主题：从风险角度看余额宝，政府亟需按银行监管余额宝 -- hwd99

3、利率市场化是美国精英送来的毒药

支持余额宝的主要理由之一是它的出现，推动了金融业利率市场化。利率市场化，让金融机构根据市场情况自主决定利率，是美国精英向我们推销的华盛顿共识的主要内容之一，也成为我国金融界政府官员极力推行的政策，去年底公布的十八大三中全会公报明确要求加快推进利率市场化。实际上，这是美国精英供应的又一剂毒药。

首先，美国的利率并没有完全市场化，其基准利率，银行间同业市场拆借利率受美联储调控，美联储调控的目标利率叫做联邦基金目标利率。多年来，美国的基准利率与美联储的调控目标利率――联邦基金目标利率符合得很好，如下图所示[2]。而其他各种利率，虽然由商业银行根据市场情况自行决定，属于市场化了，但都受联邦基金目标利率调控。

其次，人民币增发货币主权早已交给了美国精英，美国央行印美元，给美国资本家，就可以到中国央行换到增发的人民币。这是因为，自1994年以来，央行一直依据外汇储备，主要是美元增发人民币了。2013年底，我国市场上的基础货币约为27万亿元人民币，全部用来购买外汇主要是美元，总计3.8万亿美元[3]，将它们作为市场上发行的人民币的依据。市场上的人民币与央行储备的美元等外汇一一对应，等于人民币成了美元的代用券，人民币增发主权基本交给了美国精英。利率市场化，等于将利率也交给美国精英调控了，等于进一步交出金融主权了。

问题的关键在于货币增发主权，在于美国精英通过美联储印美元，就能到中国换来人民币，使人民币基础货币数量增加。现在美国实现宽松的货币政策，大印美元，导致市场上美元泛滥，自2008年金融危机以来，美国联邦基金利率一直低于0.1%，等于银行可以没有成本，就可以从美联储获得美元，很多美元都流入中国。2013年流入我国的美元高达5100亿，产生的基础货币达到3万亿。这些流入的美元换成人民币后，主要用于购买我们的工厂和产品，一方面使货币增发，另一方面又让国内商品出口，减少国内市场上商品量，从而在两方面促进物价上涨，是我国物价难以调控的根本原因，是近年来国内物价猛涨的主要原因。央行即使通过发行央票换现金的方式，减少市场上的基础货币，也只能吸引更多美元流入中国，让增发的货币交给外国资本家手里，从而让外国资本家更好地控制中国经济，无法实现货币总量控制，以降低物价上涨速率。例如，2013年1－4月，我国央行从国内银行收回资金21115亿元，收回国内企业资金1600亿元，但是，由于有2000多亿美元流入[4]，给外资提供了13000亿元人民币基础货币[3]，并没有达到央行预期的货币目标，反而造成利率飙升，银行间同业拆借市场利率高达13%，是美国相同利率的200倍。但其结果就是国内银行和企业普遍缺钱，而在中国的外资企业企业却资金充裕，从而严重打击内资企业，扶持了外资企业。

在这种出卖货币主权的货币制度下，我国货币市场上资金短缺，利率很高，存在余额宝平台上的资金可以很容易用来投资金融市场，购买利润率较高的金融产品，获得高于6%利息。但是，另一方面，国内老百姓收入低，整个社会的平均产品利润率很低，投资获得高于6%利润的产业很少，使各种投资，包括各种金融产品的风险都很大，综合考虑风险因素，平均利润很难超过6%，加上国家不监管它，不要求较高的资本金率和准备金率，使得余额宝风险远远大于银行。现在余额宝将部分资金投入到银行，通过协议存款获得高利息。可是余额宝集资的资金来自银行，本身并没有增加银行业资金，只是让银行向储户支付了更多利息，减少了自己的利润，等于加大了整个金融业风险；况且，余额宝作为货币基金类公司，按照政府的管理要求，部分资金必须投入风险更大的金融市场，这部分风险较大。

国外的银行对普通储户的小额存款，都有赔付保证，这是政府要求银行为每一笔存款支付保险金给政府设立的保险基金的结果，由于重要银行涉及千家万户，如果倒闭了，是不能让没有多少余钱的普通老百姓损失的，否则，就会引起社会动乱。美国倒是只赔付资本家大额存款的很小部分，让资本家们在银行倒闭过程中可以损失惨重。同样，我国的几家大银行，也是不可能倒闭的。如果倒闭了，国家必然赔付普通老百姓的小额存款。央行日前发布《2013年中国金融稳定报告》称，建立存款保险制度的各方面条件已基本成熟，人民银行正会同有关部门，抓紧研究完善实施方案，推动存款保险制度尽早建立，也是这个原因。

而余额宝仅仅是一家有限责任公司，在余额宝上的资本金仅有5亿元，而现在存款已经超过5000亿，资本金率仅有0.1%，远小于国家对银行的资本金率8%要求，而且不需要按银行要求提取20%准备金，从而使余额宝抗风险的能力远小于银行。银行发放贷款，从而产生衍生货币，还需要贷款者提供资本做抵押，从而限制了衍生货币产生量，抵押物还可以变卖，用于弥补贷款银行的经营风险，控制了银行业的资金风险。余额宝属于基金管理公司，它只能将筹集的资金用于投资，即使通过购买企业债券，相当于发放贷款，也是没有抵押的，带来的问题就是资金风险较大。

对于面向普通民众集资的商业机构来说，最重要的是控制资金风险。国家立法，对银行业的风险管理提出了三大办法，就是资本金率，准备金率和贷款担保。而余额宝和非法集资者没有这些控制风险的措施。支持余额宝的人认为，余额宝筹集的资金主要用于协议存款，重新回到银行，银行业支付了较高利率，从而控制了风险。 这是由于近年来，我国物价上涨过快，新的政府领导班子采取了从紧的货币政策，使得市场上的货币利率飙升，银行也缺钱。可是余额宝集资的资金来自银行，本身并没有增加金融系统内的资金，只是让金融业向储户支付了更多利息，加大了整个金融业风险，而且投向银行的资金占余额宝筹集资金的一部分，其余部分资金都投入风险更大的金融市场了。况且，这种情况会因国家货币政策的改变而改变，是不可能持续长久的。例如，协议存款是需要政府管理部门审批的，随着余额宝对银行的冲击越来越大，协议存款遭管理部门否决的可能性越来越大。据财新传媒披露，证监会以“协议存款提前支取不损失利息”这一特权无法持续为前提，计划提高货币基金的风险准备金率（是从赢利中提取的，与储蓄额无关），这将大幅增加余额宝们的运营成本，相应也会拉低货币基金的收益率。非法集资者也可以和余额宝一样，采取这种方式控制风险， 改变不了非法集资者风险较大的本质。余额宝与非法集资并没有很大区别。

由于央行将增发的基础货币都拿去换美元，交给了美国精英，包括间接的交给购买商品的资本家，外国投资资本家和直接的交给投资的美国资本家，市场上资本也就优先被美国精英控制，可以用来抵押，从而成为主要贷款人。在市场化机制下，衍生货币也必将被美国精英控制，从而经济被美国控制。 央行从1995年开始以美元储备为发行依据以后，到2004年，仅几年时间，我国开放的21个行业的前5大企业都成了外资[5]，其原因就在此。美国央行印美元，给美国资本家，就可以到中国央行换到增发的人民币，购买中国的工厂。这种荒诞的货币制度，将我国人民币增发主权交给了美国精英，使我国央行早已成为输送财富给美国精英的源头。很多人认为，余额宝成为向外国资本家输送财富的工具，其根源还是人民币增发主权交给了美国精英。