给大银行解决的。美国金融危机发生以后，很长时间里，主要大银行都是靠美联储的基本没有利息的资金支撑，直到现在，美联储还持有1.53万亿美元来自银行的债券，也就是说，给银行业提供了1.53万亿美元资金。现在已有三家大银行正式澄清不与余额宝合作。

估计管理余额宝的天弘基金管理有限公司主要还是与中小银行合作。由于我国的银行业还没有建立保险基金，不能在倒闭时，确保赔付小额存款，中小银行倒闭带来的风险依然存在。但对普通老百姓来说，我国自建国以来，就没有过银行倒闭了。对绝大多数人来说，银行倒闭是闻所未闻的天方夜谭，自然对银行倒闭带来的资金风险视而不见了。这是余额宝在短短九个月时间，迅速壮大起来的主要原因。余额宝本身是一家有限责任公司，只负责有限责任，在倒闭时，是不负责赔付储户的本金的，至多赔付其开办的资本家5亿元，这对现在存款5000亿规模来说，微不足道，对储户来说，风险比银行大得多。

按照余额宝目前这个发展速度，约40天，存款增长一倍，估计到年底之前，就会吸光至少中小银行的存款，让它们的存款窗口瘫痪。余额宝增发衍生货币没有限制，在利润刺激下，还有可能不断增发衍生货币。这与美国哈佛大学萨默斯教授兜售给俄罗斯，将公有制企业股份化，使普通老百姓拥有大量资产，可以出售或抵押贷款，增加衍生货币，从而导致衍生货币膨胀是一个道理。不按银行监管余额宝的终极结果是衍生货币泛滥，货币和金融系统崩溃，导致经济崩溃。余额宝仅靠5亿元人民币，就能席卷我国银行业，如果不加管理，很可能代替商业银行成为主要的吸收个人存款的机构，从而控制中国金融。美国版的余额宝始终规模很小，直至关门倒闭，是因为美国政府要求它充分告知其风险，老百姓对此有清醒的认识。造成中国余额宝大发展的重要原因，是余额宝始终误导普通老百姓，让人们认为风险很小，类似银行，政府不按银行管理余额宝，就必须让余额宝给储户或者说投资者澄清风险。余额宝的背后是国际资本，让余额宝发展到主要存款机构，这等于让外国资本家花点小钱，就能控制中国的金融，就能成为它们攻击中国金融安全的良好工具。

2月21日，美国财政部长雅各布卢在出席国际金融研究所的一个会议上表示，即便有带来社会和政治动荡的风险，中国也应该加快实施经济改革计划。他强调的重点是中国市场开放和金融改革。美国精英送来了这副毒药，也告知了它是毒药，估计没有告诉的是，这副毒药有多厉害。

我国金融业的主政者不会不清楚，余额宝会给金融业带来风险。问题是十八大三中全会公布已经对外公布，要加快实施金融市场化，包括利率市场化。通过余额宝来推进金融业市场，估计就是主政者的主要目的了。让老百姓认识到金融业内的资金风险，是金融业市场化的基本要求。这就像20多年前开始市场化，让企业倒闭一样。这次余额宝创新，估计会让某个中小银行倒闭，从而给普通老百姓好好上一堂金融业风险课，至于余额宝会受多大损失，给余额宝储户带来多大风险，则难以预测了，这与主政者的管制措施有关。如果主政者放任不管，则有可能导致整个金融业崩溃，或管制不当，使我国金融出现严重问题。

要推进金融市场化，包括利率市场化，首先必须禁止依据美元增发货币，禁止美元投资中国市场，其次，使用美元储备收回外国资本金在中国资产，减少外汇储备，第三，采用进出口平衡的贸易政策，此外，还必须发展真正独立自主的经济体系，以收回货币主权。

控制货币发行量，防止物价上涨速度过快，是金融管理最重要的工作。由于衍生货币和基础的统计数据很不准确，欧美政府通常选择调控银行同业市场利率来调控货币数量，在收回货币主权后，央行应制定这个基准利率目标，通过基准利率来调节市场货币量，达到稳定物价的目的。

推进利率市场化，应循序渐进，逐步进行。例如，在存款利率方面，可以先规定金融机构，包括银行可以在一定的范围内自主选择利率，逐步扩大这个范围，从而达到利率市场化。

为什么我们不能推行这样稳健而简单的利率市场化改革？反而引入风险很大的外国毒药？也许在中国，很难进行一点变革。当年经济沙皇搞的市场改革，也是通过加入世界贸易组织，在美国控制的国际组织要求下，作成了诸多改革。现在估计也是这个道理。中国的改革，要借助美国精英的指导，其结果也就可想而知了。美国哈佛大学尼尔弗格森教授总结为“中国负责生产，美国负责消费”的经济模式[6]。也就是说，中国实际上早就成了美国的经济殖民地。

参考文献

1. 证监会,2004. 货币市场基金管理暂行规定，http://www.fdi.gov.cn/1800000121_23_66229_0_7.html.

2. G.Cecchetti, S., 货币、银行与金融市场, 货币、银行与金融市场. 2007, 北京: 北京大学出版社.

3. 中国人民银行, 2013, 中国人民银行2013年资产负债表. 中国人民银行: 北京.

4. 中国人民银行, 2013, 中国人民银行2013年黄金和外汇储备. 中国人民银行: 北京.

5. 全球并购研究中心, ed. 2007, 中国产业地图. 中国经济出版社: 北京.

6. Ferguson, N., 货币崛起,高诚译, 货币崛起,高诚译. 2009, 北京: 中信出版社.

• 小强迷信自由市场经济，上台推行自由办网上银行

4、 评说余额宝的作用

笔者曾私下与某经济学家讨论过余额宝的正面作用。该先生对我国经济存在的问题十分清楚，指出关键的症结在于给普通老百姓的分配严重不足，国内市场低靡，早在十几年前，就首先提出人人发钱的办法，解决生产过剩，消费不足问题，引起广大网民的关注，成为互联网上非常有名的经济学家。人民网数学网友就多次在文章中提到该先生的人人发钱。对我国金融业存在的问题，该先生也一针见血地指出，银行靠政府规定的存贷款利率差，没有任何风险，就拿走了金融业的大部分利润，现在国内市场上资金很紧张，资金利率高达10%，虽然资金主要来自老百姓存款，可是老百姓只能拿着0.35%的活期利息，还要交利息税，几无所获。该先生将我国金融业这种情况总结为“按权发钱”，普通老百姓没有权，就分配不到，是权贵资本主义。

现在余额宝将大部分利息给了储户，根据资金多少，按比例派息，该先生总结为“按钱发钱”，认为金融业总算开始摆脱“权贵资本主义”，走向社会主义市场经济了。当然，更可能是资本主义市场经济。很多左派支持公有制银行，认为国有大银行拿走了大部分利息，它们还是存在国家手里，还是属于全体老百姓的。该先生则非常深刻地指出，财富不分配给老百姓消费，就等于扔水里浪费了。这个道理理解有点难，这就像做好的蛋糕，如果不分配给老百姓消费，过几天就腐烂变质成垃圾 浪费了。我们也可以根据房地产业来理解其道理，现在我国城市的房子价格很高，普通老百姓根本买不起。很多打工者在城市工作，却买不起房子，无法在城市安家，只能将妻儿老小放在农村。而城市建好的房子，很多空置在哪儿，等很多年过去了，房子又被推倒重建，等于建成的房子基本没有使用，被浪费了。对整个国家来说，为了解决生产过剩问题，现在采用的办法是低价贱卖，出口换美元。精英们搞出口退税，每年补贴资本家一万多亿，让资本家降价出口，等于补贴外国消费者。实际上这些没有在国内分配的财富都卖给了外国人，主要是美国精英，实际换来的美元都作为人民币增发依据，不得使用，等于免费送给了美国精英。这等于将财富免费送给了自己敌人，比浪费产生的问题还严重，只是很多精英并不认为美国是敌人，还有精英将美国看成是人类的希望，将财富送给美国看成是理所当然的，主要原因还是主政的精英根本就没有看到财富免费送给美国人了。

再说按钱发钱，人们手里的钱是打工挣的，资本家手里的钱，可不一定是打工挣的。钱最初都出自国家央行，都是掌权的精英们印出来的，由他们来分配的。美国发生经济危机以后，美联储曾在短短2年里，几乎没有利息借给美国的大银行7.7万亿美元，让它们放贷，获得130亿美元利息。所以说，本质上还是按权发钱。只不过多了一层面纱。于是资本家们就可以忽悠老百姓说，不是按权发钱了，而是在钱面前，人人平等了。

由于我国央行是按外汇储备增发货币，增发货币都拿去换美元，交给美国精英了。现在央行发行的27万亿元人民币，最初投入市场的时候，都交给美国精英了。今后如果搞市场经济，实行按钱派息，按钱发钱，也一样是将财富免费交给美国精英了，等于是当美国经济殖民地，是搞殖民地经济。当然，国内资本家们凭借手上积累的资金，也能分一杯羹，等于从政府手里拿到了部分权力，故此，他们控制的主流媒体叫好者众多。普通小民手里有点小钱，也能分到一点残羹冷汁，总比一无所获强，所以，大家一片叫好。

该先生认为，从按权发钱的权贵资本主义，到按钱发钱的市场经济，是一大进步。草民认为，在公有制制度下，财富的所有权属于国家，以后如果改变现在的分配办法，将更多财富分配给老百姓，遇到的阻力会小得多；等私有化了，再去化私给众多老百姓，就非常困难了。中国历史上每一次这样的变革，都血雨腥风，发生人口毁灭性变化。因此，这样的改革，实际是回复到过去的私有制，是一次历史倒退。

3、利率市场化是美国精英送来的毒药

支持余额宝的主要理由之一是它的出现，推动了金融业利率市场化。利率市场化，让金融机构根据市场情况自主决定利率，是美国精英向我们推销的华盛顿共识的主要内容之一，也成为我国金融界政府官员极力推行的政策，去年底公布的十八大三中全会公报明确要求加快推进利率市场化。实际上，这是美国精英供应的又一剂毒药。

首先，美国的利率并没有完全市场化，其基准利率，银行间同业市场拆借利率受美联储调控，美联储调控的目标利率叫做联邦基金目标利率。多年来，美国的基准利率与美联储的调控目标利率――联邦基金目标利率符合得很好，如下图所示[2]。而其他各种利率，虽然由商业银行根据市场情况自行决定，属于市场化了，但都受联邦基金目标利率调控。

其次，人民币增发货币主权早已交给了美国精英，美国央行印美元，给美国资本家，就可以到中国央行换到增发的人民币。这是因为，自1994年以来，央行一直依据外汇储备，主要是美元增发人民币了。2013年底，我国市场上的基础货币约为27万亿元人民币，全部用来购买外汇主要是美元，总计3.8万亿美元[3]，将它们作为市场上发行的人民币的依据。市场上的人民币与央行储备的美元等外汇一一对应，等于人民币成了美元的代用券，人民币增发主权基本交给了美国精英。利率市场化，等于将利率也交给美国精英调控了，等于进一步交出金融主权了。

问题的关键在于货币增发主权，在于美国精英通过美联储印美元，就能到中国换来人民币，使人民币基础货币数量增加。现在美国实现宽松的货币政策，大印美元，导致市场上美元泛滥，自2008年金融危机以来，美国联邦基金利率一直低于0.1%，等于银行可以没有成本，就可以从美联储获得美元，很多美元都流入中国。2013年流入我国的美元高达5100亿，产生的基础货币达到3万亿。这些流入的美元换成人民币后，主要用于购买我们的工厂和产品，一方面使货币增发，另一方面又让国内商品出口，减少国内市场上商品量，从而在两方面促进物价上涨，是我国物价难以调控的根本原因，是近年来国内物价猛涨的主要原因。央行即使通过发行央票换现金的方式，减少市场上的基础货币，也只能吸引更多美元流入中国，让增发的货币交给外国资本家手里，从而让外国资本家更好地控制中国经济，无法实现货币总量控制，以降低物价上涨速率。例如，2013年1－4月，我国央行从国内银行收回资金21115亿元，收回国内企业资金1600亿元，但是，由于有2000多亿美元流入[4]，给外资提供了13000亿元人民币基础货币[3]，并没有达到央行预期的货币目标，反而造成利率飙升，银行间同业拆借市场利率高达13%，是美国相同利率的200倍。但其结果就是国内银行和企业普遍缺钱，而在中国的外资企业企业却资金充裕，从而严重打击内资企业，扶持了外资企业。

在这种出卖货币主权的货币制度下，我国货币市场上资金短缺，利率很高，存在余额宝平台上的资金可以很容易用来投资金融市场，购买利润率较高的金融产品，获得高于6%利息。但是，另一方面，国内老百姓收入低，整个社会的平均产品利润率很低，投资获得高于6%利润的产业很少，使各种投资，包括各种金融产品的风险都很大，综合考虑风险因素，平均利润很难超过6%，加上国家不监管它，不要求较高的资本金率和准备金率，使得余额宝风险远远大于银行。现在余额宝将部分资金投入到银行，通过协议存款获得高利息。可是余额宝集资的资金来自银行，本身并没有增加银行业资金，只是让银行向储户支付了更多利息，减少了自己的利润，等于加大了整个金融业风险；况且，余额宝作为货币基金类公司，按照政府的管理要求，部分资金必须投入风险更大的金融市场，这部分风险较大。

国外的银行对普通储户的小额存款，都有赔付保证，这是政府要求银行为每一笔存款支付保险金给政府设立的保险基金的结果，由于重要银行涉及千家万户，如果倒闭了，是不能让没有多少余钱的普通老百姓损失的，否则，就会引起社会动乱。美国倒是只赔付资本家大额存款的很小部分，让资本家们在银行倒闭过程中可以损失惨重。同样，我国的几家大银行，也是不可能倒闭的。如果倒闭了，国家必然赔付普通老百姓的小额存款。央行日前发布《2013年中国金融稳定报告》称，建立存款保险制度的各方面条件已基本成熟，人民银行正会同有关部门，抓紧研究完善实施方案，推动存款保险制度尽早建立，也是这个原因。

而余额宝仅仅是一家有限责任公司，在余额宝上的资本金仅有5亿元，而现在存款已经超过5000亿，资本金率仅有0.1%，远小于国家对银行的资本金率8%要求，而且不需要按银行要求提取20%准备金，从而使余额宝抗风险的能力远小于银行。银行发放贷款，从而产生衍生货币，还需要贷款者提供资本做抵押，从而限制了衍生货币产生量，抵押物还可以变卖，用于弥补贷款银行的经营风险，控制了银行业的资金风险。余额宝属于基金管理公司，它只能将筹集的资金用于投资，即使通过购买企业债券，相当于发放贷款，也是没有抵押的，带来的问题就是资金风险较大。

对于面向普通民众集资的商业机构来说，最重要的是控制资金风险。国家立法，对银行业的风险管理提出了三大办法，就是资本金率，准备金率和贷款担保。而余额宝和非法集资者没有这些控制风险的措施。支持余额宝的人认为，余额宝筹集的资金主要用于协议存款，重新回到银行，银行业支付了较高利率，从而控制了风险。 这是由于近年来，我国物价上涨过快，新的政府领导班子采取了从紧的货币政策，使得市场上的货币利率飙升，银行也缺钱。可是余额宝集资的资金来自银行，本身并没有增加金融系统内的资金，只是让金融业向储户支付了更多利息，加大了整个金融业风险，而且投向银行的资金占余额宝筹集资金的一部分，其余部分资金都投入风险更大的金融市场了。况且，这种情况会因国家货币政策的改变而改变，是不可能持续长久的。例如，协议存款是需要政府管理部门审批的，随着余额宝对银行的冲击越来越大，协议存款遭管理部门否决的可能性越来越大。据财新传媒披露，证监会以“协议存款提前支取不损失利息”这一特权无法持续为前提，计划提高货币基金的风险准备金率（是从赢利中提取的，与储蓄额无关），这将大幅增加余额宝们的运营成本，相应也会拉低货币基金的收益率。非法集资者也可以和余额宝一样，采取这种方式控制风险， 改变不了非法集资者风险较大的本质。余额宝与非法集资并没有很大区别。

由于央行将增发的基础货币都拿去换美元，交给了美国精英，包括间接的交给购买商品的资本家，外国投资资本家和直接的交给投资的美国资本家，市场上资本也就优先被美国精英控制，可以用来抵押，从而成为主要贷款人。在市场化机制下，衍生货币也必将被美国精英控制，从而经济被美国控制。 央行从1995年开始以美元储备为发行依据以后，到2004年，仅几年时间，我国开放的21个行业的前5大企业都成了外资[5]，其原因就在此。美国央行印美元，给美国资本家，就可以到中国央行换到增发的人民币，购买中国的工厂。这种荒诞的货币制度，将我国人民币增发主权交给了美国精英，使我国央行早已成为输送财富给美国精英的源头。很多人认为，余额宝成为向外国资本家输送财富的工具，其根源还是人民币增发主权交给了美国精英。

你现在有一个亿（一千万也行，打个比方），银行会求着你存钱，年息5%，6%，你心情好，赏他个存款机会。

你现在有一百元，银行找你商量存款，银行那点收益，和你打电话时喝了一口水就没有了，所以呢，散户存款利息很低，反正你也没有地方存。

大家把钱存入余额宝，现在余额宝代表我们和银行谈利息，就这么简单的事情，所谓货币基金简单说就是这样了，余额宝微创新在于T+0提现。

余额宝不放贷！！！余额宝的钱还是存入银行。

监管啥，本来那些基金不就是受监管的嘛，银行本来无耻（无耻也不恰当，无能才是真的）的侵占小百姓的利益，余额宝利用互联网的力量使得小百姓有更多的收益，银行的日子不好过了，踏踏实实的想办法提高能力就好，天天吵吵风险，银行也有倒闭的风险。

2、余额宝是美国PalPay基金的中国版

PayPal成立于1999年，其功能和中国的支付宝类似，为全球知名在线拍卖及购物公司eBay旗下的公司，1999年底，PayPal就极具开创性地创建了货币市场基金，将在线支付和金融业务结合起来。使用该基金非常方便， PalPay用户只需将基金账户激活，账户余额每个月就可以获得股息，收益率每天浮动。2007年的收益率曾高达5％，金融危机以后，美国货币市场基金收益率很快降至0.04％左右的水平。这是由于美联储采用宽松的货币政策，将联邦基金目标利率调至0.06%左右的结果。美国的金融机构能从同业市场以0.06%借到钱，从PalPay借钱的利率也就不会高于它。如此低的收益，既不能吸引资金，也无法覆盖其运行费用，PalPay不得不于2011年7月29日关闭它。

美国政府对美国版余额宝PalPay基金有严格的监管，以控制风险，主要有三方面规定：一是要求该基金只能投资于低风险证券。二是多元化规定，它限制将该基金过于投资于某个发行者发行的证券。三是到期日规定，要求所投资的以美元加权的证券投资组合到期时间不超过90天，投资的单一证券到期时间不超过397天。

　　PalPay基金也注明了主要风险：一是该投资并非银行存款，投资有可能亏损。该基金没有向美国联邦存款保险公司（FDIC）或其他的 政府机构投保。二是一旦所投资的证券产品出现违约，该基金也可能出现亏损。三是该基金可能投资于以美元计价的外国证券，这些证券可能面临从信息缺乏到政治不稳定等额外风险。因此，虽然PalPay在美国很流行，其基金规模很小，顶峰时也仅有10亿美元，对平均日交易高达3万亿美元的美国金融业，包括银行业基本没有影响，PalPay基金关闭时，也没有引起任何反应。

压低的。

禁止了余额宝，老百姓就去民间集资，民间借贷，不是更要朝廷的命嘛。

同时，谁说余额宝承诺收益率了？余额宝收益率本来就是浮动的。

余额宝服务协议

外链出处

就目前的余额宝的资金而言，就是买天弘公司的货币型基金。余额宝实质就是天弘货币型基金的代销商。阿里只是收天弘的买路钱。

余额宝的收益，就是天弘货币型基金的收益，减去阿里收的买路钱。为何余额宝的收益在年初能比活期存款高很多，其实很简单，因为去年和今年已过的时间里，货币型基金的收益就是历史最高的。

货币型基金资产主要资于短期货币工具，什么短期国债、央行票据，银行短期大额定期存单、同业存款等。货币型基金资金的最终流向其实大部分还是银行。这种绕圈有什么意义呢？银行的活期存款利率是国家订的，很低，实际就是国家定规矩让老百姓给银行送钱，而目前我国在货币市场上的利率己经基本市场化了，自然比那个活期存款利率高的多。

老百姓看见高息的了，把活期存款（和定息存款，实际一样是被国家人为压低的）从银行提出，然后通过余额宝投到货币基金，然后在借给银行，这种绕圈，实质就是老百姓不低息的把钱借给银行，而是要高息借给银行。这当然对银行的资金成本是重创，所以银行真急了！

余额宝的风险，我以为，除了一般所有公司所都有的道德风险，公司自身经营风险外，真正的风险是他承诺的t+0，这可能会造成其流动性风险，就是比如大家听到什么坏消息，一起提取，余额宝（实际是货币基金）被迫低价卖出资产，因为余额宝已经很大了，而且有变成巨无霸的可能，巨无霸在甩卖，其他人也没那么多钱接盘，也被迫卖，结果整个货币市场崩盘了，变成金融危机。

这个风险还是现实的，所以对余额宝是不是需要让其也交准备金，值得考虑。

垄断、贪婪、僵化，是银行的现有痼疾，从内部根本改变不了。这才有了余额宝这个搅局者。

我买了180000，每天收入25元。每天没事翻翻手机里的钱包，有一种数钱的快感。

马云真是看透了咱老百姓。